Chứng khoán “đồng hành” cùng... lãi suất!

Theo lý thuyết, khi lãi suất ngân hàng tăng thì chứng khoán giảm. Tuy nhiên, lịch sử TTCK Việt Nam đã cho thấy, có thời điểm lãi suất tăng và chứng khoán... cũng tăng.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Chứng khoán “đồng hành” cùng... lãi suất! Chứng khoán “đồng hành”cùng... lãi suất!Theo lý thuyết, khi lãi suất ngân hàng tăng thì chứng khoángiảm. Tuy nhiên, lịch sử TTCK Việt Nam đã cho thấy, có thờiđiểm lãi suất tăng và chứng khoán... cũng tăng.Trong thời gian qua, lãi suất huy động bằng VND liên tục tăng.Chỉ trong vòng khoảng 1 tháng, lãi suất huy động bằng VND ởmột số ngân hàng thương mại với những kỳ hạn ngắn đã tăng từ11%/năm lên trên 17%/năm. Đồng thời, lãi suất cho vay bằngVND cũng leo thang từ 13-14%/năm lên 19-21%/năm (tùy từngloại khoản vay).Cho dù mới đây, một số ngân hàng đã đạt được thoả thuận đưalãi suất huy động xuống mức không quá 15%/năm (kể cả khuyếnmãi) bắt đầu áp dụng từ ngày 11/12, nhưng dẫu sao, thì đây vẫnlà một mặt bằng lãi suất khá cao.Ông Vũ Đình Ánh, Phó viện trưởng Viện Nghiên cứu giá cả và thịtrường (Bộ Tài chính) cho biết, có nhiều yếu tố tác động đến lãisuất, trong đó có lý do từ biến động liên tục của thị trườngnguyên- nhiên - vật liệu cơ bản, của thị trường tài chính - tiền tệquốc tế… Những yếu tố này làm cho việc kiểm soát lạm phát nóichung và ổn định lãi suất nói riêng trở nên khó khăn.Các chuyên gia nhận định, về mặt lý thuyết, việc lãi suất ngânhàng tăng thường có những tác động tiêu cực đến TTCK, còntrên thực tế, không phải lúc nào tác động này cũng đủ mạnh đểgây áp lực với TTCK.Nếu xét trên lý thuyết, lãi suất tăng sẽ tạo một kênh đầu tư cạnhtranh hơn, khiến nhiều nhà đầu tư cân nhắc việc gửi tiền hưởnglãi, thay vì mua cổ phiếu. Bên cạnh đó, khi lãi suất tăng lên, cácdoanh nghiệp sẽ phải gánh chịu chi phí lãi suất cho vay cao, giảmhiệu quả sản xuất - kinh doanh, qua đó sẽ giảm lợi nhuận tươnglai có thể chia cho các nhà đầu tư.Tuy nhiên, đó là lý thuyết, còn thực tế thì sao?Nhìn lại lịch sử của TTCK Việt Nam, vẫn có những thời điểm cảlãi suất ngân hàng lẫn chứng khoán cùng tăng.Giữa năm 2008, thị trường tiền tệ cũng đã từng chứng kiến mộtcuộc “nổi loạn” của lãi suất. Khi đó, lãi suất huy động của cácngân hàng thương mại cũng tăng từng ngày. Chỉ trong một thờigian ngắn, mặt bằng lãi suất đã tăng vọt từ 10 đến 12%/năm lênđến đỉnh điểm khoảng 19%/năm mới dừng lại.Tuy nhiên, TTCK không hề bị tụt dốc, mà ngược lại, vẫn cónhững thời điểm thăng hoa khá ngoạn mục. Khi đó, chỉ số VN-Index đã tăng mạnh từ mốc 400 điểm lên đến gần 600 điểm mớichịu dừng lại. Nghịch lý trên khiến cho một số người tỏ ra nghingờ về lý thuyết về mối liên hệ giữa lãi suất ngân hàng và TTCK.Tuy nhiên, theo các chuyên gia, lý thuyết không sai, mà nó vẫnvận động đúng theo quy luật riêng. Chỉ có điều, diễn biến củaTTCK còn chịu tác động của nhiều yếu tố khác nhau, trong đó lãisuất chỉ là một yếu tố. Do đó, việc hồi phục của TTCK là biếnđộng theo đúng quy luật, đưa thị trường trở lại mặt bằng giá vớiđúng giá trị của nó.Thực tế thị trường từ đầu tháng 12 tới nay cho thấy, cho dù lãisuất ngân hàng tăng mạnh, nhưng chứng khoán vẫn tăng đềuđặn trong đà phục hồi và có biểu hiện xu hướng đi lên đang ngàymột hình thành rõ nét hơn.