Bài giảng Lập và phân tích dự án: Chương 4 - Nguyễn Hải Ngân Hà

Chương 4 - Phân tích phương án theo suất sinh lợi nội tại (IRR). Chương này gồm có những nội dung chính sau: Định nghĩa suất sinh lợi nội tại (IRR), phương pháp tính IRR, nguyên tắc chọn dự án đầu tư theo IRR, so sánh các phương án theo IRR, bản chất của IRR, so sánh phương pháp PW và IRR.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Lập và phân tích dự án: Chương 4 - Nguyễn Hải Ngân Hà CHƯƠNG 4PHÂN TÍCH PHƯƠNG ÁNTHEO SUẤT SINH LỢI NỘI TẠI (IRR) Nguyễn Hải Ngân Hà Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 1 Nội dung4.1 Định nghĩa suất sinh lợi nội tại (IRR)4.2 Phương pháp tính IRR4.3 Nguyên tắc chọn dự án đầu tư theo IRR4.4 So sánh các phương án theo IRR4.5 Bản chất của IRR4.6 So sánh phương pháp PW và IRR Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 2 Ôn lại chương 3Ví dụ: tính giá trị hiện tại ròng của dự án với dòng tiền như sau, biết i = 10% Đv: triệu VND 0 1 2 3 4 5 Dòng tiền -100 28 28 28 28 48 Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 3 CF 1 CF 2 CFn PW (i ) CF 0 ... (1 i )1 (1 i ) 2 (1 i ) n 0 1 2 3 4 5-100 28 28 28 28 4825.4523.1421.0419.1229.08 PW(10%) = 18.56 Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 4 Nếu cho giá trị i thay đổi, thì PW(i) = ??? PW(i)i% PW (i) 25.00 20.0010% 18.56 15.0015% 3.8 10.00 IRR – internal rate of return16.5% 0 5.00 0.0020% -8.23 (5.00) 10% 11% 12% 13% 14% 15% 16% 17% 18% 19% 20% 21% (10.00) (15.00) i% Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 5 4.1 Định nghĩaSuất sinh lợi nội tại – internal rate of return IRRLà mức lãi suất mà nếu dùng làm hệ số chiết khấu đểquy đổi dòng tiền tệ của dự án thì giá trị hiện tại ròngbằng 0 (giá trị hiện tại của thu nhập PWR sẽ cân bằngvới giá trị hiện tại của chi phí PWC) PWR = PWC hay PWR - PWC = 0 Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 6 4.2 Phương pháp tính IRR IRR được tính như thế nào ? CF 1 CF 2 CFn PW (i ) CF 0 ... (1 i )1 (1 i ) 2 (1 i ) nPW = 0 Bài giảng “Lập và phân tích dự án” Tìm IRR 7 4.2 Phương pháp tính IRR Các cách tính IRR : Tính trực tiếp (chỉ áp dụng cho DA có TKPT 2 năm hoặc chỉ xuất hiện dòng tiền trong 2 thời đoạn) Phương pháp nội suy Excel Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 8 4.2 Phương pháp tính IRR Tính trực tiếp: N Dự án A Áp dụng công thức: 0 -$1,000 PWR = PWC hay PWR - PWC = 0 1 0 PW(i*) = -1000 + 1500(P/F,i*,4)= 0 2 0  - 1000 + 1500 / (1+i*)4 = 0 3 0  i* = 10.67% 4 + $1,500Tìm IRR? Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 9 4.2 Phương pháp tính IRR Tính trực tiếp: N Dự án B Tìm IRR? 0 -$2,000 1 + $1,300 2 +$1,500Áp dụng công thức:PWR = PWC hay PWR - PWC = 0PW(i*) = -2000 + 1300/(1+i*) + 1500/(1+i*)2 = 0Đặt X = 1/(1+i*)PW(X) = -2000 + 1300X + 1500X2 = 0X1 = 0.8 & X2=-1.667i*1 = 25% & i*2 = -160% Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 10 4.2 Phương pháp tính IRR Phương pháp nội suy:B1: dự đoán giá trị i1 làm cho PW(i1) 0B3: tính i* gần đúng bằng công thức: i* = i2 + (i1-i2) x [PW(i2) / (PW(i2) – PW(i1))]B4: thử lại bằng cách thế i* vào phương trình PW(i*)=0=> i1 và i2 chỉ nên chênh lệch từ 1% - 5% thì kết quả mớira gần đúng nhất Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 11 4.2 Phương pháp tính IRRPhương pháp nội suy: Số liệu ban đầu Dự án AChi phí và thu nhập(triệu đồng)Đầu tư ban đầu 100Chi phí hằng năm 22Thu nhập hằng năm 50Giá trị còn lại (SV) 20Tuổi thọ - TT (năm) 5Xác định IRR? Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 12 4.2 Phương pháp tính IRR AR = 50 SV = 20 0 1 2 3 4 5 P = 100 AC = 22 Áp dụng công thức: PWR – PWC = 0 (50tr – 22tr )(P/A, i%, 5) + 20tr(P/F, i%, 5) – 100tr = 0 Sử dụng PP nội suy tìm IRR: Nếu i1 = 20% thì PW(20%) = -8,220,000 Nếu i2 = 15% thì PW(15%) = 3,800,000 i* = 15% + (20% -15%) x 3,800,000 = 16.5% 3,800,000 – (- 8,220,000) Vậy: IRR = 16.5% năm 13 4.2 Phương pháp tính IRRCách tính IRR trên Excel: 14 4.2 Phương pháp tính IRR Cách tính IRR trên Excel: Chọn dòng ...