Danh mục

Chương5 LẬPKẾHOẠCHVỐNCỦAMNC

Số trang: 13      Loại file: pdf      Dung lượng: 408.94 KB      Lượt xem: 19      Lượt tải: 0    
Xem trước 2 trang đầu tiên của tài liệu này:

Thông tin tài liệu:

Lập kế hoạch vốn là một quá trình trong đó các dự án dài hạn được đề xuất, phân tích và được đặt trong một phạm vi ngân sách vốn nhất định, sao cho đạt được mục tiêu tối đa hóa giá trị của công ty. Phương pháp NPV chú trọng vào dòng tiền hơn là lợi nhuận kế toán • NPV chú trọng tới chi phí cơ hội của việc đầu tư (thể hiện qua hệ số chiết khấu) • Dòng tiền trong NPV là dòng tiền gia tăng (incremental cash flow) do dự án tạo ra...
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Chương 5 LẬP KẾ HOẠCH VỐN CỦA MNC 1/4/2012 Chương 5 LẬP KẾ HOẠCH VỐN CỦA MNC Lương Minh Hà Khoa Tài chính – Học viện Ngân hàng Mục tiêu chương 5 • Trả lời các câu hỏi sau: 1. Lập kế hoạch vốn của MNC và một công ty nội địa khác nhau như thế nào? 2. 2 Mô hình giá trị hiện tại điều chỉnh (APV) hì h iá t ị hiệ t i điề hỉ h 3. Lập kế hoạch vốn trên quan điểm của công ty mẹ 4. Điều chỉnh rủi ro trong lập kế hoạch vốn NỘI DUNG CHÍNH 1. Lập kế hoạch vốn – ôn tập 2. Mô hình giá trị hiện tại điều chỉnh ‐ APV 3. Lập kế hoạch vốn trên quan điểm công ty mẹ 4. Các vấn đề điều chỉnh rủi ro 1 1/4/2012 Ôn tập về lập kế hoạch vốn • Khái niệm • Quy trình • Phương pháp lựa chọn Ôn tập về lập kế hoạch vốn • Lập kế hoạch vốn là một quá trình trong đó các dự án dài hạn được đề xuất, phân tích và được đặt trong một phạm vi ngân sách vốn nhất định, sao cho đạt được mục tiêu tối đa hóa giá trị của công ty. đ tiê đ hó iá t ị ủ ô t Ôn tập về lập kế hoạch vốn • Quá trình lập kế hoạch vốn Tìm kiếm cơ hội đầu tư Ước lượng quy mô, thời gian và rủi ro của các dòng tiền Thực hiện dự án Loại bỏ 2 1/4/2012 Ôn tập về lập kế hoạch vốn • Phương pháp lựa chọn dự án Tiêu chuẩn phổ biến nhất là NPV (Net Present Value) – Giá trị hiện tại ròng. Công thức cơ bản tính NPV: T CFt TVT NPV     C0 t 1 (1  K ) t (1  K )T Với CFt là dòng tiền tăng thêm sau thuế năm t TVt là dòng tiền kỳ vọng sau thuế năm t, bao gồm cả phần thu hồi  từ VLĐ ròng Co là vốn đầu tư ban đầu K là tỷ lệ chiết khấu T là vòng đời kinh tế của dự án tính bằng số năm Ôn tập về lập kế hoạch vốn Ví dụ: Có các thông tin về một dự án như sau: Năm 0 1 2 3 Dòng tiền tăng thêm (4000) 1500 2255 2150 Hệ số chiết khấu (10%) Hệ số chiết khấu (10%) 1.0000 1 0000 0.9091 0 9091 0.8264 0 8264 0.7513 0 7513 Giá trị hiện tại (4000) 1,363.64  1,863.64  1,615.33  Giá trị hiện tại cộng dồn Ôn tập về lập kế hoạch vốn • Nhận xét: • Phương pháp NPV chú trọng vào dòng tiền hơn là lợi nhuận kế toán • NPV chú trọng tới chi phí cơ hội của việc đầu tư (thể hiện qua hệ số chiết khấu) • Dòng tiền trong NPV là dòng tiền gia tăng (incremental cash flow) do dự án tạo ra 3 1/4/2012 Ôn tập về lập kế hoạch vốn Phân biệt dòng tiền gia tăng  (incremental cash flow) và tổng dòng  tiền (total cash flow) của dự án?  tiề (t t l h fl ) ủ dự á ? Ôn tập về lập kế hoạch vốn • Phân tích chi tiết dòng tiền gia tăng (CFt): CFt = (Rt – OCt – Dt – It)(1 – ) + Dt + It (1 – ) Rt là doanh thu tăng thêm năm t d h th tă thê ă It chi phí sử dụng nợ vay hi hí ử d OCt chi phí hoạt động kinh doanh  Thuế suất thuế TNDN Dt là chi phí khấu hao Ôn tập về lập kế hoạch vốn Dòng tiền tăng thêm còn có thể viết theo các cách sau: CFt = NIt + Dt + It (1 – ) CFt = (Rt – OCt – Dt ) (1 – ) + Dt CFt = (OCFt)(1 – ) +  Dt 4 1/4/2012 Ôn tập về lập kế hoạch vốn Sử dụng CFt = (OCFt)(1 – ) +  Dt Thay vào công thức T NPV =  (1CFK) t=1 + t t + TVT (1 + K)T – C0 Ta có công thức NPV chi tiết T (OCFt)(1 – ) +  Dt NPV =  t=1 (1 + K)t + TVT (1 + K)T – C0 Ôn tập về lập kế hoạch vốn Công thức trên còn có thể viết lại là: T (OCFt)(1 – ) T NPV =  t=1 (1 + K)t +  (1+DK) t=1 t t + TVT (1 + K)T – C0 Ôn tập về lập kế hoạch vốn ...

Tài liệu được xem nhiều:

Tài liệu có liên quan: