Các phương pháp đo lường giá trị chịu rủi ro: Ứng dụng cho Việt Nam

Bài nghiên cứu này đánh giá việc áp dụng các phương pháp đo lường giá trị chịu rủi ro áp dụng cho thị trường Việt Nam thông qua kênh thị trường chứng khoán. Cụ thể, các phương pháp phi tham số, bán tham số và tham số được sử dụng để dự báo giá trị chịu rủi ro cho tỷ lệ thu nhập của VNIndex.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Các phương pháp đo lường giá trị chịu rủi ro: Ứng dụng cho Việt Nam Các phương pháp đo lường giá trị chịu rủi ro: Ứng dụng cho Việt Nam Lê Hải Trung Nguyễn Thị Mai Trang Học viện Ngân hàng Ngân hàng TMCP Quân đội Bài nghiên cứu này đánh giá việc áp dụng các phương pháp đo lường giá trị chịu rủi ro áp dụng cho thị trường Việt Nam thông qua kênh thị trường chứng khoán. Cụ thể, các phương pháp phi tham số, bán tham số và tham số được sử dụng để dự báo giá trị chịu rủi ro cho tỷ lệ thu nhập của VN- Index. Bài viết cho thấy việc áp dụng giả định phân phối chuẩn cho tỷ lệ thu nhập của VN-Index đánh giá thấp rủi ro thực của thị trường chứng khoán. Các kiểm định đánh giá lại dự báo VaR cho thấy phương pháp tham số với giả định phân phối xác suất của tỷ lệ thu nhập của VN-Index không chuẩn, tồn tại độ lệch và độ dày đuôi lớn hơn phân phối chuẩn, cho dự báo VaR có độ chính xác cao nhất. Từ khóa: Giá trị chịu rủi ro, Dự báo, Phân phối xác suất 1. Giới thiệu giữ trạng thái mở đối với một tài sản/danh mục tài sản tài chính trong một khoảng thời Giá trị chịu rủi ro (Value at Risk- VaR) đo gian nhất định trong tương lai với một độ lường mức độ tổn thất tối đa của việc nắm tin cậy được xác định trước. VaR là một Forecasting Value at Risk: An application to Vietnamese market Abstract: This paper investigates several approaches to forecast Value at Risk (VaR) in Vietnam. Non-parametric, semi-parametric and parametric methods are used to forecast VaR for returns of Vietnamese stock index. Using several backtesting methods, I find that the GARCH-based model with non-Gaussian conditional return distribution yields the best forecasting performance. This finding warns the popular application of normal distribution to stock returns, which is found to underestimate the potential risk of Vietnamese stock market. Keywords: Value at Risk, Backtesting, Time series forecasting Trung Hai Le Email: trunglh@hvnh.edu.vn Banking Academy of Vietnam Trang Thi Mai Nguyen Email: maitrang2103@gmail.com Military Commercial Joint Stock Bank Ngày nhận: 30/04/2020 Ngày nhận bản sửa: 11/05/2020 Ngày duyệt đăng: 19/05/2020 Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng © Học viện Ngân hàng Số 221- Tháng 10. 2020 50 ISSN 1859 - 011X LÊ HẢI TRUNG công cụ phổ biến và được sử dụng rộng rãi từ ngày 01/01/2020. Trong đó, yêu cầu vốn để đo lường và kiểm soát rủi ro thị trường. tối thiểu cho rủi ro thị trường được tính Hiệp ước vốn Basel yêu cầu các ngân hàng toán dựa trên giá trị VaR. Thứ hai, TTCK sử dụng VaR để tính toán giá trị vốn tối Việt Nam tuy đã có những bước phát triển thiểu yêu cầu nắm giữ đối với rủi ro thị nhanh chóng nhưng mức độ phát triển của trường. Do đó, việc tính toán và xác định thị trường vẫn còn rất sơ khai1. Võ Xuân chính xác giá trị VaR có vai trò quan trọng Vinh và Trần Thị Tuấn Anh (2020) nghiên đối với hoạt động quản trị rủi ro của các cứu các nhân tố tác đến thu nhập của các ngân hàng. Điều này đặc biệt có ý nghĩa cổ phiếu niêm yết trên thị trường Việt Nam trong bối cảnh thị trường tài chính có nhiều và chỉ ra rằng các yếu tố được cho là ảnh biến động mạnh như giai đoạn hiện nay hưởng mạnh đến biến động thu nhập dựa bởi việc tính toán chính xác VaR mang lại trên các nghiên cứu trên thị trường phát sự chủ động cho các ngân hàng trong việc triển không có ý nghĩa khi áp dụng vào thị kiểm soát và đảm bảo an toàn hoạt động. trường Việt Nam. Sử dụng số liệu theo thời gian thực, Quách Mạnh Hào, Nguyễn Linh Trong nội dung bài nghiên cứu này, tác giả và Nguyễn Hoàng (2019) còn chỉ ra mối tiến hành đánh giá các phương pháp phổ quan hệ ngược chiều của các nhân tố này biến được sử dụng để tính toán và dự báo tại thị trường Việt Nam so với các nghiên VaR cho thị trường Việt Nam. Cụ thể, tác cứu trước đó trên thế giới. Do đó, việc áp giả ứng dụng các phương pháp tiên tiến để dụng trực tiếp các mô hình đánh giá mức dự báo giá trị VaR cho biến động của thị độ rủi ro dựa trên các nghiên cứu trên thế trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam từ giới vào thị trường Việt Nam cần phải được năm 2006 đến hết tháng 4/2020. Các dự báo thực hiện cẩn trọng và có sự đánh giá kỹ về giá trị VaR cho tỷ lệ thu nhập của chỉ số càng. chứng khoán VN-Index, đại diện cho thu nhập từ nắm giữ cổ phiếu trên thị trường 2. Phương pháp nghiên cứu Việt Nam sẽ được tính toán cho độ tin cậy là 99%. Các dự báo này sau đó sẽ được Định nghĩa tỷ lệ thu nhập từ biến động giá đánh giá lại về mức độ chính xác thông qua hàng ngày của một tài sản tài chính tại thời các kiểm định phổ biến để xem xét mức độ điểm t bất kỳ là rt = ln(Pt/Pt - 1) , trong đó Pt phù hợp và chính xác của các phương pháp là giá trị của tài sản tài chính đóng cửa tại trong trường hợp áp dụng cho thị trường ngày t và ln() là hàm logarit với cơ số tự Việt Nam. nhiên. VaRt + 1, α là giá trị tại phân vị α trong phân phối xác suất của rt + 1. Theo ý nghĩa Việc nghiên cứu mô hình phù hợp để dự kinh tế ...