Báo cáo khoa học: bài toán vay vốn đầu t- thực hiện dự án sản xuất kinh doanh

Thực hiện dự án đầu t- bằng vốn vay 200 triệu, lãi suất 10% năm. Tuổi thọ dự án là 2 năm. Tiền vốn gốc đ-ợc trả dần trong 2 năm, mỗi năm 100 triệu cùng với lãi vay. Yêu cầu đánh giá tính khả thi của dự án Bảng phân kỳ để trả nợ có thể tóm tắt nh- sau...
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Báo cáo khoa học: "bài toán vay vốn đầu t- thực hiện dự án sản xuất kinh doanh" bμi to¸n vay vèn ®Çu t− thùc hiÖn dù ¸n s¶n xuÊt kinh doanh TS. ®Æng thÞ xu©n mai Bé m«n Kinh tÕ X©y dùng - §H GTVT Tãm t¾t: Bμi b¸o ®Ò xuÊt ph−¬ng ph¸p chiÕt khÊu dßng tiÒn tr¶ nî hμng n¨m ®Ó x¸c ®Þnh tÝnh kh¶ thi cña dù ¸n vay vèn ®Çu t−. Summary: The article proposes a method of discounting the annual cash flows for loan repayment in order to value the feasibility of the projects. §Æt bμi to¸n: Thùc hiÖn dù ¸n ®Çu t− b»ng vèn vay 200 triÖu, l·i suÊt 10% n¨m. Tuæi thä dù ¸n lµ2 n¨m. TiÒn vèn gèc ®−îc tr¶ dÇn trong 2 n¨m, mçi n¨m 100 triÖu cïng víi l·i vay. Yªu cÇu ®¸nh gi¸ tÝnh kh¶ thi cña dù ¸n B¶ng ph©n kú ®Ó tr¶ nî cã thÓ tãm t¾t nh− sau: Tæng tiÒn ph¶i tr¶ N¨m Nî n¨m tr−íc TiÒn tr¶ l·i TiÒn tr¶ vèn Nî chuyÓn trong n¨m thø chuyÓn sang vay I gèc TVG sang n¨m sau A = TVG + I 1 200 20 100 100 120 2 100 10 100 0 110 Trong quan hÖ kinh tÕ së dÜ cã ho¹t ®éng cho vay tiÒn vµ ®i vay tiÒn, v× c¶ ng−êi cho vay vµ ng−êi®i vay ®Òu nh»m môc ®Ých sinh lîi cho m×nh (tøc lµ c¶ ng−êi cho vay vµ ng−êi ®i vay ®Òu c¶m thÊy cãlîi th«ng qua ho¹t ®éng vay tiÒn). V× vËy bµi to¸n trªn sÏ ®−îc gi¶i theo c¸c tr−êng hîp sau: - Thø nhÊt lµ trªn gãc ®é lîi Ých cña ng−êi cho vay. - Thø hai lµ trªn gãc ®é lîi Ých cña ng−êi ®i vay. - Thø ba lµ kÕt hîp lîi Ých cña c¶ ng−êi cho vay vµ ng−êi ®i vay. Trªn gãc ®é ng−êi cho vay ta thÊy, khi cho vay víi mét møc l·i suÊt i% nµo ®ã th× ng−êi cho vaycã thÓ nhËn ®−îc mét kho¶n sinh lîi tõ vèn vay nÕu møc l·i suÊt cho vay lín h¬n møc mÊt gi¸ thùcsù cña ®ång tiÒn; hoÆc ng−îc l¹i ng−êi cho vay sÏ nhËn ®−îc mét kho¶n thua lç nÕu møc l·i suÊtcho vay nhá h¬n møc l·i suÊt thùc sù cña ®ång tiÒn. Vµ ng−êi cho vay sÏ kh«ng nhËn ®−îc g×, nÕumøc l·i suÊt cho vay ®óng b»ng sù mÊt gi¸ thùc sù cña ®ång tiÒn. Sau ®©y ta sÏ xem xÐt tõng tr−ênghîp. Gi¶ sö sù tr−ît gi¸ thùc sù cña ®ång tiÒn lµ 5% bÐ h¬n møc l·i suÊt tiÒn vay (5% < 10%) khi ®ãng−êi cho vay sÏ nhËn ®−îc mét gÝa trÞ tiÒn t−¬ng ®−¬ng lµ 1 1 PWA = 120 × + 110 × (1 + 0,05) (1 + 0,05)2 PWA = 214,06 NÕu sù tr−ît gi¸ thùc sù cña ®ång tiÒn lµ 15% lín h¬n møc l·i suÊt tiÒn vay (15% >10%) th× khi ®ãng−êi cho vay sÏ nhËn ®−îc mét kho¶n gi¸ trÞ tiÒn t−¬ng ®−¬ng lµ 1 1 PWA = 120 × + 110 × (1 + 0,15) (1 + 0,15)2 PWA = 187,52 NÕu sù tr−ît gi¸ thùc sù cña ®ång tiÒn lµ 10% ®óng b»ng møc l·i suÊt tiÒn vay (10% =10%) th× khi®ã ng−êi cho vay sÏ nhËn ®−îc mét gi¸ trÞ tiÒn t−¬ng ®−¬ng lµ 1 1 PWA = 120 × + 110 × (1 + 0,1) (1 + 0,1)2 PWA = 200 Trªn gãc ®é ng−êi ®i vay sÏ xÈy ra ®iÒu ng−îc l¹i. Khi ®i vay ®Ó ®Çu t− cho dù ¸n th× møc l·icña dù ¸n ®Çu t− cã thÓ cao h¬n møc l·i vay, cã thÓ thÊp h¬n møc l·i vay hoÆc chØ b»ng møc l·i vay. NÕu møc sinh l·i cña dù ¸n cao h¬n møc l·i vay th× ng−êi ®i vay sÏ c¶m thÊy m×nh cã lîi. V× c¶mnhËn r»ng sè tiÒn m×nh ph¶i tr¶ Ýt h¬n sè tiÒn vay. C¸ch tÝnh cô thÓ nh− sau: Gi¶ sö møc sinh lîi tõ dù ¸n cã thÓ lµ 20% (20% > 10%) ta cã: 1 1 PWA = 120 × + 110 × (1 + 0,2) (1 + 0,2)2 PWA = 176,39 Cßn nÕu møc sinh l·i cña dù ¸n thÊp h¬n l·i vay th× ng−êi ®i vay sÏ c¶m thÊy m×nh ph¶i tr¶ nhiÒutiÒn h¬n, do võa ph¶i tr¶ l·i vay võa ph¶i chÞu sù thua lç tõ dù ¸n. C¸ch tÝnh cô thÓ nh− sau: Gi¶ sö møc sinh l·i tõ dù ¸n lµ 3% (3% < 10%) ta cã: 1 1 PWA = 120 x + 110 x (1 + 0,03) (1 + 0,03) 2 PWA = 220,19 NÕu møc sinh l·i cña dù ¸n ®óng b»ng l·i vay th× khi ®ã ng−êi ®i vay sÏ kh«ng nhËn ®−îc kho¶nsinh lîi mµ còng kh«ng bÞ thua lç tõ dù ¸n, v× lîi Ých tõ dù ¸n sinh ra chØ ®ñ ®Ó ®¾p tr¶ l·i vay. Gi¶ sö møc sinh l·i tõ dù ¸n lµ 10% ta cã. 1 1 PWA = 120 × + 110 × (1 + 0,1) (1 + 0,1)2 PWA = 200 Qua c¸c vÝ dô trªn ta thÊy r»ng khi hiÖn t¹i ho¸ dßng tiÒn tr¶ nî hµng n¨m ph¶i tÝnh víi suÊt chiÕtkhÊu tÝnh to¸n do ng−êi ®−îc h−ëng lîi Ých tõ kho¶n tiÒn vay. SuÊt chiÕt khÊu nµy ph¶i ®¹i diÖn cho lîiÝch cña tõng bªn ®i vay vµ cho vay vµ nã ph¶i kh¸c biÖt víi l·i suÊt vay. HiÖn gi¸ dßng tiÒn tr¶ nî hµng n¨m ®óng b»ng vèn ®Çu t− ban ®Çu chØ khi l·i suÊt ...