Tổng hợp Paper Greece

Mời các bạn chuyên ngành Tài chính - Ngân hàng có thêm tài liệu tham khảo phục vụ nhu cầu học tập và nghiên cứu, mời các bạn cùng tham khảo nội dung tài liệu "Tổng hợp Paper Greece". Hy vọng đây là tài liệu tham khảo hữu ích cho các bạn.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Tổng hợp Paper GreeceFrame 1Vàokhoảngnhữngnăm1990,NHTWHyLạpđãtiếnhànhnhữngthayđổilớntrongđiềuhành.LẦNĐẦUTIÊN,họsửdụngcôngcụlãisuấtnhưlàmộtcôngcụchínhtrongchínhsáchtiềntệ.Frame 2BàibáocủatácgiảAsimakisKaketsisvàNicholasSarantismànhómchúngtôinghiêncứutrìnhbàyvềsựtácđộngcủalãisuấtchínhthứcngânhàng(officialrates)lênlãisuấtcủathịtrường(marketrates). Thuậtngữlãisuấtchínhthứctrongbàicònđượcthểhiệnqua2thuậtngữkhác làinterventionratesvàbank’soperationalrateschothấyphầnnàomốiquanhệgiữalãisuấtnàyvàlãisuấtcủathịtrường.(Intervention:sựthamgiamangtínhgiúpđỡtuynhiêncũngcónghĩalàcanthiệp,candựvào;Operational:mangtínhđiềuhành)Frame 3Sựtácđộngnàyđượcphântíchqua8thờikìvàởnhữngchếđộquảnlýkhácnhau.Frame 4Tácgiảnhậnthấyrằnglãisuấtchínhthứctácđộngmạnhđếnlãisuấtthịtrườngtrongngắnhạnvàtrunghạn.VàmốiquanhệnàybịảnhhưởngbởinhữngcáchquảnlýcủaNHTW(Bank’sOperationalprocedure)Frame 5Vàonhữngnăm80,HyLạpbắtđầutựdohóathịtrườngtàichính,nhữngchínhsáchtừngcảntrởdòngvốnnướcngoài,sựcạnhtranhvàlinhhoạtcủagiácảtrênthịtrườngnộiđịagầnnhưđượcgỡbỏ.Kinhnghiệmcácnướcchothấysựthayđổitrongcấutrúctàichínhcónhữngtácđộngđếnviệcthihànhchínhsáchtiềntệ(theconductofmonetarypolicy).Frame 6Hệthốngquảnlýcũ,nặngnề,phứctạp,chủyếudựatrênnguồncungtíndụng(supplyofcredit)thaygìgiácảcủatíndụng(priceofcredit)màởđâychínhlàlãisuất.Biếnlãisuấtthànhcôngcụchủchốtdẫntruyềnchínhsáchtiềntệ.Frame 7Vềvấnđềnghiêncứu,sựtácđộngcủalãisuấtchínhthức(officialrates)lênlãisuấtthịtrườngđãđượcđềcậpởrấtnhiềunghiêncứutrướcđâyNHƯNGlàởnhữngnướccôngnghiệppháttriểnchứchưađượctiếnhànhởcácthịtrườngmớinổiđangmanhnhatựdohóathịtrườngtàichính.Ởđây,tácgiảchọnHyLạp,mộtquốcgiavàothờiđiểmđóđãthuộcLiênMinhTiềnTệChâuÂu(EMU).Frame 8Phươngphápnghiêncứuđượcthựchiệnlàphươngpháptínhhuống(eventstudymethodology).Đâylàphươngphápmớiởđềtàinày. Tấtnhiênđềtàilãisuấtchínhthứcvàlãisuấtthịtrườngđãđượcnghiêncứurấtnhiềunhưngbằngcácphươngphápnghiêncứukhácmàđiểnlàphươngphápchuỗithờigian.Phươngpháptìnhhuống,đốivớiđềtàinày,khắcphụcđượcnhữnghạnchếcủaphươngphápchuỗithờigianbằngviệctậptrungphântíchphảnứngtứcthờicủalãisuấtthịtrườngxungquanhnhữngthayđổicủalãisuấtchínhthức(nguyênvănlàinterventionrateslãisuấtcanthiệp).Phươngphápnàysửdụngphổbiếntronglĩnhvựctàichínhnhưngchủyếulàtrênthịtrườngchứngkhoánchứchưađượcsửdụngtrênthịtrườngtiềntệ.Nhữngtácđộngcủamộttìnhhuốngtàichínhbấtkì,chẳnghạnnhưsựthayđổilãisuấtcủaNHTW,đượcphảnánhhoàntoàntrênthịtrường,thôngqualãisuấtthịtrường.Frame 9Chonênchúngtacóthểdolường[Click]đượcmứcđộtácđộngnàybằngcáchquansátnhữngthayđổicủalãisuấtthịtrườngtrongngắnhạn.