Bài giảng Tài chính quốc tế: Chương 9 - Đoàn Thị Thu Trang

Bài giảng Tài chính quốc tế: Chương 9 trình bày các nội dung liên quan đến tài trợ dài hạn công ty đa quốc gia. Nội dung chính của chương này gồm: Quyết định tài trợ dài hạn, chi phí tài trợ vốn vay, giảm rủi ro tỉ giá hối đoái, rủi ro lãi suất từ tài trợ vốn vay, các tranh luận về tài trợ dài hạn cho các công ty đa quốc gia.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Tài chính quốc tế: Chương 9 - Đoàn Thị Thu TrangChương 9: Tài trợ dài dạn công ty đa quốc gia. Chương 9: Tài trợ dài dạn công ty đa quốc gia.• 9.1 Quyết định tài trợ dài hạn.• 9.2 Chi phí tài trợ vốn vay.• 9.3 Giảm rủi ro tỉ giá hối đoái.• 9.4 Rủi ro lãi suất từ tài trợ vốn vay.• 9.5 Các tranh luận về tài trợ dài hạn cho các công ty đa quốc gia. 9.1 Quyết định tài trợ dài hạn.Nguồn gốc của vốn chủ sở hữu:- Phát hành cổ phiếu trong nước- Phát hành cổ phiếu toàn cầu- Dàn xếp riêng về cổ phiếu với các định chế tài chính tại nước họ- Dàn xếp riêng về cổ phiếu với các định chế tài chính tại nước ngoài mà họ đang mở rộng hoạt động 9.1 Quyết định tài trợ dài hạn.Nguồn gốc của nợ- Phát hành chứng khoán nợ ra công chúng tại nước mình hoặc phát hành nợ toàn cầu.- Dàn xếp riêng về nợ tại nước mình hoặc tại nước ngoài nơi mà họ đang mở rộng hoạt động- Vay vốn dài hạn tại nước mình hoặc tại nước ngoài nơi mà họ đang mở rộng hoạt động 9.2 Chi phí tài trợ vốn vay.Để đưa ra quyết định tài trợ dài hạn, MNC phải:• Xác định số vốn cần thiết• Dự đoán mức giá mà nó có thể phát hành trái phiếu• Dự đoán giá trị tỷ giá hối đoái định kỳ cho đồng tiền ghi trên trái phiếuCác thông tin trên có thể được dùng để xác địnhchi phí tài trợ của trái phiếu. 9.2 Chi phí tài trợ vốn vay.Ví dụ đo lường chi phí tài trợ:Công ty cần 1 triệu đô la Mỹ trong thời gian 3năm.-Trái phiếu mệnh giá 1 triệu đô la Mỹ, giá bánbằng mệnh giá, lãi suất coupon 14%- Trái phiếu mệnh giá 2 triệu đô la Singapore ( 1triệu đô la Mỹ x tỷ giá S$1 = $0,5), giá bán bằngmệnh giá, lãi suất coupon 10%.-Giả sử tỷ giá hối đoái không thay đổi ĐVT: nghìn đô LỰA CHỌN TÀI TRỢ CUỐI NĂM CHI PHÍ TÀI 1 2 3 TRỢ HÀNG NĂM(1) Trái phiếu ghi mệnh $140 $140 $1.140 14%giá USD (lãi suấtcoupon =14%(2) Trái phiếu ghi mệnh S$200 S$200 S$2.200giá SGD (lãi suấtcoupon =10%)Tỷ giá hối đoái dự đoán $0,5 $0,5 $0,5của SGDThanh toán bằng USD $100 $100 $1.100 10% 9.2 Chi phí tài trợ vốn vay. Đo lường chi phí tài trợ - Tác động của một đồng tiền mạnh lên chi phí tài trợ: CUỐI NĂM CHI PHÍ TÀI TRỢ 1 2 3 HÀNG NĂM(2) Trái phiếu ghi mệnh S$200 S$200 S$2.200giá SGD (lãi suấtcoupon =10%)Tỷ giá hối đoái dự đoán $0, 55 $0,60 $0, 65của SGDThanh toán bằng USD $110 $120 $1.430 20,11% 9.2 Chi phí tài trợ vốn vay. Đo lường chi phí tài trợ - Tác động của một đồng tiền yếu lên chi phí tài trợ: CUỐI NĂM CHI PHÍ TÀI TRỢ 1 2 3 HÀNG NĂM(2) Trái phiếu ghi mệnh S$200 S$200 S$2.200giá SGD (lãi suấtcoupon =10%)Tỷ giá hối đoái dự đoán $0, 48 $0,46 $0, 40của SGDThanh toán bằng USD $96 $92 $880 2,44% 9.2 Chi phí tài trợ vốn vay.Giải thích tình trạng không chắc chắn củacác chi phí tài trợĐể giải thích tình trạng này, MNC có thể sửdụng các phương pháp sau đây:- Phân tích độ nhạy- Mô phỏng 9.3 Giảm rủi ro tỉ giá hối đoáiRủi ro TGHĐ có thể được giảm bớt bằng cách sửdụng một trong các chiến lược thay thế sau:- Bù đắp dòng tiền vào- Các hợp đồng kỳ hạn- Hoán đổi tiền tệ- Khoản vay song song- Đa dạng hóa các loại tiền tệ 9.3 Giảm rủi ro tỉ giá hối đoáiHoán đổi tiền tệ Dự án đầu tư Dự án đầu tư bằng £ bằng $ £ $ $ MNC CỦA MỸ MNC CỦA ANH £ $ £ Nhà đầu tư Nhà đầu tư vào trái phiếu vào trái phiếu mệnh giá mệnh giá bằng $ bằng £ 9.3 Giảm rủi ro tỉ giá hối đoáiHoán đổi tiền tệ Dự án đầu tư Dự án đầu tư bằng £ bằng $ £ $ $ MNC CỦA MỸ MNC CỦA ANH £ $ £ Nhà đầu tư Nhà đầu tư vào trái phiếu vào trái phiếu mệnh giá mệnh giá bằng $ bằng £ 9.3 Giảm rủi ro tỉ giá hối đoáiKhoản vay song song HỢP ĐỒNG VAY MNC CÓ SONG SONG MNC CÓ TRỤ SỞ CHÍNH TRỤ SỞ CHÍNH ...