Bài giảng về Tài chính doanh nghiệp - Chương 3

Là việc bỏ vốn mang tính dài hạn ở thời điểm hiện tại nhằm đạt được các khoản thu nhập trong tương laiĐầu tư dài hạn bao gồm: đầu tư phát triển, đầu tư duy trì, đầu tư phục hồi, đầu tư kinh doanh và các loại hình đầu tư khácĐầu tư dài hạn đóng vai trò tăng trưởng kinh tế bao gồm cả về tăng trưởng quy mô và giá trị
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng về Tài chính doanh nghiệp - Chương 3ChươngIIICh Đầutưdàihạnvàđánhgiá dựánđầutư Đầutưdàihạn Đầ Làviệcbỏvốnmangtínhdàihạnởthời điểmhiệntạinhằmđạtđượccáckhoảnthu nhậptrongtươnglai Đầutưdàihạnbaogồm:đầutưpháttriển, đầutưduytrì,đầutưphụchồi,đầutưkinh doanhvàcácloạihìnhđầutưkhác Đầutưdàihạnđóngvaitròtăngtrưởngkinh tếbaogồmcảvềtăngtrưởngquymôvàgiá trị 1.Cácyếutốtácđộngđến đầutưdàihạn1.1Chínhsáchkinhtế1.2Thịtrườngvàsựcạnhtranh1.3Lãivayvàthuế1.4SựtiếnbộcủaKHCN1.5Mứcđộrủiro1.6Khảnăngtàichínhcủadoanhnghiệp2.Trìnhtựraquyếtđịnhđầu2.Tr tư2.1Nhậnbiếttìnhhình2.2Xácđịnhmụctiêuđầutư2.3Lậpdựántiềnkhảthi2.4Xâydựngdựánkhảthi2.5Lựachọndựánđầutư2.6Raquyếtđịnhđầutư 3.Chiphívàthunhậpcủa 3.Chiph dựánđầutư3.1ChiđầutưLàcácchiphítạonêndòngtiềnracủađầutư vàthôngthườngbaogồm: ChimuasắmTSCĐ ChiphíthànhlậpDN,quảngcáotiếpthị ChimuasắmTSLĐ 3.Chiphívàthunhậpcủa 3.Chiph dựán3.2Thunhậpcủadựánđầutư Dòngtiềnthuầnhàngnăm(khấuhao+LNST) Thuhồivốnlưuđộngứngtrước Cáckhoảnthukhác3.3Dòngtiềnthuầncủadựánđầutư Dòngtiềnthuần=dòngvào–dòngraĐánhgiádựánđầutưĐáĐánhgiádựánđầutưhaycòngọilàthẩm địnhdựánđầutưlàviệcđượctiếnhành trướckhidựánđầutưđượctriểnkhai.Việcđánhgiánhằmmụcđíchxácđịnhxem dựánđầutưnàycónênđượcthựchiệnhay khôngcăncứvàonhữngchỉtiêuxácđịnh hiệuquảcủadựán 4.Cácphươngphápthẩmđịnhvà 4.C đánhgiádựánđầutư4.1.Thờigianhoànvốn Thờigianthuhồivốn=Vốnđầutư/thunhậphàng năm. Lưuý: Tỷlệtrênđượcxácđịnhtrêncơsởchiếtkhấucác luồngthunhậpvàvốnđầutưvềthờiđiểmhiện tại.Tuynhiêndocácluồngthunhậpthườngđược giảđịnhlàphátsinhvàocuốimỗinămnênviệctính toánnóitrênkhônghợplýkhichiađềuthunhập củacảnămchocácthánghoặcngày. 4.Cácphươngphápthẩmđịnhvà 4.C đánhgiádựánđầutư4.2Phươngphápgiátrịhiệntạithuần(NPV) NPV=Thunhập–chiphíđầutư Trongđó,thunhậpvàchiphíđầutưđềuđượcchiết khấuvềthờiđiểmhiệntạitheomộttỷlệlãisuấtnào đó. NếuxemxétmộtdựánđộclậpthìchọnNPV>0 Nếuxemxétlựachọnmộttrongnhiềudựánthì chọndựánnàocóNPVcaonhất. Trênthựctếcóhaicáchtiếpcậntrongxácđịnhgiá trịNPVCôngthứcxácđịnhNPV CFt Ct n n NPV = ∑ −∑ t = 1 (1 + i ) t = 1 (1 + i ) t t4.Cácphươngphápthẩmđịnhvà4.CđánhgiádựánđầutưTiếpcậntheotổngtàisảnTheocáchtiếpcậnnày,ngườiđánhgiákhôngcần quantâmtớicấutrúcnguồnvốnhuyđộng. GiátrịNPVtheođóđượcxácđịnhtrêncơsởso sánhgiátrịdòngtiềnthuầnchiếtkhấuhàngnăm vớitổngvốnđầutưbỏra Dòngtiềnthuầnhàngnăm=lợinhuậnsauthuế+ khấuhaohàngnăm+thuhồivềvốnlưuđộngròng (nếucó)+thukhác(nếucó)4.Cácphươngphápthẩm4.CđịnhvàđánhgiádựánđầutưBtiếpcậntheovốntựcó Theophươngpháptiếpcậnnày,ngườiđánhgiárấtquantâmđến cấutrúcvốnhuyđộngchodựánđầutư. GiátrịNPVđượcxácđịnhtrêncơsởsosánhgiátrịchiếtkhấucủa dòngtiềnthuầnhàngnămvớivốntựcómàdoanhnghiệpphảibỏ vàodựánđầutư. Theođó,dòngtiềnthuầnhàngnămcủadoanhnghiệp=khấuhao hàngnăm+lợinhuậnsauthuếhàngnăm+thuhồivốnlưuđộng ròng(nếucó)+thukhác(nếucó)–gốcvayphảitrảhàngnăm(nếu có)Tùythuộcvàomụcđíchvàquanđiểmcủangườiđánhgiáhoặcquan điểmcủachủđầutưmàngườitatiếnhànhlựachọnmộttronghai hoặccảhaicáchtiếpcậnnêutrên MộtsốlưuýđốivớigiátrịthanhlýtàisảnKhixemxétgiátrịthanhlýcủatàisản,cầnphảicósựsosánhvới tổnggiátrịkhấuhaomàdựánđãthuhồivềtừtổngvốnđầutư vàotàisảncốđịnh Trườnghợp1:ĐãthuhồihếtgiátrịvốnđầutưvàoTSCĐthông quakhấuhao.Khiđótoànbộgiátrịthanhlýđượccoilàmột khoảndoanhthukhác,nênbắtbuộcphảichịuthuế Trườnghợp2:Giátrịvốncốđịnhthuhồithôngquakhấuhaothấp hơnsovớitổngsốvốnđầutưvàotàisảncốđịnhbanđầu.Khiđó, nếugiátrịthanhlý:+Lớnhơngiátrịlượngvốncốđịnhchưađượcthuhồiquakhấuhao. Thìphầnchênhgiữahaiđạilượngnàysẽđượcđưavàolợinhuận trướcthuế.Cònphầnvốncốđịnhchưađư ...