Bài giảng Bài 5: Định giá chứng khoán

Bài giảng Bài 5: Định giá chứng khoán hướng đến trình bày việc phân biệt cặp khái niệm về giá trị lý thuyết và giá trị thị trường; mục tiêu định giá; phân biệt các loại chứng khoán; các phương pháp định giá chứng khoán; định giá trái phiếu;... Cùng tìm hiểu để nắm bắt nội dung thông tin vấn đề.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Bài 5: Định giá chứng khoán Bài 5 ĐỊNH GIÁ CHỨNG  KHOÁN 01/22/16 1 Nội dung trình bày  Phân biệt cặp khái niệm về giá trị lý  thuyết và giá trị thị trường  Mục tiêu định giá  Phân biệt các loại chứng khoán  Các phương pháp định giá chứng khoán  Định giá trái phiếu  Định giá cổ phiếu ưu đãi  Định giá cổ phiếu phổ thông  Lợi suất đầu tư chứng khoán 01/22/16 2 Phân biệt giá trị lý thuyết và giá trị  thị trường  Giá trị lý thuyết (intrinsic value) – Giá trị nhận  được khi áp dụng các phương pháp định giá.  Giá trị thị trường (market value) – Giá trị nhận  được sau khi đấu giá.  Định giá (valuation) – Xác định giá trị lý  thuyết  Đấu giá (auction) – Xác định giá trị thị trường. 01/22/16 3 Mục tiêu của định giá  Xác định giá trị lý thuyết  Để có giá so sánh với giá trị thị trường  Để có cơ sở ra quyết định:  Liệu có nên mua chứng khoán hay không  Nên mua nếu giá trị thị trường nhỏ hơn giá trị lý thuyết  Không nên mua nếu giá trị thị trường lớn hơn giá trị lý thyết  Liệu có nên bán chứng khoán hay không  Nên bán nếu giá trị thị trường lớn hơn giá trị lý thuyết  Không nên bán nếu giá trị thị trường nhỏ hơn giá trị lý thyết 01/22/16 4 Các loại chứng khoán  Chứng khoán trong phạm vi bài này gồm:  Trái phiếu  Trái phiếu chính phủ  Trái phiếu không có kỳ hạn  Trái phiếu có kỳ hạn  Trái phiếu được hưởng lãi định kỳ  Trái phiếu không được hưởng lãi định kỳ  Trái phiếu công ty  Trái phiếu không chuyển đổi  Trái phiếu có thể chuyển đổi  Trái phiếu có điều khoản mua lại  Cổ phiếu  Cổ phiếu ưu đãi  Cổ phiếu thường (cổ phiếu phổ thông)  Phân biệt trái phiếu và cổ phiếu 01/22/16 5 Ví dụ trái phiếu chính phủ 01/22/16 6 Ví dụ trái phiếu đô thị 01/22/16 7 01/22/16 8 01/22/16 9 01/22/16 10 01/22/16 11 01/22/16 12 01/22/16 13 Phân biệt trái phiếu và cổ phiếu  Trái phiếu – chứng nhận nợ  Cổ phiếu – chứng nhận đầu tư  Chứng khoán nợ  Chứng khoán vốn  Hưởng lãi suất cố định  Hưởng cổ tức không cố định  Không có thời hạn hoàn vốn  Có thời hạn hoàn vốn (trừ trái  phiếu vĩnh cửu)  Cổ đông có quyền bầu cử   Trái chủ không được quyền   Được chia cổ tức và nhận tài  bầu cử sản thanh lý sau trái chủ  Được thụ trái trước cổ phiếu  Công ty không bị phá sản nếu   Công ty bị phá sản nếu không  không trả được cổ tức trả được nợ và lãi 01/22/16 14 Các phương pháp định giá chứng  khoán  Sử dụng mô hình chiết khấu   Không sử dụng mô hình  dòng tiền. Ví dụ:  Mô hình chiết khấu dòng tiền  chiết khấu. Ví dụ: thu nhập từ trái phiếu  Định giá dựa vào tỷ số P/E  Mô hình chiết khấu cổ tức  Định giá dựa vào giá trị sổ   Mô hình chiết khấu dòng tiền  sách hay giá trị kế toán tự do  …  Mô hình chiết khấu dòng  tiền: CF1 CF2 CFn PV0 ... (1 r )1 (1 r ) 2 (1 r ) n 01/22/16 15 Quy trình định giá chứng khoán bằng  phương pháp chiết khấu dòng tiền  CF1 CF2 CFn PV0 ... (1 r )1 (1 r ) 2 (1 r ) n Bước 1: Quyết định suất chiết khấu Bước 2: Ước lượng dòng tiền thu nhập từ  chứng khoán Bước 3: Tính hiện giá dòng tiền thu nhập theo  suất chiết khấu đã định 01/22/16 16 Quyết định suất chiết khấu: Mô  hình định giá tài sản vốn  (CAPM)  Giới thiệu mô hình CAPM  Các giả định  Mô hình: Rj = Rf + (Rm – Rf)βj, trong đó:  R  = Tỷ suất lợi nhuận ph ...