Đánh giá tác động của các nhân tố tới khả năng niêm yết chéo trên Sở Giao dịch Chứng khoán Singapore của doanh nghiệp Việt Nam

Tính cho tới cuối năm 2018, Công ty cổ phần (CTCP) Hoàng Anh Gia Lai là công ty duy nhất tại Việt Nam thực hiện niêm yết chéo thành công trên Sở Giao dịch chứng khoán (SGDCK) London. Mặc dù đã có một số doanh nghiệp Việt Nam đưa ra kế hoạch niêm yết nước ngoài, tuy nhiên đều chưa thực hiện được. Bài viết nghiên cứu về tác động của các nhân tố thuộc về đặc điểm doanh nghiệp tới khả năng niêm yết chéo của doanh nghiệp Việt Nam. Sử dụng mô hình hồi quy nhị phân logit và mô hình Cox hazards để dự báo về xác suất niêm yết chéo tại SGDCK Singapore (SGX) của các doanh nghiệp niêm yết tại SGDCK TP. Hồ Chí Minh (HOSE). Kết quả của mô hình cho thấy quy mô công ty, hiệu quả hoạt động và tỷ lệ sở hữu củanhà đầu tư nước ngoài có tác động cùng chiều với khả năng niêm yết chéo tại SGX, trong khi đòn bẩy tài chính và tỷ lệ sở hữu của cổ đông lớn và cổ đông nhà nước sẽ làm giảm khả năng niêm yết chéo tại SGX trong giai đoạn 2014 tới 2018. Tăng trưởng doanh thu, tỷ lệ doanh thu nước ngoài và tỷ lệ sở hữu của cổ đông lớn sở hữu trên 10% không có ý nghĩa trong mô hình.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Đánh giá tác động của các nhân tố tới khả năng niêm yết chéo trên Sở Giao dịch Chứng khoán Singapore của doanh nghiệp Việt Nam Đánh giá tác động của các nhân tố tới<br /> khả năng niêm yết chéo trên Sở Giao dịch<br /> Chứng khoán Singapore của doanh nghiệp Việt Nam<br /> <br /> Dương Ngân Hà<br /> Khoa Tài chính, Học viện Ngân hàng<br /> <br /> <br /> <br /> <br /> Tính cho tới cuối năm 2018, Công ty cổ phần (CTCP) Hoàng Anh Gia Lai<br /> là công ty duy nhất tại Việt Nam thực hiện niêm yết chéo thành công trên<br /> Sở Giao dịch chứng khoán (SGDCK) London. Mặc dù đã có một số doanh<br /> nghiệp Việt Nam đưa ra kế hoạch niêm yết nước ngoài, tuy nhiên đều chưa<br /> thực hiện được. Bài viết nghiên cứu về tác động của các nhân tố thuộc về<br /> đặc điểm doanh nghiệp tới khả năng niêm yết chéo của doanh nghiệp Việt<br /> Nam. Sử dụng mô hình hồi quy nhị phân logit và mô hình Cox hazards để<br /> dự báo về xác suất niêm yết chéo tại SGDCK Singapore (SGX) của các<br /> doanh nghiệp niêm yết tại SGDCK TP. Hồ Chí Minh (HOSE). Kết quả<br /> của mô hình cho thấy quy mô công ty, hiệu quả hoạt động và tỷ lệ sở hữu<br /> củanhà đầu tư nước ngoài có tác động cùng chiều với khả năng niêm yết<br /> chéo tại SGX, trong khi đòn bẩy tài chính và tỷ lệ sở hữu của cổ đông lớn và<br /> cổ đông nhà nước sẽ làm giảm khả năng niêm yết chéo tại SGX trong giai<br /> đoạn 2014 tới 2018. Tăng trưởng doanh thu, tỷ lệ doanh thu nước ngoài và<br /> tỷ lệ sở hữu của cổ đông lớn sở hữu trên 10% không có ý nghĩa trong mô<br /> hình.