Thuyết trình Tài chính doanh nghiệp - Chương 13: Chính sách cổ tức

Bài thuyết trình Tài chính doanh nghiệp - Chương 13: Chính sách cổ tức có nội dung trình bày về lý luận về chính sách cổ tức, nghiên cứu ảnh hưởng của cấu trúc vốn chủ sở hữu lên chính sách cổ tức của doanh nghiệp bằng chứng thực nghiệm ở thị trường mới nổi Pakistan.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Thuyết trình Tài chính doanh nghiệp - Chương 13: Chính sách cổ tức Đề tài thuyết trình: Chương 13 CHÍNH SÁCH CỔ TỨCNHÓM 1 – ĐÊM 1 – K22 KHOA NGÂN HÀNG 1THÔNG TIN THÀNH VIÊN NHÓM 1 1. Phạm Thành Đạt 2. Hồ Thị Thu Hiền 3. Hoàng Thị Khánh Hội 4. Trần Thị Ngọc Huệ 5. Vương Thị Thùy Linh 6. Trần Ngọc Uyên Phương 7. Lương Thị Hồng Quế 8. Lê Thị Thanh Thùy 9. Nguyễn Thị Phương Thủy 10. Trần Thị Cẩm Tú 11. Nguyễn Thị Nhật VyNỘI DUNG1. PHẦN I: LÝ THUYẾT VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC2. PHẦN II: BÀI TẬP THỰC HÀNH3. PHẦN III: NGHIÊN CỨU ẢNH HƯỞNG CỦA CẤU TRÚC VỐN CHỦ SỞ HỮU LÊN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA DOANH NGHIỆP BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM Ở THỊ TRƯỜNG MỚI NỔI PAKISTANPHẦN I LÝ THUYẾT VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Các vấn Lý thuyết CÁC TRƯỜNG PHÁI VÀ PHẢN đề về BIỆN, TRANH LUẬN VỀ LÝ cổ tức THUYẾT MM Chính GIẢI NOBEL KINH TẾ CỦA MM VỀ sách cổ CHÍNH SÁCH CỔ tức TỨC ĐỐI VỚI GIÁ TRỊ DN 4 CÁC VẤN ĐỀ VỀ CỔ TỨC1. Khái niệm cổ tức Cổ tức là một phần lợi nhuận sau thuế được chia cho các cổ đông của một công ty cổ phần. Khi công việc kinh doanh của công ty tạo ra lợi nhuận, một phần lợi nhuận được tái đầu tư vào việc kinh doanh và lập các quỹ dự phòng, gọi là lợi nhuận giữ lại, phần lợi nhuận còn lại được chi trả cho các cổ đông, gọi là cổ tức.2. Cách thức chi trả cổ tứcVí dụ trục thời gian chi trả cổ tức của công ty X CÁC VẤN ĐỀ VỀ CỔ TỨC 3. Phân loại cổ tức theo hình thức chi trả Cổ tức bằng tiền: Ví dụ: Cổ phiếu BVS có cổ tức được trả đợt 2 năm2007 là 1.000 đồng trên một cổ phiếu. Cổ tức bằng cổ phần và chia nhỏ cổ phần: Ví dụ: Cuối năm 2011 Vietinbank thực hiện chia cổtức bằng cách phát hành thêm cổ phiếu với tỷ lệ 20%(cổ đông nắm giữ 1.000 CP được chia 200 CP mới). 6 CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Khái niệm chính sách cổ tức Chính sách cổ tức là quyết định ấn định tỷ lệ phù hợp giữa phầnlợi nhuận giữ lại tái đầu tư và phần lợi nhuận chia cổ tức. Vì lí do nàykhi Đại hội cổ đông diễn ra cuối kỳ kinh doanh, Ban Giám đốc có thể đệtrình lên Hội đồng quản trị phương án sự dụng một tỷ lệ nhất định phầnlãi sau thuế để chia cổ tức cho cổ đông, phần còn lại được giữ lại để táiđầu tư hoặc phân bổ vào các quỹ dự phòng. Nếu phương án chia nàyđược biểu quyết thông qua thì chính sách chia cổ tức của năm kinhdoanh đó chính thức được xác nhận và có hiệu lực 7 CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Các yếu tố quyết định chính sách cổ tức 1. Các hạn chế pháp lý 2. Các điều khoản hạn chế 3. Các ảnh hưởng của thuế 4. Các ảnh hưởng của khả năng thanh toán 5. Khả năng vay nợ và tiếp cận thị trường vốn 6. Ổn định thu nhập 7. Triển vọng tăng trưởng 8. Lạm phát 9. Ưu tiên các cổ đông 10. Bảo vệ chống loãng giá 8 CHÍNH SÁCH CỔ TỨC  Bốn mô hình cách điệu hóa về cách thức chi trả cổ tứcTheo Terry A. Mash và Robert Mertons các mô hình cách điệu hóa gồm:(1) Các doanh nghiệp có các tỷ lệ chi trả cổ tức mục tiêu dài hạn. Với thunhập tương đối ổn định, các doanh nghiệp sung mãn thường có tỷ lệ chitrả cổ tức cao, các doanh nghiệp tăng trường chi trả cổ tức thấp.(2) Các giám đốc thường tập trung nhiều vào những thay đổi cổ tức hơnlà mức chi trả tuyệt đối.(3) Cổ tức thay đổi theo sau những thay đổi trong lợi nhuận ổn định vàkéo dài. Những thay đổi lợi nhuận tạm thời sẽ không ảnh hưởng đến chitrả cổ tức.(4) Các giám đốc tài chính đặc biệt lo lắng khi phải hủy bỏ chính sách chitrả cổ tức cao trước đây do những tác động ngược của quyết địnhnày.Trong những trường hợp như thế, họ rất miễn cưỡng đưa ra nhữngquyết định về thay đổi chính sách cổ tức. 9 CHÍNH SÁCH CỔ TỨCMô hình cách điệu của Lintner về chi trả cổ tứcDIV1 = cổ tức mục tiêu = tỷ lệ chi trả cổ tức mục tiêu * EPS1Thay đổi cổ tức sẽ bằng: ∆DIV = DIV1 – DIV0 = thay đổi mục tiêu = tỷ lệ chi trả cổ tức mục tiêu * EPS1 – DIV0Các giám đốc tài chính tin rằng cổ đông thích một tiến trìnhổn định trong cổ tức hơn. Do đó, nếu như hoàn cảnh có vẻủng hộ việc chi trả cổ tức cao họ cũng chỉ thay đổi một phầntrong chi trả cổ tức mà thôi: DIV1 – DIV0 = tỷ lệ điều chỉnh * thay đổi mục tiêu = tỷ lệ điều chỉnh * (tỷ lệ mục tiêu * EPS1 – DIV0) ...