Bài giảng Phân tích và đầu tư trái phiếu - Ths.Nguyễn Thúy Hoàn

Bài giảng Phân tích và đầu tư trái phiếu có kết cấu nội dung cần tìm hiểu được trình bày như sau: Kiến thức cơ bản; Lợi ích và rủi ro trong đầu tư trái phiếu; Lợi suất trái phiếu, đường cong lợi suất/cấu trúc kỳ hạn; Định giá trái phiếu.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Phân tích và đầu tư trái phiếu - Ths.Nguyễn Thúy Hoàn TRUNG TÂM NGHIÊN CỨU VÀ ĐÀO TẠO CHỨNG KHOÁN PHÂN TÍCH VÀ ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU (Bài 1) ThS. Nguyễn Thúy Hoàn Tel: (84 4) 553 5876 Email: hoan_nguyen@srtc.org.vn srtc.org.vn PT 01/2008 1 NỘI DUNG: Kiến thức cơ bản Lợi ích và Rủi ro trong đầu tư trái phiếu Lợi suất trái phiếu, đường cong lợi suất/cấu trúc kỳ hạn Định giá trái phiếu srtc.org.vn PT 01/2008 2 A – KIẾN THỨC CƠ BẢN 1-Khái niệm Lãi thường kỳ (lãi coupon) Mệnh giá (Face value) Thời gian đáo hạn (maturity) srtc.org.vn PT 01/2008 3 A – KIẾN THỨC CƠ BẢN 2 – Phân loại trái phiếu Kỳ hạn Nhà phát hành Định mức tín nhiệm Hình thức thanh toán... srtc.org.vn PT 01/2008 4 A – KIẾN THỨC CƠ BẢN 2 – Phân loại trái phiếu Kỳ hạn Trái phiếu ngắn hạn Trái phiếu dài hạn Chú ý: Kỳ hạn ảnh hưởng đến độ biến động giá của trái phiếu srtc.org.vn PT 01/2008 5 A – KIẾN THỨC CƠ BẢN 2 – Phân loại trái phiếu Nhà phát hành Chính phủ Chính quyền địa phương Công ty (trong nước, quốc tế…) srtc.org.vn PT 01/2008 6 A – KIẾN THỨC CƠ BẢN 2 – Phân loại trái phiếu Định mức tín nhiệm/mức đảm bảo Trái phiếu hạng đầu tư/TP hạng đầu cơ Trái phiếu có đảm bảo bằng tài sản Trái phiếu không có đảm bảo tài sản… srtc.org.vn PT 01/2008 7 A – KIẾN THỨC CƠ BẢN 2 – Phân loại trái phiếu Hình thức thanh toán Trái phiếu không trả lãi định kỳ (trái phiếu Zero-coupon) Trái phiếu trả lãi coupon định kỳ… srtc.org.vn PT 01/2008 8 B – LỢI ÍCH VÀ RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU Lợi ích đối với các chủ thể phát hành Lợi ích đối với các nhà đầu tư Lợi ích trong điều tiết kinh tế vĩ mô… srtc.org.vn PT 01/2008 9 B – LỢI ÍCH VÀ RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU Rủi ro lãi suất Rủi ro tái đầu tư Rủi ro thanh toán Rủi ro lạm phát Rủi ro tỷ giá hối đoái Rủi ro thanh khoản… srtc.org.vn PT 01/2008 10 C – LỢI SUẤT TRÁI PHIẾU 1 – Lãi coupon (lợi suất danh nghĩa) 2 – Lợi suất hiện hành 3 – Lợi suất đáo hạn (YTM) 4 – Lợi suất mua lại (YTC) 5 – Lợi suất thực srtc.org.vn PT 01/2008 11 C – LỢI SUẤT TRÁI PHIẾU 1 – Lãi coupon (lợi suất danh nghĩa) Ví dụ: Nếu lãi coupon hàng năm của một trái phiếu có mệnh giá 100.000 đồng là 8.000 đồng thì lợi suất danh nghĩa của trái phiếu đó là bao nhiêu? 8.000/100.000 = 0,08 (hay 8%) srtc.org.vn PT 01/2008 12 C – LỢI SUẤT TRÁI PHIẾU 2 – Lợi suất hiện hành Lãi coupon so với giá hiện hành của trái phiếu Ví dụ: Một trái phiếu mệnh giá 100.000 đồng, lợi suất danh nghĩa là 8%/năm hiện đang được giao dịch với giá 103.000 đồng, vậy lợi suất hiện hành của trái phiếu này là bao nhiêu? 8.000/103.000 = 0,0777 (hay 7,77%) srtc.org.vn PT 01/2008 13 C – LỢI SUẤT TRÁI PHIẾU 3 – Lợi suất đáo hạn (YTM) Mức lợi suất mà tại đó giá trị hiện tại của các luồng thu nhập từ trái phiếu đúng bằng với giá của trái phiếu. Ví dụ: Một trái phiếu mệnh giá 100.000 đồng, thời gian đáo hạn là 2 năm, lãi coupon 8%/năm, hiện đang được bán với giá 103.000 đồng. Tính lợi suất khi đáo hạn của trái phiếu? n C M 8 . 000 8 . 000 100 . 000 P = ∑ t=1 + (1 + y ) t (1 + y ) n = + (1 + y ) (1 + y ) 2 + (1 + y ) 2 = 103 . 000 y = 6,36% = YTM srtc.org.vn PT 01/2008 14 C – LỢI SUẤT TRÁI PHIẾU 4 – Lợi suất mua lại (YTC) Tương tự như YTM, chỉ khác, YTC được tính vào thời điểm khi trái phiếu được gọi mua. Ví dụ: Một trái phiếu mệnh giá 100.000 đồng, thời gian đáo hạn là 2 năm, lãi coupon 8%/năm, hiện đang được bán với giá 103.000 đồng. Giả sử sau một năm trái phiếu được gọi mua với giá 105.000 đồng (không tính lãi). Tính lợi suất mua lại của trái phiếu? nc C giácall 8.000 105.000 ...