Bài giảng Phân tích tài chính: Bài 7 - Trần Thị Quế Giang

"Bài giảng Phân tích tài chính - Bài 7: Lý thuyết danh mục đầu tư" thông tin lợi nhuận kỳ vọng và rủi ro của một danh mục; danh mục đầu tư gồm hai tài sản rủi ro; đường tập hợp các cơ hội đầu tư; đa dạng hoá rủi ro; rủi ro đặc thù, rủi ro hệ thống; đường biên hiệu qủa của các tài sản rủi ro...
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Phân tích tài chính: Bài 7 - Trần Thị Quế Giang Bài 07 Lý thuyết danh mục đầu tư Phân tích tài chính Học kỳ xuân MPP8- 2016 MPP8 Lý thuyết danh mục đầu tư 1 Nội dung • Lợi nhuận kỳ vọng và rủi ro của một danh mục • Phương sai (var), tích sai (cov), hệ số tương quan (ρ) • Danh mục đầu tư gồm hai tài sản rủi ro • Đường tập hợp các cơ hội đầu tư (IOS) • Đa dạng hoá rủi ro • Rủi ro đặc thù, rủi ro hệ thống • Đường biên hiệu qủa của các tài sản rủi ro • Danh mục gồm tài sản phi rủi ro và nhiều tài sản rủi ro • Danh mục tiếp xúc • Danh mục đầu tư tối ưu Rủi ro và lợi nhuận của một tài sản • Lợi nhuận kỳ vọng: n E ( R )   PR Rủi ro - lợi nhuận của một tài sản i i i 1 25% Lợi nhuận kỳ vọng Độ lệch chuẩn 20% C n 15% B   R  E ( R) 2  i Pi i 1 10% A 5% 0% Ri : Lợi nhuận ứng với khả năng i 0% 2% 4% 6% 8% 10% Pi : Xác suất xảy ra khả năng i Độ lệch chuẩn n: Số khả năng có thể xảy ra Kết hợp một tài sản phi rủi ro và một tài sản rủi ro • Lợi nhuận kỳ vọng của danh mục Rủi ro của danh mục: E ( Rp )  WS E ( RS )  (1  WS ) R f  P  WS . S  (1  WS ).0 E ( Rp )  R f +WS  E ( RS )  R f   P  W. S P W= S • Đường phân bổ vốn đầu tư CAL (Capital Allocation Line): E ( RS )  R f Danh mục kết hợp tài sản rủi ro và phi rủi ro E ( Rp )  R f + P S 18% 16% P w = 1.25 Lợi nhuận kỳ vọng 14% 12% w = 0.5 10% 8% 6% rf = 7% 4% 2% 0% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% Độ lệch chuẩn Kết hợp nhiều tài sản • Lợi nhuận kỳ vọng và rủi ro của một danh mục gồm nhiều tài sản tài chính: m E ( Rp )   Wj E ( R j ) j 1 m m p   j=1 k 1 W j Wk j ,k E (Rj) : Lợi nhuận kỳ vọng của tài sản j E (Rp): Lợi nhuận kỳ vọng của danh mục P Wj : Tỷ trọng của chứng khoán j, Wk: Tỷ trọng của chứng khoán k, m: Tổng số chứng khoán trong danh mục Tích sai và hệ số tương quan • Độ rủi ro của danh mục đầu tư phụ thuộc vào độ lệch chuẩn của suất sinh lợi từng tài sản riêng biệt và sự tương tác giữa suất sinh lợi của các tài sản. • Tích sai: m Cov(rJ , rK )   pi  rJ, i  E (rJ )   rK, i  E (rK )  i 1 • Hệ số tương quan: Cov (rJ , rK )  JK   J K • Hệ số tương quan (-1 < ρ < 1): ρ = 1 : Lợi nhuận của hai tài sản tương quan thuận hoàn toàn với nhau ρ = 0 : Lợi nhuận của hai tài sản hoàn toàn không tương quan với nhau ρ = -1: Lợi nhuận của hai tài sản tương quan nghịch hoàn toàn với nhau Kết hợp hai tài sản rủi ro Lợi nhuận kỳ vọng Độ lệch chuẩn Cổ phiếu J 10% 3% Cổ phiếu K 15% 5% • Lợi nhuận kỳ vọng và rủi ro của một danh mục đầu tư gồm hai tài sản J và K với tỷ trọng WJ, WK : WK + WJ = 1 E ( Rp )  WJ E ( RJ )  (1  WJ ) E ( RK )  P2  WJ 2 J 2  2WJ WK JK +WK 2 K 2  P2  WJ 2 J 2  2WJ WK J  K  JK +WK 2 K 2  p   P2 Danh mục gồm cổ phiếu J và K • Hệ số tương quan = 0  P2  WJ 2 J 2  2WJ WK J  K  JK +WK 2 K 2  P2  WJ 2 J 2 +(1-WJ )2  K 2 Lợi nhuận Độ lệch Danh mục Tỷ trọng S Tỷ trọng B kỳ vọng Phương sai chuẩn 1 0 100% 10% ...