BÁO CÁO TÀI CHÍNH QUÝ 3 CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN BÁNH KẸO BIBICA NĂM 2010

Chỉ số quan trọng Giá @ 7/19/2010 Giá thấp nhất 52 tuần Giá cao nhất 52 tuần Bình quân giao dịch 10 ngày Số lượng cổ phiếu Vốn hóa thị trường (tỷ VND) Vốn hóa thị trường (triệu USD) Sở hữu nước ngoài 31.000 23.070 41.290 57.084 15.420.782 487 25,6 49% Quan điểm đầu tư: Chúng tôi cho rằng sẽ là một thách thức lớn cho BBC để hoàn thành kế hoạch lợi nhuận 2010 với những kết quả đáng thất vọng trong liên tiếp Q1 và Q2 2010. Chúng tôi ước tính LNST của BBC có thể đạt mức 38,3 tỷ...
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
BÁO CÁO TÀI CHÍNH QUÝ 3 CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN BÁNH KẸO BIBICA NĂM 2010 CTCP Bibica – BBC (HSX) Visit Notes Thứ Hai, 19-07-2010 BÁN Quan điểm đầu tư: Chúng tôi cho rằng sẽ là một thách thức lớn cho BBC để hoàn thành kế Bánh kẹo hoạch lợi nhuận 2010 với những kết quả đáng thất vọng trong liên tiếp Q1 và Q2 2010. Chúng tôi ước tính LNST của BBC có thể đạt mức 38,3 tỷ đồng (giả Chỉ số quan trọng định công ty không hoàn nhập dự phòng đầu tư chứng khoán trong năm Giá @ 7/19/2010 31.000 Giá thấp nhất 52 tuần 23.070 2010), tương đương với EPS 2.485 và P/E 12,5x (tại giá 19/7/2010 31.000/cổ Giá cao nhất 52 tuần 41.290 phiếu). Bình quân giao dịch 10 ngày 57.084 Số lượng cổ phiếu 15.420.782 Sau khi kết quả hoạt động Q1 được công bố, cổ phiếu BBC đã giảm 20% Vốn hóa thị trường (tỷ VND) 487 xuống đáy 2010 là 27.000 đồng/cổ phiếu. Do đó, tại mức giá 31.000 đồng Vốn hóa thị trường (triệu USD) 25,6 hiện tại, chúng tôi tin rằng các nhà đầu tư nên xem xét ghi nhận lợi nhuận từ Sở hữu nước ngoài 49% cổ phiếu BBC trước khi kết quả kinh doanh được chính thức công bố và phản ánh hoàn toàn vào giá. Chúng tôi thay đổi đánh giá ngắn hạn cho BBC từ Định giá 2008 2009 2010 GIỮ xuống BÁN. EPS (VND) 1.352 3.715 2,485 Tăng trường EPS (40,4) 174,8 (33.1) Tuy nhiên, nhiều giá trị cơ bản của cổ phiếu BBC vẫn không đổi. BBC nổi bật P/E 22,9 8,3 12.5 với thương hiệu đã đứng vững nhiều năm trên thị trường, nguồn lực tài chính P/B 1,0 0,9 0.9 dồi dào, chiến lược vững chắc, và tiềm năng tăng trưởng mạnh với nhà máy EV/EBITDA 10,2 6,0 4.9 ROE 4,2% 10,9% 6.9% mới đã hoàn thành và các sản phẩm mới giới thiệu ra thị trường. Ngoài ra, ROIC 4,0% 10,5% 6.1% BBC vẫn đang được giao dịch thấp hơn giá trị sổ sách. Bài toán hiện giờ cho Nợ/Vốn 5,1% 3,6% 12.9% BBC là làm thế nào để hoạt động hiệu quả với xu hướng giá đầu vào tăng và Dividend yield 6,5% 5,2% 6.5% biến sản phẩm Chocopie thành lợi nhuận cuối cùng cho cổ đông chứ không phải là một gánh nặng như trong 1H 2010. Do đó, các nhà đầu tư có thể cân nhắc xem xét lại cổ phiếu BBC khi có những cải thiện rõ ràng hơn trong hiệu quả hoạt động trong Q3. Kết quả kinh doanh 1H 2010 • BBC ghi nhận doanh thu Q2 đạt VND135 tỷ (+14% yoy and -7% qoq), tuy nhiên, kết quả lợi nhuận Q2 khá thất vọng. BBC ước tính Q2 LNST sẽ thấp hơn 5 tỷ (-52% yoy and -39% qoq). • Như vậy, sau 6 tháng đầu năm, doanh thu của BBC đạt VND278 tỷ Cơ cấu sở hữu (+13% yoy) và LNST đạt VND10-13 tỷ (-37% yoy), ho ...