Bài giảng môn Mô hình tài chính: Chương 3 - ThS. Bùi Ngọc Toản

Chương 3 - Mô hình lập kế hoạch tài chính và định giá doanh nghiệp. Những nội dung chính trong chương này: Xây dựng mô hình kế hoạch tài chính, xác định dòng tiền tự do, định giá doanh nghiệp, một vài lưu ý khi định giá doanh nghiệp, phân tích độ nhạy. Mời các bạn cùng tham khảo.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng môn Mô hình tài chính: Chương 3 - ThS. Bùi Ngọc Toản CHƯƠNG 3 Mô hình lập kế hoạch tài chính và định giá doanh nghiệp Khoa Tài chính – Ngân hàng, Trường ĐH CN Tp.HCM Email: buitoan.hui@gmail.com Website: https://sites.google.com/site/buitoanffb NỘI DUNG CHÍNH      Xây dựng mô hình kế hoạch tài chính Xác định dòng tiền tự do Định giá doanh nghiệp Một vài lưu ý khi định giá doanh nghiệp Phân tích độ nhạy Bài giảng môn: Mô hình tài chính Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản XÂY DỰNG MÔ HÌNH KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH Thảo luận: 1. Lập mô hình kế hoạch tài chính là gì? 2. Tác dụng của việc lập mô hình kế hoạch tài chính ? 3. Tại sao lại lập mô hình kế hoạch tài chính trên excel? 4. Quy trình lập mô hình kế hoạch tài chính? Bài giảng môn: Mô hình tài chính Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản XÂY DỰNG MÔ HÌNH KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH Ví dụ 3.1: Dự đoán các BCTC cho một DN sau: Bài giảng môn: Mô hình tài chính Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản XÂY DỰNG MÔ HÌNH KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH Ví dụ 3.1: Dự đoán các BCTC cho một DN sau: Bài giảng môn: Mô hình tài chính Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản XÂY DỰNG MÔ HÌNH KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH Ví dụ 3.1: Tính tương tự cho các năm 2, 3, 4, 5,…? Bài giảng môn: Mô hình tài chính Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản XÂY DỰNG MÔ HÌNH KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH Ví dụ 2.1: Lưu ý: Để đảm bảo mô hình bảng tính của bạn có thể tính toán được, chọn Tools / Options / Calculation và click Iteration. Hộp thoại hiện ra như sau: Bài giảng môn: Mô hình tài chính Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản XÁC ĐỊNH DÒNG TIỀN TỰ DO Dòng tiền tự do (FCF) là lưu lượng tiền mặt được tạo ra từ hoạt động của doanh nghiệp mà không cần đến nguồn tài trợ nào – là cách đo lường tốt nhất tiền mặt đã được tạo ra từ hoạt động của doanh nghiệp như thế nào. Bài giảng môn: Mô hình tài chính Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản XÁC ĐỊNH DÒNG TIỀN TỰ DO Xác định dòng tiền tự do OCF Lợi nhuận sau thuế + Khấu hao + Thanh toán lãi vay sau thuế (ròng) - Gia tăng trong tài sản lưu động + Gia tăng trong nợ ngắn hạn - Gia tăng trong nguyên giá tài sản cố định Bài giảng môn: Mô hình tài chính Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản XÁC ĐỊNH DÒNG TIỀN TỰ DO Bài giảng môn: Mô hình tài chính Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP Chúng ta có thể sử dụng công thức định giá sau: Bài giảng môn: Mô hình tài chính Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP  TH1: Dòng tiền phát sinh vào thời điểm cuối năm: Bài giảng môn: Mô hình tài chính Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP  TH2: Dòng tiền phát sinh vào thời điểm giữa năm: Bài giảng môn: Mô hình tài chính Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP Ví dụ 3.2: Doanh nghiệp A có các thông tin sau: Tỷ lệ tăng trưởng trong doanh số Tài sản lưu động/doanh số Nợ ngắn hạn/doanh số Tài sản cố định/doanh số Giá vốn hàng bán/doanh số Tỷ lệ khấu hao Lãi vay nợ dài hạn Lợi nhuận được từ chứng khoán thị trường Thuế suất thuế TNDN Tỷ lệ chi trả cổ tức Chi phí sử dụng vốn bình quân - WACC Giả sử: giá trị năm 0 tương tự như vì dụ 3.1 Hãy định giá doanh nghiệp trên? Bài giảng môn: Mô hình tài chính Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP Ví dụ 3.3: Công ty cổ phần A có các thông tin sau: Bài giảng môn: Mô hình tài chính Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 12% 15% 10% 77% 50% 10% 10% 8% 40% 40% 20%