ĐâylàthôngtinquantrọngvềhiệuquảcủachínhsáchtiềntệFrame 10Nghiêncứutiênphonggiữa2lãisuấtnàybằngphươngpháptươngtựđượcthựchiệnbởiCookvàHahn(1989),nghiêncứunàyxemxétnhữngthayđổicủalãisuấtthịtrườngởMỹngaytrongngàyFedthayđổilãisuấtvàvàingàytrướcvàsauđó.Thornton(1998)cũngcónghiêncứutươngtựxemxétngaytrongngàyFedthayđổilãisuất.Cảhainghiêncứuđềuchỉrarằngmúcđộtácđộngnàygiảmdầntheokìhạn.TheođólãisuấtcủaFedảnhhưởnglớnđếnlãisuấtthịtrườngtrongngắnhạn;còndàihạnthìphụthuộcchủyếuvàogiátrịkìvọng(expectation)SaunàyGarfinkelvàThornton(1995)cònđưaracácbằngchứngthểhiệnmộtsốlãisuấtngắnhạnkháclàmchỉbáotốthơncảlãisuấtcủaFed.NgoàiracòncócácnghiêncứukhácvềđềtàinàynhưPaquetvàPerez(1995)nhắctớitácđộngcủalãisuấtquađêmởCanada;Pedersen(1997)đềcậpđếnlãisuấtchiếtkhấu;cònNeumannvàWeidmann(1998)cũngnhưPedersen(1997)đềcậpđếnlãisuấtchiếtkhấunhưngthôngqualãisuấtquađêmvàcònkhẳngđịnhsựtácđộngquamộtvàikìhạngầnnhưkhôngđángkể.Vậyđiểmmớicủanghiêncứunàyđượcthểhiệnở2ýsau:1)Nghiêncứutrênthịtrườngtàichínhmớinổiđangbắtđầutựdohóa2)Sửdụngphươngpháptìnhhuốngtrongphântíchchứngkhoánvàophântíchthịtrườngtiềntệvàtráiphiếu.Frame 11Trongnhữngnăm90,cácngânhàngHyLạpđãtrảiquahaisựthayđổilớnvềcơchế(theoBáocáothườngniêncủaThốngđốcNgânhàngTrungươngHyLạp).Frame 12 Giai đoạn 1994-1997Sauquátrìnhtừngbướctựdohóatàichínhnhữngnămcuốithậpniên80đếnđầunhữngnăm90,kếthợpvớinỗlựcđểđạtđượccáctiêuchuẩncủaMaastricht,cácngânhàngHyLạp[click]từbỏcôngcụtổngtiềnMđểchuyểnsangquảnlýdựatrênlãixuất.LãisuấtliênngânhàngđãđượckhởixướngchophépNgânhàngTrungươngtậndụngthịtrườngliênngânhàngnhằmhiệnđạihóaquytrìnhhoạtđộng.Từđólãisuấtđãtrởthànhmộtcôngcụchính.Tronggiaiđạinày,MỤCĐÍCHlàgiảmthiểulạmphát,vớichínhsáchtiềntệchuyển từmụctiêutiềntệtrunggiansangbảovệsựcânbằngtỷgiáhốiđoáisửdụngkênhlãisuất. Tỷgiáhốiđoáiđượcđưaralầnđầutiênnhưmụctiêutrunggianvào năm1993,mặcdùkhôngphảitrêncơ sở bìnhđẳngvớicácmụctiêu tiềntệ.Đếnnăm1997thìhaimụctiêuđượcxemnhưngquantrọng nhưnhau. Trênthựctếvớisựthànhlậplãisuấtthịtrườngtiềntệvớikỳhạndài hơn1ngàyvàocuốitháng3năm1994,cácngânhàngđãthiếtlậpmột mụctiêukhác(đólàsựổnđịnhcủatỷgiáhốiđoái)vàcáccôngcụđể đạtmụctiêunày(cáckênhlãisuất).Lãisuấtch ...