Đo lường thanh khoản cổ phiếu theo chỉ số thiếu thanh khoản trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Bài viết tập trung nghiên cứu phương pháp đo lường thanh khoản cổ phiếu theo chỉ số thiếu thanh khoản và vận dụng để đo lường thanh khoản cổ phiếu trong điều kiện thị trường chứng khoán Việt Nam. Mời các bạn cùng tham khảo bài viết để biết thêm chi tiết.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Đo lường thanh khoản cổ phiếu theo chỉ số thiếu thanh khoản trên thị trường chứng khoán Việt Nam Đo lường thanh khoản . . .<br /> <br /> ĐO LƯỜNG THANH KHOẢN CỔ PHIẾU THEO CHỈ SỐ<br /> THIẾU THANH KHOẢN TRÊN THỊ TRƯỜNG<br /> CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM<br /> Lê Thị Tuyết Hoa*, Lê Thị Phương Thảo**<br /> <br /> TÓM TẮT<br /> <br /> Thanh khoản cổ phiếu là một trong những vấn đề lớn được các nhà đầu tư cũng như các<br /> nhà quản lý thị trường luôn quan tâm. Trong những năm gần đây, thanh khoản cổ phiếu trên thị<br /> trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam giảm sút mạnh, ảnh hưởng tới sự tăng trưởng ổn định của<br /> thị trường. Nghiên cứu đầy đủ về thanh khoản cổ phiếu giúp các nhà hoạch định chính sách, các<br /> nhà quản lý và điều hành hoạt động TTCK có được những giải pháp thích hợp thúc đẩy TTCK Việt<br /> Nam phát triển bền vững.<br /> Bài viết tập trung nghiên cứu phương pháp đo lường thanh khoản cổ phiếu theo chỉ số thiếu<br /> thanh khoản và vận dụng để đo lường thanh khoản cổ phiếu trong điều kiện TTCK Việt Nam.<br /> Từ khóa: Thị trường chứng khoán, thanh khoản cổ phiếu<br /> <br /> MEASUREMENT SHARES LIQUIDITY RATIOS LIQUIDITY<br /> SHORTAGE IN VIETNAM STOCK MARKET<br /> ABSTRACT<br /> Liquidity of shares is one of the major matters the investors and the maket managers<br /> always pay attention to. Recently, the share liquidity in Vietnam stock market has been reduced<br /> significantly, influencing the growth stability of the market. The complete research in the share<br /> liquidity helps the stock market policy planners, managers and operators to create the appropriate<br /> solutions to promote its endurable development.<br /> The paper focuses on the solutions to measure the share liquidity based on the weak<br /> liquidity indicators and to apply them to measure the share liquidity in the Vietnam stock market<br /> condition.<br /> Keywords: The stock market, Liquidity of shares<br /> * PGS.TS. GV. Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM<br /> ** GV. Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM<br /> <br /> 31<br /> <br /> Tạp chí Kinh tế - Kỹ thuật<br /> <br /> 1. Khái niệm và ý nghĩa của thanh<br /> khoản cổ phiếu<br /> Thanh khoản hay còn gọi là tính lỏng.<br /> Định nghĩa về thanh khoản, Prof. Dr. Peter<br /> Gomez (2004) quan tâm đến bốn khía<br /> cạnh: (i) thời gian giao dịch (Trading time):<br /> Khả năng để thực hiện một giao dịch ngay<br /> lập tức tại mức giá hiện hành. (ii) Độ chặt<br /> (Tightness): Độ chặt cho thấy chi phí liên<br /> quan đến giao dịch. (iii) Chiều sâu thị trường<br /> (Market depth): Khả năng mua bán một<br /> lượng tài sản nhất định mà không ảnh hưởng<br /> đến mức giá niêm yết. (iv)Khả năng phục hồi<br /> (Resiliency) là tốc độ mà giá cả có thể trở lại<br /> trạng thái cân bằng của nó sau một cú sốc<br /> ngẫu nhiên trong dòng giao dịch.<br /> Thanh khoản chứng khoán là khả năng<br /> giao dịch chứng khoán dễ dàng, (Amihud et<br /> al., 2005). Theo CFA Institute, thanh khoản<br /> chứng khoán là khả năng mua bán nhanh<br /> chóng chứng khoán mà không làm mất giá<br /> chứng khoán. Như vậy, thanh khoản cổ phiếu<br /> có thể được hiểu là khả năng mua bán lại cổ<br /> phiếu dễ dàng mà không làm mất giá cổ phiếu<br /> trên thị trường chứng khoán. Nhờ có TTCK<br /> mà các nhà đầu tư có thể chuyển đổi cổ phiếu<br /> họ sở hữu thành tiền mặt khi họ muốn.Thanh<br /> khoản chính là một trong những đặc tính hấp<br /> dẫn của cổ phiếu và cũng là rủi ro mà mọi nhà<br /> đầu tư trên thị trường luôn phải đối mặt.<br /> Thanh khoản cổ phiếu có ý nghĩa quan<br /> trọng đối với TTCK, là một trong những tiêu<br /> chí đánh giá mức độ phát triển của TTCK.<br /> Thứ nhất, thanh khoản cố phiếu là một yếu<br /> tố quan trọng để đánh giá tài sản trên TTCK.<br /> Khi một nhà đầu tư ra quyết định mua một tài<br /> sản, họ cần phải đánh giá được khả năng bán<br /> lại tài sản đó và khoản chiết khấu hoặc chi phí<br /> giao dịch trong tương lai.<br /> Thứ hai, thanh khoản cao làm tăng khả<br /> <br /> năng huy động vốn cho các doanh nghiệp trên<br /> TTCK. Khi cổ phiếu niêm yết của công ty<br /> có tính thanh khoản cao làm cho giá cả phản<br /> ánh thực chất cung cầu mà không bị bóp méo<br /> bởi các giao dịch thao túng, làm giá trên thị<br /> trường, do đó khả năng huy động vốn của<br /> TTCK tăng lên.<br /> Thứ ba, thanh khoản làm cho TTCK hoạt<br /> động hiệu quả hơn. Tính thanh khoản thể hiện<br /> sự an toàn và linh hoạt của nguồn vốn đầu tư,<br /> đối với nhà đầu tư thì TTCK còn đóng vai trò<br /> là một kênh đầu tư đem lại lợi nhuận, vì vậy<br /> thanh khoản cao đồng nghĩa với niềm tin của<br /> nhà đầu tư cao, hấp dẫn các nhà đầu tư, khi đó<br /> TTCK dễ dàng thực hiện chức năng phân bổ<br /> nguồn vốn hợp lý.<br /> 2. Đo lường thanh khoản theo phương<br /> pháp chỉ số thiếu thanh khoản<br /> Thanh khoản được đo lường qua chỉ số<br /> thiếu thanh khoản. Phương pháp này được<br /> Amihud’s (2002) nghiên cứu lần đầu tiên và<br /> sau đó được sử dụng rộng rãi trong việc đo<br /> lường thanh khoản cổ phiếu do có thể dễ dàng<br /> tính được từ dữ liệu ngày của chứng khoán,<br /> trong đó có nhiều bài nghiên cứu về thanh<br /> khoản cổ phiếu tại Việt Nam đã sử dụng để đo<br /> lường tính thanh khoản trên TTCK Việt Nam.<br /> Tính thiếu thanh khoản - ILLIQ được đo<br /> ...