Chính sách cổ tức của các công ty chứng khoán niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Bài báo tập trung làm rõ thực trạng chính sách cổ tức, trên cơ sở đó hàm ý chính sách cổ tức cho các công ty chứng khoán niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Việc lựa chọn chính sách cổ tức phù hợp góp phần điều tiết nguồn vốn sẽ có ý nghĩa thiết thực với các công ty chứng khoán.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Chính sách cổ tức của các công ty chứng khoán niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam TAØI CHÍNH DOANH NGHIEÄP Soá 04 (225) - 2022 CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM TS. Nguyễn Thu Hà* - TS. Nguyễn Tuấn Anh** Ths. Nguyễn Đức Thạch Diễm*** - Ths. Nguyễn Thị Thảo Anh**** Năm 2021, thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam bất ngờ tăng trưởng đột biến về qui mô, giá trị giao dịch và số tài khoản mới. Điều này làm cho các công ty chứng khoán (CTCK) phải đối mặt với áp lực tăng vốn mạnh mẽ. Trong điều kiện bình thường mới khi đại dịch Covid-19 được kiểm soát cùng triển vọng nâng hạng TTCK thì nhu cầu tăng vốn của các CTCK càng lớn. Cổ tức là một yếu tố quan trọng trong quá trình tự tài trợ cho các quyết định đầu tư. Nhất là khi các CTCK bị hạn chế từ nguồn vốn vay ngân hàng (do thuộc nhóm có rủi ro cao) trong khi nhu cầu tài chính là rõ ràng. Việc lựa chọn chính sách cổ tức (CSCT) phù hợp góp phần điều tiết nguồn vốn sẽ có ý nghĩa thiết thực với các CTCK. Bài báo tập trung làm rõ thực trạng CSCT, trên cơ sở đó hàm ý CSCT cho các CTCK niêm yết trên TTCK Việt Nam. • Từ khóa: chính sách cổ tức, công ty chứng khoán, bình thường mới,... Ngày nhận bài: 25/02/2022 Vietnam securitíes market witnessed the sharply Ngày gửi phản biện: 26/02/2022 growth capitalization, trading value and number Ngày nhận kết quả phản biện: 26/3/2022 of new accounts in 2021. Therefore, securities Ngày chấp nhận đăng: 30/3/2022 companies need to rise capital strongly. After the pandemic, once the securities market is upgraded to emerging market status that capital need of tăng bằng nhiều lần trong vòng 1 năm qua. Giá trị securities companies will higher. Dividends are giao dịch bùng nổ trên sàn chứng khoán cùng số considered an important element that enters lượng tài khoản giao dịch mới tăng đột biến vừa into the self-financing process and company là cơ hội cũng là thách thức đặt ra cho các CTCK. investment decisions. So, dividend policy is Vấn đề tăng vốn nhanh chóng để nâng giới hạn one of the most important financial decisions of those companies. This study aims to clarifies margin cho vay (hoạt động cấp margin), kinh the current dividend policy and recommends doanh nguồn trên thị trường vốn (hoạt động tự practical implications to improve the dividend doanh), bảo lãnh phát hành trái phiếu, phát hành policy of securities companies listed on the stock và phân phối chứng quyền có bảo đảm, bổ sung exchange. vốn cho các hoạt động kinh doanh khác là một • Keywords: dividend policy, securities companies, trong các vấn đề cấp thiết đối với các CTCK hiện the new normal,... nay. Việc lựa chọn CSCT để sử dụng ngay nguồn vốn nội sinh - nguồn lợi nhuận giữ lại tái đầu tư là một giải pháp hữu hiệu góp phần giải quyết bài 1. Giới thiệu vấn đề nghiên cứu toán huy động vốn, gia tăng năng lực tài chính, Đại dịch Covid-19 đã, đang và tiếp tục có ảnh giảm áp lực huy động vốn từ các nguồn vốn khác. hưởng lớn tới nền kinh tế thế giới, làm thay đổi 2. Chính sách cổ tức hiện nay của các căn bản môi trường kinh doanh của nhiều doanh CTCK niêm yết nghiệp. Các CTCK cũng không nằm ngoài xu Mẫu nghiên cứu: Theo mức vốn hoá thị hướng chung đó. Điều đáng chú ý đó là đi ngược trường, tác giả chọn mẫu nghiên cứu gồm 15 lại những tác động tiêu cực từ đại dịch Covid-19, CTCK niêm yết có mức vốn hoá cao và cổ phiếu các CTCK có sự tăng trưởng vượt trội về doanh không bị hạn chế giao dịch trong suốt giai đoạn thu và lợi nhuận, giá cổ phiếu của nhiều công ty nghiên cứu 2018-2021. Các công ty trong mẫu * Học viện Tài chính; email: nguyenthuha@hvtc.edu.vn ** Bộ Lao động, Thương Binh và Xã hội ** Sacombank **** Học viện Ngân hàng 52 Taïp chí nghieân cöùu Taøi chính keá toaùn Soá 04 (225) - 2022 TAØI CHÍNH DOANH NGHIEÄP chiếm khoảng 80% thị phần giao dịch nên đảm định đều đặn hàng năm đều đặn với tỷ lệ cổ tức bảo tính đại diện cho ngành. bằng tiền (tính trên mệnh giá cổ phiếu) dao động Bảng 1: Tổng quan mẫu nghiên cứu từ 5% đến 12%. Điển hình là HCM (12%), SHS về các CTCK niêm yết (12%), SSI (10%), TVS (6%), VND (5%), FTS (5%),… 3/15 công ty duy trì tỷ lệ cổ tức bằng Giá trị tiền ở mức thấp gồm: VDS (3%), TVS (5%-6%), % biến vốn DTT LNST TT MCP Tên hoá (Tỷ (Tỷ ROE P/E động APG (5%-7%). CSCT cố định đã hiện thực hoá công ty (%) giá thu nhập cho cổ đông và giúp cổ đông ổn định (Tỷ đồng) đồng) N2021 đồng) mức thu nhập đều đặn hàng năm. Theo lý thuyết CTCP CK ...