Chương 9: Khủng hoảng tài chính tại các nước tiên tiến
Số trang: 35
Loại file: docx
Dung lượng: 451.03 KB
Lượt xem: 14
Lượt tải: 0
Xem trước 4 trang đầu tiên của tài liệu này:
Thông tin tài liệu:
Khủng hoảng tài chính là gì, xu huống vận động của cuộc khủng hoảng tài chính tại các nước tiên tiến, nguyên nhân khủng hoảng tài chính bắt nguồn từ đại suy thái,... là những nội dung chính trong tài liệu chương 9 "Khủng hoảng tài chính tại các nước tiên tiến". Mời các bạn cùng tham khảo để có thêm tài liệu phục vụ nhu cầu học tập và nghiên cứu.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Chương 9: Khủng hoảng tài chính tại các nước tiên tiến CHƯƠNG 9: KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TẠI CÁC NƯỚC TIÊN TIẾN GIỚI THIỆU Cuộc khủng hoảng tài chính có tác động mạnh đến cả thị trường tài chính, thể hiện rỡ nét khi giá tài sản giảm mạnh và nhiều công ty phá sản. Bắt đầu vào tháng 8/2007, khủng hoảng cho vay thế chấp dưới chuẩn (các khoản vay có điểm tín dụng dưới chuẩn) đã tạo chấn động lớn trên thị trường tài chính, gây ra cuộc khủng hoảng tài chính tồi tệ nhất kể từ sau cuộc Đại suy thoái. Trong buổi điều trần tại Quốc hội Mỹ, cựu Chủ tịch Fed, Alan Greenspan, mô tả cuộc khủng hoảng này như là một cơn sóng thần thế kỷ. Các công ty và các ngân hàng thương mại tại Phố Wall phải chịu tổn thất lên tới hàng trăm tỷ đô la. Các hộ gia đình và các doanh nghiệp phát hiện ra họ đã phải trả lãi suất còn cao hơn giá trị những khoản vay của họ. Thị trường chứng khoán Mỹ sụp đổ với những lần suy giảm điểm chưa từng có trong lịch sử, các chỉ số chứng khoán giảm tới 40% so với mức đỉnh và lập nên kỷ lục mới về mức đáy. Nhiều công ty tài chính, bao gồm các ngân hàng thương mại, ngân hàng đầu tư, và các công ty bảo hiểm bị phá sản. Vậy nguyên nhân nào dẫn đến cuộc khủng hoảng tài chính này? Tại sao các cuộc khủng hoảng tài chính thường xuyên xảy ra trong suốt lịch sử nước Mỹ, cũng như ở nhiều quốc gia khác, và họ rút ra được điều gì từ cuộc khủng hoảng này? Tại sao hậu quả của mỗi cuộc khủng hoảng tài chính là sự thu hẹp đáng kể của các hoạt động kinh tế? Chúng ta sẽ lý giải các câu hỏi trên bằng cách tái hiện lại bức tranh của các cuộc khủng hoảng tài chính tại chương này. Dựa vào chương 8, chúng ta sử dụng các lý thuyết về đại diện, phân tích tác động của thông tin bất đối xứng (lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức) trên thị trường tài chính và nền kinh tế, để tìm hiểu nguyên nhân xảy ra các cuộc khủng hoảng tài chính và tại sao chúng lại gây thiệt hại cho nền kinh tế. Sau đó chúng ta đi phân Trang 1 tích để tìm hiểu các cuộc khủng hoảng tài chính đã xảy ra trên thế giới, bao gồm cả cuộc khủng hoảng cho vay dưới chuẩn gần đây nhất. KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH LÀ GÌ? Trong chương trước, chúng ta đã biết một hệ thống tài chính hoạt động tốt sẽ giải quyết được vấn đề bất cân xứng thông tin bao gồm rủi ro đạo đức và lựa chọn đối nghịch, từ đó, nguồn vốn được phân bổ một cách hiệu quả. Vấn đề bất cân xứng thông tin sẽ ngăn cản việc phân bổ hiệu quả của nguồn vốn, thường gọi là sự ma sát trong hệ thống tài chính (financial friction). Khi sự ma sát này tăng lên, thị trường tài chính giảm dần chức năng chuyển nguồn vốn nhàn rỗi sang các doanh nghiệp đang cần vốn đầu tư, dẫn đến hoạt động kinh tế suy giảm. Việc truyền đạt các thông tin sai lệch trong thị trường tài chính dẫn đến mâu thuẫn tài chính tăng mạnh, thị trường tài chính ngừng hoạt động và khủng hoảng tài chính xảy ra. XU HUỐNG VẬN ĐỘNG CỦA CUỘC KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TẠI CÁC NƯỚC TIÊN TIẾN Khủng hoảng tài chính ở các nền kinh tế tiên tiến tiến triển trong 2 hoặc 3 giai đoạn. Để hiểu được các cuộc