Trồng Xoài, Na, Đu Đủ, Hồng Xiêm - Gs.Ts.Trần Thế Tục phần 7

Lào Cai là một trong những tỉnh liên tục đứng ở vị trí tốp đầu về chỉ số năng lực cạnh tranh cấp tỉnh trong bảng xếp hạng những năm gần đây. Năm 2010, Lao Cai là tỉnh có chỉ số năng lực cạnh tranh cấp tỉnh đứng thứ 2 ở Việt Nam, chỉ sau Đà Nẵng.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Trồng Xoài, Na, Đu Đủ, Hồng Xiêm - Gs.Ts.Trần Thế Tục phần 7 Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ Ñoái vôùi döï aùn khu sieâu thò,vaên phoøng cho thueâ vaø khu khaùch saïn A (11 taàng) laõi vay trong thôøi gian xaây döïng 2 naêm, ñoái vôùi döï aùn khu khaùch saïn B (17 taàng) laõi vay trong thôøi gian xaây döïng laø 4 naêm, coøn laïi laø laõi vay phaûi traû vaø nôï goác phaûi traû trong thôøi kyø döï aùn ñi vaøo hoaït ñoäng. Ñeå ñaûm baûo doøng tieàn tích luyõ thu ñöôïc cuûa töøng döï aùn phaûi ñaûm baûo keá hoaïch traû voán goác vaø laõi vay theo baûng keá hoaïch treân. Ta seõ thaåm ñònh vaø phaân tích ñieåm hoaø voán traû nôï trong phaàn sau. II.4.4 Xaùc ñònh laõi suaát chieát khaáu : - Phaân tích hieäu quûa cuûa döï aùn nhaèm xaùc ñònh döï aùn ñoù coù khaû thi khoâng töùc laø hoaït ñoäng döï aùn mang laïi lôïi nhuaän nhö mong muoán cho caùc nhaø chuû ñaàu tö. Trong khi laäp keá hoaïch ñaàu tö caàn xem xeùt ñeán caùch thöùc taøi trôï voán cho döï aùn ñöôïc xaùc ñònh baèng caùch nguoàn voán vay (ngaén haïn hoaëc daøi haïn), voán coå phaàn (neáu laø coâng ty coå phaàn). Tyû leä % giöõa voán vay vaø voán töï coù cuûa chuû ñaàu tö raát quan troïng vì seõ aûnh höôûng ñeán möùc laõi suaát tính toaùn khi xaùc ñònh chæ tieâu hieän giaù roøng NPV cuûa döï aùn ñoàng thôøi cuõng laø tyû leä so saùnh vôùi chæ tieâu tyû suaát thu lôïi noäi boä IRR khi thaåm ñònh döï aùn. - Laõi suaát chieát khaáu cuûa döï aùn töùc laø chi phí söû duïng voán cuûa döï aùn ñoù. Moãi nguoàn voán huy ñoäng ñeå söû duïng ñeàu phaûi toán moät soá chi phí. Chi phí ñoù goïi laø giaù söû duïng voán. - Coù theå xem moät caùch khaù ñôn giaûn giaù söû duïng voán chính laø laõi suaát tieàn göûi ngaân haøng vì neáu ñaàu tö baèng voán töï coù, chuû ñaàu tö xem vieäc boû voán ñaàu tö nhö laø vieäc gôûi voán treân thò tröôøng voán luùc ñoù möùc laõi suaát sinh lôïi ít nhaát phaûi lôùn hôn hoaëc baèng laõi suaát tieàn göûi. - Neáu coâng ty söû duïng voán vay, döï aùn ñoù seõ chòu aûnh höôûng cuûa laõi suaát vay (thoâng thöôøng laõi suaát vay > laõi suaát göûi) vaø chòu aûnh höôûng cuûa thueá suaát thueá thu nhaäp doanh nghieäp (do theo qui ñònh hieän haønh laõi suaát tieàn vay khoâng chòu thueá – noù ñöôïc xem nhö laø khoaûn chi phí trong giaù thaønh saûn phaåm haøng naêm cuûa döï aùn). - Söû duïng voán vay coøn aûnh höôûng ñeán tính khaû thi cuûa döï aùn ñaëc bieät laø möùc ñoä ruûi ro cuûa döï aùn, neáu khoâng coù ruûi ro thì giaù söû duïng voán vay thaáp hôn möùc laõi suaát vay vaø ngöôïc laïi coù ruûi ro khi giaù söû duïng voán vay cao hôn möùc laõi suaát vay. Giaù söû duïng vay voán laø chæ tieâu tính laõi suaát chieát khaáu doøng tieàn khi döï aùn ñoù coù vay voán vaø thöôøng ñöôïc tính laø giaù söû duïng voán vay sau thueá. Theo baûng chi tieát keá hoaïch ñaàu tö toång soá voán vay cuûa Coâng Ty Biti’s laø 45.586 trieäu ñoàng theo tyû leä 1 : 1 vôùi voán töï coù coâng ty. Vôùi giaû thuyeát laõi suaát cho vay daøi haïn cuûa ngaân haøng ñang aùp duïng laø 9.6% / naêm vaø laõi suaát tieàn gôûi tieát kieäm laø 7%/naêm. Ta tính ñöôïc chi phí söû duïng voán ñoái vôùi döï aùn naøy nhö sau: VTC * igöûi + VDV * ivay * (1-TR) ic = VTC + VDV ___________________________________________________________________________________ 43 Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ Ta coù ic = {(53.484 * 7%) + 53.484 * 9.6%( 1-0.28)} / (53.484+53.484) = 8,3% / naêm. Doøng tieàn teä cuûa döï aùn ñöôïc chieát khaáu hoaëc tích luõy ñeå tính caùc giaù trò töông ñöông. Nhöõng giaù trò töông ñöông naøy phuï thuoäc khoâng chæ vaøo qui moâ cuûa doøng tieàn teä vaøo khoaûng thôøi gian tính toaùn maø coøn phuï thuoäc vaøo möùc laõi suaát. Laõi suaát tính toaùn khoâng chæ laø phöông tieän ñeå tính caùc giaù trò töông ñöông maø coøn laø “ngöôõng” ñeå chaáp nhaän hay baùc boû moät döï aùn ñaàu tö. Ñeå döï aùn coù khaû thi thì chæ soá IRR cuûa döï aùn phaûi lôùn hôn 8,3%. II.5 Thaåm ñònh taøi chính döï aùn ñeán caùc quyeát ñònh ñaàu tö vaø hôïp taùc kinh doanh trong ñieàu kieän xaùc ñònh vaø ñieàu kieän baát ñònh. Thoâng thöôøng moät chöông trình ñaàu tö seõ goàm moät soá coâng trình ñaàu tö coù lieân heä vôùi nhau trong cuøng moät döï aùn duy nhaát. Ñoâi khi coù yù kieán ñeà nghò raèng trong nhöõng döï aùn toång hôïp nhö vaäy, caùch thaåm ñònh ñuùng ñaén nhaát laø caùch xem xeùt döï aùn nhö moät döï aùn toaøn theå vaø boû qua vieäc xem xeùt töøng thaønh phaàn döï aùn. Laäp luaän nhö treân khoâng ñuùng vaø deã daãn ñeán vieäc thaåm ñònh khoâng chính xaùc thieáu tính khaû thi do khoâng xem xeùt vaø ñaùnh giaù ñöôïc nhöõng thay ñoåi nhoû veà lôïi ích vaø chi phí coù lieân quan ñeán t ...