Tiểu luận Tài chính doanh nghiệp - Chương 23: Định giá quyền chọn

Tham khảo tiểu luận Tài chính doanh nghiệp - Chương 23: Định giá quyền chọn giúp bạn nắm được cơ sở ấn định giá quyền chọn, một mô hình định giá quyền chọn, định giá quyền chọn mua và ứng dụng của công thức Black Scholes. Hy vọng đây là tài liệu tham khảo hữu ích cho bạn.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Tiểu luận Tài chính doanh nghiệp - Chương 23: Định giá quyền chọn TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CH Í MINH KHOA ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC  TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPCHƯƠNG 23: ĐỊNH GIÁ QUYỀN CHỌN GVHD : PGS-TS Nguyễn Thị Liên Hoa Lớp : Ngân hàng Đêm 2 - K18 Nhóm 8 : Trần Thị Hợi Lương Thị Quỳnh Nga Đặng Thị Mỹ Ngân Lê Thụy Minh Phương Nguyễn Hoàng Oanh Nguyễn Thị Phương Thủy Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 01 năm 2010 1 MỤC LỤC CHƯƠNG 23 : ĐỊNH GIÁ QUYỀN CHỌN .................................... 31. ĐIỀU GÌ ẤN ĐỊNH GIÁ QUYỀN CHỌN ................................................... 32. MỘT MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ QUYỀN CHỌN .............................................. 7 2.1 Tại sao dòng chiết khấu lại không áp dụng cho quyền chọn..................................9 2.2 Định giá quyền chọn mua ............................................................................................9 2.2.1 Định giá quyền chọn mua bằng phương pháp xây dựng các tương đương quyền chọn từ cổ phần thường và nợ vay....................................................................9 2.2.2 Định giá trên quan điểm không rủi ro. ............................................................. 10 2.3 Định giá quyền chọn bán cổ phần của Intel. ........................................................... 12 2.3.1 Định giá quyền chọn bán cổ phần Intel bằng phương pháp xây dựng các tương đương quyền chọn từ cổ phần thường và nợ vay. ........................................ 12 2.3.2 Định giá quyền chọn bán bằng phương pháp không quan tâm đến rủi ro. 12 2.4 Tương quan giữa giá mua và giá bán : .................................................................... 133. Công thức Black Scholes ........................................................................ 13 2 CHƯƠNG 23 : ĐỊNH GIÁ QUYỀN CHỌN 1. ĐIỀU GÌ ẤN ĐỊNH GIÁ Q UYỀN CHỌ N Nếu giá cổ phần vào ngày đáo hạn quyền chọn < giá thực hiện thì quyền chọnmua không được thực hiện. Nếu giá cổ phần vào ngày đáo hạn quyền chọn > giá thực hiện thì giá trị củaquyền chọn mua = giá cổ phần – giá thực hiện. Sơ đồ vị thế của Bachelier: Giá trị của quyền chọn mua Giới hạn trên: Giá trị của quyền chọn mua bằng với giá cổ phần B Giới hạn dưới: Giá trị của quyền chọn mua bằng thành C quả nếu thực hiện ngay lập tức A Giá thực hiện Giá cổ phần H ình 23.9 Đường ngắt quãng: Giá trị của quyền chọn mua trước ngày đáo hạn (tùythuộc vào giá cổ phần). Đường đậm thứ nhất (giới hạn dưới): Giá trị của quyền chọn mua khi thựchiện ngay bây giờ. Đường đậm thứ hai (giới hạn trên): giá cổ phần. Giá trị của quyền chọn mua cổ phần trước ngày đáo hạn luôn cao hơn giátrị quyền chọn mua thực hiện ngay bây giờ và luôn thấp hơn hoặc bằng giá cổphần. Ví dụ trước đây về quyền chọn mua cổ phần Intel với giá 85$: + Nếu quyền chọn mua được định giá 5$ và giá cổ phần là 100$, nhà đầu tư sẽbán cổ phần với giá 100$ và mua quyền chọn với giá 5$, sau đó thực hiện quyền mua 3với thêm 85$. Như vậy, nhà đầu tư sẽ thu được lợi nhuận là 10$. Khi đó, mức cầu vềquyền chọn sẽ đẩy giá quyền chọn tăng ít nhất đến đường giới hạn dưới trong hình. + Giới hạn trên của giá quyền chọn là giá cổ phần. Vào ngày đáo hạn: Nếu giá cổ phần > giá thực hiện: giá trị quyền chọn = giá cổ phần – giá thựchiện. Nếu giá cổ phần  giá thực hiện: quyền chọn không có giá trị, nhưng nhàđầu tư vẫn sở hữu chứng khoán. Thành quả Thành quả Thành quả thêm do nắm giữ cổ phần quyền chọn cổ phần thay vì quyền chọnQuyền chọn được thực ...