Bài giảng Tài chính quốc tế: Chương 6 - Đoàn Thị Thu Trang

Chương 6 của bài giảng Tài chính quốc tế trình bày về quản trị rủi ro tỉ giá hối đoái. Chương này trình bày những nội dung chính sau: Dự báo tỉ giá hối đoái, đo lường rủi ro do dao động tỉ giá, quản trị rủi ro giao dịch, quản trị rủi ro kinh tế và rủi ro qui đổi. MỜi các bạn cùng tham khảo.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Tài chính quốc tế: Chương 6 - Đoàn Thị Thu Trang CHƢƠNG 6Quản trị rủi ro Tỉ giá hối đoái CHƢƠNG 66.1 Dự báo tỉ giá hối đoái.(354-391)6.2 Đo lường rủi ro do dao động tỉ giá.(392-432)6.3 Quản trị rủi ro giao dịch(434-481)6.4 Quản trị rủi ro kinh tế và rủi ro qui đổi.(490- 518) 6.1 Dự báo tỉ giá hối đoái Nội dung :Tại sao các công ty dự báo TGHĐMô tả các phương pháp thường được để dự báo Tại sao các công ty dự báo TGHĐ• Quyết định phòng vệ (Có phòng vệ cho Khoản phảithu/phải trả hay không?)• Quyết định đầu tư ngắn hạn(Nên đầu tư vào đồng tiềnnào? - LS cao /giá trị đồng tiền đầu tư tăng)• Quyết định ngân sách vốn(Có nên đầu tư vào DA bằngngoại tệ hay không? - giá trị dòng tiền trong tương lai)• Đánh giá thu nhập (Tiếp tục tái đầu tư ở nước ngoài haychuyển LN về nước? - dự báo thu nhập/quyết định chuyểnlợi nhuận?)• Quyết định tài trợ dài hạn (Nên phát hành TP hay vaydài hạn bằng ngoại tệ hay không? – LS thấp/ đồng tiền sẽbị giảm giá) Các phương pháp dự báo Dự • Dựa vào dữ liệu TGHĐ báo kỹ trong quá khứ để dự đoánthuật: giá trị tương lai Dự • Dựa vào mối quan hệ nềnbáo cơ tảng của những thay đổibản: kinh tế để dự báo TGHĐ Các phương pháp dự báoDự báo dựa • Dựa vào các chỉ số thị trường chủ yếu là Tỷ giá vào thị giao ngay và tỷ giá kỳ hạntrường: • Dự báo giá trị của một đồng tiền dựa vào nhiều kỹ thuật,Dự báo • Các kỹ thuật sẽ được ấn định tỷ trọng dựa vào hỗn tính đáng tin cậy, hợp: • Dự báo hỗn hợp là trung bình có trọng số các dự báo khác nhau Dự báo kỹ thuật• Vào ngày mai công ty Kansas phải trả 10 triệu đồng peso Mexico cho các hàng hóa công ty mua từ công ty Mexico.• Hôm nay đồng peso tăng 3% so với đôla Mỹ. Công ty có thể thanh toán ngay hôm nay để tránh tác động của việc tiếp tục tăng giá trong ngày mai.• Dựa vào việc phân tích chuỗi dữ liệu quá khứ, Kansas xác định rằng nếu đồng peso tiếp tục tăng giá thêm 1% so với đôla Mỹ. Kansas sẽ đối mặc khuynh hướng đảo chiều với khoản 60% của thay đổi đó vào ngày hôm sau:et 1  et  (60%)  3%  (60%)  1,8% Dự báo cơ bảne  f (INF , INT , INC, GC, EXP ) Dự báo dựa vào thị trườngVÍ DỤ: DỰ BÁO TRONG NGẮN HẠN• Tỷ giá giao ngay 1 đồng bảng anh = 1,2 đồng đô la Mỹ.• Lãi suất 30 ngày của Mỹ hiện tại là 4%, trong khi lãi suất 30 ngày của Anh là 6%.• Dự báo dựa vào tỷ giá kỳ hạn:• P=(1+4%)/(1+6%)-1= -1,89%• Dự báo tỷ giá giao ngay của đồng bảng Anh trong 30 ngày : 1,2*(1-1,89%)=1,18 Dự báo dựa vào thị trườngVÍ DỤ: DỰ BÁO TRONG DÀI HẠN• Tỷ giá giao ngay 1 đồng bảng anh = 1,2 đồng đô la Mỹ.• Lãi suất 5 năm của Mỹ hiện tại là 10%/năm, trong khi lãi suất 5 năm của Anh là 13%. Lợi nhuận kép trên các khoản đầu tư này trong 5 năm đối với mỗi quốc gia được tính như sau:• Ln kép trong 5 năm Mỹ = (1+10%)5 -1= 61%• Ln kép trong 5 năm Anh = (1+13%)5 -1= 84%• P=(1+61%)/(1+84%)-1= -12,5%• Tỷ giá giao ngay đồng bảng anh trong 5 năm:• =1,2*(1-12,5%)=1,05 6.2 Đo lường rủi ro do dao động TG Nội dung:• Thảo luận các vấn đề liên quan đến rủi to TGcủa MNCS.• Giải thích cách đo lường rủi ro giao dịch• Giải thích cách đo lường rủi ro kinh tế6.2 Đo lường rủi ro do dao động TG Thảo luận các vấn đề liên quan đến rủi ro TG củaMNCS.• Lập luận về phòng vệ rủi ro của nhà đầu tư:• Lập luận về đa dạng hóa tiền tệ của MNCS• Lập luận từ sự đa dạng hóa các bên liên quan.( Chủ nợ- CSH đa dạng hóa CK)• Phản ứng từ các công ty đa quốc gia.(Giữ rủi ro TG thấp=> chi phí vay thấp / tránh chiphí tái cấu trúc vốn..)6.2 Đo lường rủi ro do dao động TGRỦI RO GIAO DỊCH• Biến động TGHĐ tác động đến giá trị của những hợp đồng ở tương lai bằng ngoại tệ• Đánh giá rủi ro giao dịch: • Bước 1: Ước tính dòng tiền thuần đối với mỗi loại tiền tệ • Bước 2: Đo lường mức độ tác động tiềm tàng của rủi ro tiền tệ6.2 Đo lường rủi ro do dao động TG RỦI RO GIAO DỊCH• Ước tính dòng tiền “ thuần” đối với mỗi loại tiềntệ.:- Lập kế hoạch giao dịch kỳ vọng trong tháng /quý.-Ước lượng dòng tiền thuần hợp nhất đ/v mỗi loạitiền tệ.- đánh giá rủi ro cty xác định vị thế tổng thểcủa cty đ/v từng đồng tiền.Xem ví dụ trang 396 MINH HỌA 10.2 ước tính dòng tiền thuần đối với mỗi đồng tiềnLoại Tổng dòng tiền Tổng dòng tiền Dòng tiền vào Tỷ Dòng tiềntiền vào ra thuần hoặc ra giá vào thuần thuần kỳ hoặc ra vọng thuần được tại tính bằng ...