khủng hoảng hình thành như thế nào, xem sơ đồ 1 mô tả các giai đoạn và kết quả của khủng hoảng tài chính ở các nền kinh tế tiên tiến. Giai đoạn 1: Khởi đầu của khủng hoảng tài chính Khủng hoảng tài chính có thể bắt đầu từ các nguyên nhân sau: quản lý yếu kém trong quá trình tự do hóa (hoặc đổi mới) tài chính, đổ vỡ bong bóng giá tài sản và sự phá sản của các định chế tài chính lớn. Quản lý yếu kém trong quá trình tự do hóa/ đổi mới tài chính: Trang 2 Mầm mống của cuộc khủng hoảng tài chính xuất hiện khi một nền kinh tế tạo ra nhiều khoản vay mới hoặc các sản phẩm tài chính, gọi là đổi mới tài chính (financial innovation); hoặc khi các quốc gia cam kết tự do hóa tài chính (financial liberalization) và loại bỏ các hạn chế trong thị trường tài chính và các định chế tài chính. Trong dài hạn, tự do hóa tài chính1 thúc đẩy hệ thống tài chính phát triển và tạo điều kiện phân bổ nguồn vốn đầu tư hiệu quả. Tuy nhiên, tự do hóa tài chính cũng có mặt hạn chế: trong ngắn hạn, nó có thể khuyến khích các định chế tài chính không ngừng tung ra các gói tín dụng, hay gọi bùng nổ tín dụng (credit boom). Thật không may, những người cho vay có thể không có chuyên môn, hoặc thiếu động lực (incentive) để quản lý rủi ro hiệu quả trong lĩnh vực kinh doanh mới này. Thậm chí, ngay cả khi người cho vay quản lý rủi ro hiệu quả thì cuối cùng bùng nổ tín dụng cũng vượt quá ngưỡng khả năng của các định chế (và sự điều tiết của chính phủ) để kiểm soát rủi ro tín dụng. Mạng lưới an toàn tài chính của chính phủ (government safety net), như bảo hiểm tiền gửi, đã làm suy yếu kỷ luật thị trường và làm tăng rủi ro đạo đức 2 khi các ngân hàng chấp nhận cho vay với rủi ro cao hơn. Bởi vì những người gửi tiền và người cho vay đều tin rằng họ ...
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Chương 9: Khủng hoảng tài chính tại các nước tiên tiến CHƯƠNG 9: KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TẠI CÁC NƯỚC TIÊN TIẾN GIỚI THIỆU Cuộc khủng hoảng tài chính có tác động mạnh đến cả thị trường tài chính, thể hiện rỡ nét khi giá tài sản giảm mạnh và nhiều công ty phá sản. Bắt đầu vào tháng 8/2007, khủng hoảng cho vay thế chấp dưới chuẩn (các khoản vay có điểm tín dụng dưới chuẩn) đã tạo chấn động lớn trên thị trường tài chính, gây ra cuộc khủng hoảng tài chính tồi tệ nhất kể từ sau cuộc Đại suy thoái. Trong buổi điều trần tại Quốc hội Mỹ, cựu Chủ tịch Fed, Alan Greenspan, mô tả cuộc khủng hoảng này như là một cơn sóng thần thế kỷ. Các công ty và các ngân hàng thương mại tại Phố Wall phải chịu tổn thất lên tới hàng trăm tỷ đô la. Các hộ gia đình và các doanh nghiệp phát hiện ra họ đã phải trả lãi suất còn cao hơn giá trị những khoản vay của họ. Thị trường chứng khoán Mỹ sụp đổ với những lần suy giảm điểm chưa từng có trong lịch sử, các chỉ số chứng khoán giảm tới 40% so với mức đỉnh và lập nên kỷ lục mới về mức đáy. Nhiều công ty tài chính, bao gồm các ngân hàng thương mại, ngân hàng đầu tư, và các công ty bảo hiểm bị phá sản. Vậy nguyên nhân nào dẫn đến cuộc khủng hoảng tài chính này? Tại sao các cuộc khủng hoảng tài chính thường xuyên xảy ra trong suốt lịch sử nước Mỹ, cũng như ở nhiều quốc gia khác, và họ rút ra được điều gì từ cuộc khủng hoảng này? Tại sao hậu quả của mỗi cuộc khủng hoảng tài chính là sự thu hẹp đáng kể của các hoạt động kinh tế? Chúng ta sẽ lý giải các câu hỏi trên bằng cách tái hiện lại bức tranh của các cuộc khủng hoảng tài chính tại chương này. Dựa vào chương 8, chúng ta sử dụng các lý thuyết về đại diện, phân tích tác động của thông tin bất đối xứng (lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức) trên thị trường tài chính và nền kinh tế, để tìm hiểu nguyên nhân xảy ra các cuộc khủng hoảng tài chính và tại sao chúng