<br /> Từ khóa: Niêm yết chéo, niêm yết nước ngoài, thị trường chứng khoán<br /> <br /> Ngày nhận: 14/05/2019 Ngày nhận bản sửa: 25/05/2019 Ngày duyệt đăng: 17/06/2019<br /> <br /> <br /> The impact of factors of Vietnamese firms on ability to cross-list on Singapore Stock exchange<br /> Abstract: Up to the end of 2018, Hoang Anh Gia Lai is the only Vietnamese company successfully cross listed<br /> on the London Stock exchange. Although several Vietnamese companies have plan to do cross-listing they<br /> have yet succeeded. This paper examines the impact of factors of Vietnamese firms on ability to cross-list. This<br /> paper uses logistic regression analysis and Cox hazards model to predict cross-listing probability at Singapore<br /> Stock exchange. The result shows that the firms size, ROA and the foreign ownership are significantly and<br /> positively related to the ability of a SGX listing, while on the other hand, leverage, blockholder and state<br /> ownership will decrease probability of listing in a given year from 2014 to 2018. Sale growth, foreign sale and<br /> blockholder who own at least 10% of control right are not significant.<br /> Keywords: cross-listing, foreign listing, securities market.<br /> <br /> <br /> Ha Ngan Duong, M.Ec.<br /> Email: hadn@hvnh.edu.vn<br /> Finance faculty, Banking Academy of Vietnam<br /> <br /> Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng © Học viện Ngân hàng<br /> Số 207- Tháng 8. 2019 60 ISSN 1859 - 011X<br />  DƯƠNG NGÂN HÀ<br /> <br /> <br /> 1. Giới thiệu hiện diện (Merton, 1987; Baker và cộng<br /> sự, 2002), cải thiện thanh khoản của cổ<br /> Niêm yết chứng khoán trên thị trường phiếu (Karolyi, 1998). Tuy vậy, để thực<br /> quốc tế (foreign listing) hay còn gọi là hiện niêm yết chéo tại các thị trường<br /> niêm yết nước ngoài là một trong những nước ngoài với những tiêu chuẩn niêm<br /> hoạt động phổ biến được nhiều doanh yết thường khắt khe hơn thị trường trong<br /> nghiệp ưa chuộng khi muốn tiếp cận thị nước, doanh nghiệp niêm yết sẽ gặp nhiều<br /> trường vốn quốc tế. Trong đó, niêm yết bất lợi như chi phí niêm yết và duy trì<br /> nước ngoài được được phân thành hai loại: niêm yết, rào cản về văn hóa và ngôn ngữ<br /> niêm yết lần đầu (primary listing) và niêm hay vấn đề bị hủy niêm yết chéo sẽ tác<br /> yết bổ sung (secondary listing). Niêm yết động không tốt tới tâm lý của nhà đầu tư.<br /> lần đầu trên thị trường quốc tế là hoạt<br /> động niêm yết lần đầu tiên của các công ty Dựa trên thực trạng về hoạt động niêm yết<br /> trên thị trường chứng khoán (TTCK, trước chéo hiện nay tại Việt Nam, có thể thấy<br /> đó công ty chưa thực hiện niêm yết trong phần lớn các doanh nghiệp niêm yết không<br /> nước). Trong trường hợp nếu công ty niêm mấy mặn mà với kế hoạch phát hành và<br /> yết lần đầu cùng lúc cả trong nước và niêm yết cổ phiếu tại thị trường quốc tế.<br /> quốc tế sẽ được coi là niêm yết song song Một số doanh nghiệp lớn có đưa ra kế<br /> (dual listing). Niêm yết bổ sung là hoạt hoạch niêm yết chéo song còn gặp nhiều<br /> động niêm yết nước ngoài của các công ty vướng mắc dẫn tới kết quả không như kế<br /> đã niêm yết tại thị trường trong nước, hoạt hoạch đã đặt ra. Nghiên cứu về các ...