Báo cáo khoa học: Một số vấn đề về lịch trả nợ trong phân tích dự án đầu tư

Trong quá trình phân tích dự án đầu t- có sử dụng vốn vay, tiền trả lãi vay đ-ợc khấu trừ khi tính thuế thu nhập, do đó nó ảnh h-ởng đến khả năng thanh toán nợ gốc. Mặt khác, bản thân tiền trả lãi vay lại đ-ợc tính toán xuất phát từ nợ gốc năm tr-ớc chuyển sang.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Báo cáo khoa học: "Một số vấn đề về lịch trả nợ trong phân tích dự án đầu tư" Mét sè vÊn ®Ò vÒ lÞch tr¶ nî trong ph©n tÝch dù ¸n ®Çu t− TS. Bïi ngäc toµn Bé m«n Dù ¸n vμ Qu¶n lý dù ¸n Khoa C«ng tr×nh - Tr−êng §¹i häc GTVT Tãm t¾t: Trong ph©n tÝch dù ¸n ®Çu t− cã sö dông vèn vay, x¸c ®Þnh lÞch tr¶ nî lμ viÖc lμm th−êng gÆp v−íng m¾c. Bμi b¸o gióp gi¶i quyÕt vÊn ®Ò nμy trong c¸c tr−êng hîp kh¸c nhau. Summary: In analyzing investment projects with borrowed capital, determining a payback calendar is an activity that often meets with difficulties. The article will help solve this question in different cases.i. néi dung Trong qu¸ tr×nh ph©n tÝch dù ¸n ®Çu t− cã sö dông vèn vay, tiÒn tr¶ l·i vay ®−îc khÊu trõkhi tÝnh thuÕ thu nhËp, do ®ã nã ¶nh h−ëng ®Õn kh¶ n¨ng thanh to¸n nî gèc. MÆt kh¸c, b¶nth©n tiÒn tr¶ l·i vay l¹i ®−îc tÝnh to¸n xuÊt ph¸t tõ nî gèc n¨m tr−íc chuyÓn sang. V× thÕ, khi x¸c®Þnh lÞch tr¶ nî nhµ ph©n tÝch cã thÓ sÏ gÆp mét sè khã kh¨n nhÊt ®Þnh. §Ó gi¶i quyÕt vÊn ®Ò nµy ta cÇn ph©n biÖt 2 tr−êng hîp sau: trong hîp ®ång vay vèn ®Çu t−lÞch tr¶ nî ®· ®−îc Ên ®Þnh cô thÓ (c¶ vÒ thêi gian vµ vÒ l−îng tiÒn ph¶i tr¶ hµng n¨m) vµ kh«ng®−îc Ên ®Þnh cô thÓ (chØ Ên ®Þnh vÒ thêi gian, kh«ng Ên ®Þnh vÒ l−îng tiÒn ph¶i tr¶ hµng n¨m). 1. Tr−êng hîp lÞch tr×nh tr¶ nî ®∙ ®−îc Ên ®Þnh tr−íc Trong tr−êng hîp lÞch tr¶ nî ®· ®−îc Ên ®Þnh cô thÓ tõ tr−íc c¶ vÒ thêi gian tr¶ nî vµ l−îngtiÒn ph¶i tr¶ hµng n¨m th× ta cã thÓ cã lÞch tr¶ nî nh− b¶ng 1. B¶ng 1. LÞch tr¶ nî N¨m Nî n¨m tr−íc TiÒn l·i TiÒn tr¶ Tæng tiÒn ph¶i Nî chuyÓn tr¶ trong n¨m thø chuyÓn sang Vt-1 ph¶i tr¶ I vèn gèc TVG n¨m sau Vt 1 2=1xr 3 4 = 2+3 5 = 1-3 0 1 2 …* r - l·i suÊt Nh− vËy, tiÒn l·i I vµ tiÒn vèn gèc TVG ph¶i tr¶ hµng n¨m ®· ®−îc x¸c ®Þnh cô thÓ tronghîp ®ång vay vèn. C¸c dßng tiÒn cña dù ¸n cã thÓ ®−îc tÝnh to¸n theo tr×nh tù nh− b¶ng 2. HÖ sè kh¶ n¨ng thanh to¸n hµng n¨m ®−îc x¸c ®Þnh nh− sau: Htt = (KH + L)/(TVG + I) (1) HÖ sè nµy ph¶i lu«n lu«n lín h¬n hoÆc b»ng 1. NÕu nã nhá h¬n 1 th× cã nghÜa lµ tæng kh¶n¨ng thanh to¸n cña dù ¸n nhá h¬n tæng sè nî ph¶i tr¶ trong n¨m. NÕu chñ dù ¸n kh«ng huy®éng tõ c¸c nguån kh¸c ®Ó tr¶ cho ®ñ th× lÞch tr¶ nî bÞ ph¸ vì vµ chñ dù ¸n bÞ coi lµ vi ph¹m hîp®ång. B¶ng 2. B¶ng tÝnh c¸c dßng tiÒn cña dù ¸n N¨m Doanh thu Chi phÝ KhÊu Thu nhËp TiÒn TiÒn ThuÕ L·i sau Thu thø kh«ng kÓ vËn hμnh hao tr−íc thuÕ tr¶ l·i thu thuÕ (ch−a nhËp thuÕ VAT (kh«ng kÓ vμ l·i vay vèn ph¶i tr¶ nhËp trõ tiÒn tr¶ hoμn khÊu hao) gèc l·i vay) vèn B I L CK KH EBIT TVG TN N (lÊy tõ b¶ng 1) 1 2 3 4 = 1-2-3 5 6 7=(4-6)x ttn 8=4-7 9=8+3 0 1 2 …* ttn – thuÕ suÊt thuÕ thu nhËp. CÇn ph¶i l−u ý thªm r»ng l·i sau thuÕ L cã thÓ kh«ng ®−îc ®em tr¶ nî hÕt do chñ dù ¸n cãthÓ trÝch mét phÇn vµo c¸c quü cÇn thiÕt. 2. Tr−êng hîp lÞch tr×nh tr¶ nî ch−a ®−îc Ên ®Þnh cô thÓ Tr−êng hîp trong hîp ®ång vay vèn chØ Ên ®Þnh thêi gian tr¶ nî mµ kh«ng Ên ®Þnh l−îngtiÒn ph¶i tr¶ hµng n¨m th× cã thÓ hiÓu lµ chñ dù ¸n ®−îc quyÒn tù x¸c ®Þnh møc tr¶ nî gèc hµngn¨m tïy theo kh¶ n¨ng cña dù ¸n. B¶ng 3. B¶ng tÝnh c¸c dßng tiÒn vμ lÞch tr¶ nî cña dù ¸nN¨m Doanh Chi phÝ KhÊu Thu Nî TiÒn ThuÕ L·i sau Thu TiÒn Nî thø thu vËn hao nhËp n¨m l·i thu thuÕ nhËp tr¶ chuyÓn kh«ng hμnh tr−íc tr−íc ph¶i nhËp (ch−a hoμn vèn n¨m kÓ (kh«ng ...