lại gây thiệt hại cho nền kinh tế. Sau đó chúng ta đi phân Trang 1 tích để tìm hiểu các cuộc khủng hoảng tài chính đã xảy ra trên thế giới, bao gồm cả cuộc khủng hoảng cho vay dưới chuẩn gần đây nhất. KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH LÀ GÌ? Trong chương trước, chúng ta đã biết một hệ thống tài chính hoạt động tốt sẽ giải quyết được vấn đề bất cân xứng thông tin bao gồm rủi ro đạo đức và lựa chọn đối nghịch, từ đó, nguồn vốn được phân bổ một cách hiệu quả. Vấn đề bất cân xứng thông tin sẽ ngăn cản việc phân bổ hiệu quả của nguồn vốn, thường gọi là sự ma sát trong hệ thống tài chính (financial friction). Khi sự ma sát này tăng lên, thị trường tài chính giảm dần chức năng chuyển nguồn vốn nhàn rỗi sang các doanh nghiệp đang cần vốn đầu tư, dẫn đến hoạt động kinh tế suy giảm. Việc truyền đạt các thông tin sai lệch trong thị trường tài chính dẫn đến mâu thuẫn tài chính tăng mạnh, thị trường tài chính ngừng hoạt động và khủng hoảng tài chính xảy ra. XU HUỐNG VẬN ĐỘNG CỦA CUỘC KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TẠI CÁC NƯỚC TIÊN TIẾN Khủng hoảng tài chính ở các nền kinh tế tiên tiến tiến triển trong 2 hoặc 3 giai đoạn. Để hiểu được các cuộc khủng hoảng hình thành như thế nào, xem sơ đồ 1 mô tả các giai đoạn và kết quả của khủng hoảng tài chính ở các nền kinh tế tiên tiến. Giai đoạn 1: Khởi đầu của khủng hoảng tài chính Khủng hoảng tài chính có thể bắt đầu từ các nguyên nhân sau: quản lý yếu kém trong quá trình tự do hóa (hoặc đổi mới) tài chính, đổ vỡ bong bóng giá tài sản và sự phá sản của các định chế tài chính lớn. Quản lý yếu kém trong quá trình tự do hóa/ đổi mới tài chính: Trang 2 Mầm mống của cuộc khủng hoảng tài chính xuất hiện khi một nền kinh tế tạo ra nhiều khoản vay mới hoặc các sản phẩm tài chính, gọi là đổi mới tài chính (financial innovation); hoặc khi các quốc gia cam kết tự do hóa tài chính (financial liberalization) và loại bỏ các hạn chế trong thị trường tài chính và các định chế tài chính. Trong dài hạn, tự do hóa tài chính1 thúc đẩy hệ thống tài chính phát triển và tạo điều kiện phân bổ nguồn vốn đầu tư hiệu quả. Tuy nhiên, tự do hóa tài chính cũng có mặt hạn chế: trong ngắn hạn, nó có thể khuyến khích các định chế tài chính không ngừng tung ra các gói tín dụng, hay gọi bùng nổ tín dụng (credit boom). Thật không may, những người cho vay có thể không có chuyên môn, hoặc thiếu động lực (incentive) để quản lý rủi ro hiệu quả trong lĩnh vực kinh doanh mới này. Thậm chí, ngay cả khi người cho vay quản lý rủi ro hiệu quả thì cuối cùng bùng nổ tín dụng cũng vượt quá ngưỡng khả năng của các định chế (và sự điều tiết của chính phủ) để kiểm soát rủi ro tín dụng. Mạng lưới an toàn tài chính của chính phủ (government safety net), như bảo hiểm tiền gửi, đã làm suy yếu kỷ luật thị trường và làm tăng rủi ro đạo đức 2 khi các ngân hàng chấp nhận cho vay với rủi ro cao hơn. Bởi vì những người gửi tiền và người cho vay đều tin rằng họ ...
Tìm kiếm theo từ khóa liên quan:
Khủng hoảng tài chính Khủng hoảng tài chính nước tiên tiến Tìm hiểu khủng hoảng tài chính Xu hướng khủng hoảng tài chính Nguyên nhân khủng hoảng tài chính Cuộc khủng hoảng tài chínhGợi ý tài liệu liên quan:
-
Không ưu đãi thuế, quỹ mở phải… khép
3 trang 82 0 0 -
Kinh tế vĩ mô và những câu chuyện ngắn (Tập 1): Phần 2
59 trang 67 0 0 -
5 trang 41 0 0
-
Thách thức của quá trình hội tụ kế toán quốc tế và những kinh nghiệm cho Việt Nam
7 trang 39 0 0 -
3 trang 39 0 0
-
Xu hướng chọn quỹ mở để đầu tư
3 trang 38 0 0 -
Chuyển đổi sang quỹ mở, kỳ vọng tăng giá và thanh khoản
3 trang 35 0 0 -
34 trang 34 0 0
-
Quỹ đầu tư BĐS: Thời cơ chưa chín muồi
3 trang 34 0 0 -
Đã diễn ra quá trình thanh lọc với công ty quản lý quỹ
2 trang 32 0 0