Bài giảng Tài chính doanh nghiệp - Bài 4: Định giá và quyết định đầu tư chứng khoán vốn

Bài giảng "Tài chính doanh nghiệp - Bài 4: Định giá và quyết định đầu tư chứng khoán vốn" cung cấp cho người học các kiến thức: Chứng khoán vốn và thị trường chứng khoán, giá trị sổ sách, giá trị thanh lý và giá thị trường,... Mời các bạn cùng tham khảo.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Tài chính doanh nghiệp - Bài 4: Định giá và quyết định đầu tư chứng khoán vốn 1/15/2015 Chapter 6 1 Chương 6 2  Stocks and the Stock Market  Book Values, Liquidation Values and Market Values  Valuing Preferred Stocks  Valuing Common Stocks + Dividend Discount Model (DDM) + P/E Ratio  Growth Stocks and Income Stocks 3 Ph.D Nguyen Thanh Nam 1 1/15/2015  Chứng khoán vốn và thị trường chứng khoán  Giá trị sổ sách, giá trị thanh lý và giá trị thị trường  Định giá cổ phiếu ưu đãi  Định giá cổ phiếu phổ thông + Mô hình chiết khấu cổ tức (DDM) + Tỷ số P/E  Cổ phiếu tăng trưởng và cổ phiếu thu nhập 4  Thị trường sơ cấp – Nơi bán cổ phiếu lần đầu tiên phát hành.  Giá cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) – Là giá đầu tiên khi cổ phiếu lần đầu phát hành ra công chúng.  Phát hành thứ cấp – Bán những cổ phiếu mới mà công ty đã một lần phát hành theo giá IPO. 5  Cổ phiếu phổ thông – Cổ phiếu được sở hữu trong công ty đại chúng.  Thị trường thứ cấp – thị trường đã phát hành chứng khoán và được mua bán bởi các nhà đầu tư.  Cổ tức – Tiền định kỳ mà các công ty làm ăn có lời trả cho cổ đông.  Tỷ số P/E – Giá mỗi cổ phần chia thu nhập trên mỗi cổ phiếu. 6 Ph.D Nguyen Thanh Nam 2 1/15/2015 Copyright © 2007 Pearson Addis on-Wesley. All rights reserved.  Giá trị sổ sách – Giá trị tài sản của công ty thể hiện trên bảng cân đối kế toán.  Giá trị thanh lý – Thu tiền thuần sẽ được thực hiện bằng cách bán tài sản của công ty và trả hết nợ. 8 II. Ñònh giaù cổ phieáu 2.1 Khaùi nieäm Ñònh giaù cổ phieáu laø quyeát ñònh giaù trò lyù thuyeát cuûa cổ phieáu baèng caùch xaùc ñònh giaù trò hieän taïi cuûa toaøn boä thu nhaäp nhaän ñöôïc trong thôøi haïn hieäu löïc cuûa cổ phieáu. 2.2.Phaân loaïi: -Ñònh giaù cổ phieáu ưu đai -Ñònh giaù cổ phieáu thường Copyright © 2007 Pearson Addis on-Wesley. All rights reserved. Ph.D Nguyen Thanh Nam 3 1/15/2015 2.1.Ñònh giaù cổ phieáu ưu đaõi • Coå phieáu öu ñaõi laø loaïi coå phieáu coâng ty phaùt haønh cam keát traû tyû leä coå töùc coá ñònh haøng naêm neân coù nhöõng tính chaát gioáng nhö traùi phieáu vónh cöõu. Copyright © 2007 Pearson Addis on-Wesley. All rights reserved.  Cổ phiếu ưu đãi – Cổ phiếu đó được ưu tiên hơn cổ phiếu phổ thông về cổ tức và thanh lý tài sản. PV  D r 11 Ví duï • Coâng ty HAPACO phaùt haønh coå phieáu öu ñaõi meänh giaù 100.000 ñoàng/cp, coå töùc haøng naêm döï kieán seõ ñöôïc chi traû vôùi tyû leä 15%/naêm. Hoûi giaù coå phieáu naøy treân thò tröôøng laø bao nhieâu neáu nhaø ñaàu tö mong muoán laõi suaát laø 18%/naêm. Copyright © 2007 Pearson Addis on-Wesley. All rights reserved. Ph.D Nguyen Thanh Nam 4 1/15/2015 2.2. Ñònh giaù coå phieáu thường *.Ñònh giaù coå phieáu thöôøng • Giaù coå phieáu ôû thôøi ñieåm hieän taïi chính laø hieän taïi hoaù thu nhaäp taïo ra cho nhaø ñaàu tö trong töông lai. Ñoù chính laø coå töùc nhaø ñaàu tö nhaän ñöôïc khi sôû höõu coå phieáu coäng vôùi giaù trò coå phaàn baèng giaù trò ban ñaàu coäng vôùi lôøi hay loã treân voán ñaàu tö. Copyright © 2007 Pearson Addis on-Wesley. All rights reserved. Xeùt ví duï sau: Coâng ty Transimex hieän ñang baùn treân thò tröôøng coå phieáu thöôøng vôùi giaù P0 = 40.000 ñoàng/cp, coâng ty kyø voïng lôïi nhuaän treân moãi coå phaàn laø EPS1 = 3.600 ñoàng vaø döï ñònh chia coå töùc vaøo naêm sau laø D1 = 2.000 ñoàng. Ngoaøi ra coå töùc cuûa coâng ty döï tính seõ taêng tröôûng vôùi toác ñoä g = 4%/naêm. Giaû söû coù nhaø ñaàu tö mua coå phieáu cuûa coâng ty vaø döï ñònh sau 1 naêm seõ baùn ñi. Nhö vaäy ñaàu naêm khi mua ngöôøi ñoù phaûi boû ra moät khoaûn tieàn laø 40.000 ñoàng vaø sau 1 naêm seõ nhaän ñöôïc 2 khoaûn tieàn: Thöù nhaát laø khoaûn tieàn töø coå töùc maø coâng ty chia laø 2.000 ñoàng/cp Thöù hai laø cheânh leäch giöõa giaù ñaàu naêm vaø giaù cuoái naêm cuûa coå phieáu. Giaû söû giaù cuoái naêm cuûa coå phieáu P1 = 41.600 ñoàng, ñöôïc tính baèng caùc h laáy giaù ñaàu naêm coäng vôùi phaàn lôïi nhuaän ñeå laïi trong naêm. Goïi re laø tyû suaát lôïi nhuaän cuûa coå phieáu hay chính laø laõi suaát yeâu caàu cuûa nhaø ñaàu tö ta coù: re  Coå töùc Giaùcuoáinaêm- Giaùñaàunaêm Div1  P1  P0   Giaùñaàunaêm P0 Copyright © 2007 Pearson Addis on-Wesley. All rights reserved. Ta coù : P0  Div 1  P1 Div 1 P   1 1  re 1  re 1  re • Ta coù theå xaùc ñònh giaù coå phieáu taïi baát kyø thôøi ñieåm n naøo. P0  Div1 Div2 Divn Ph   ...  (1 re )1 (1 re )2 (1 re )n (1 re )n Trong ñoù: Div1, Div2, …Divn : coå töùc döï kieán ñöôïc chia naêm töø 1,2…h Ph : laø giaù coå phieáu nhaø ñaàu tö döï kieán baùn laïi vaøo thôøi ñieåm h Re hay r : laø laõi suaát yeâu caàu cuûa nhaø ñaàu tö Copyright © 2007 Pearson Addis on-Wesley. All rights reserved. Ph.D Nguyen Thanh Nam 5  ...