Doanh nghiệp nên hay không nên sở hữu nhiều tiền mặt?

Dường như tiền mặt luôn là một cái gì đó mà ai cũng thích sở hữu, doanh nghiệp cũng vậy. Thế nhưng việc doanh nghiệp có quá nhiều tiền mặt liệu có phải là một điều tốt?Chúng ta biết rằng hầu hết các doanh nghiệp vận hành đều chú ý sử dụng lợi ích từ việc vay nợ. Trong điều kiện hoạt động bình thường, tài trợ bằng nợ có thể giúp doanh nghiệp gia tăng khả năng sinh lợi, thế nhưng nhà đầu tư nào cũng biết đến mặt trái của nợ. Khi mọi thứ không diễn biến như...
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Doanh nghiệp nên hay không nên sở hữu nhiều tiền mặt? Doanh nghiệp nên hay không nên sở hữu nhiều tiền mặt? Dường như tiền mặt luôn là một cái gì đó mà ai cũng thích sở hữu,doanh nghiệp cũng vậy. Thế nhưng việc doanh nghiệp có quá nhiều tiền mặtliệu có phải là một điều tốt? Chúng ta biết rằng hầu hết các doanh nghiệp vận hành đều chú ý sử dụnglợi ích từ việc vay nợ. Trong điều kiện hoạt động bình thường, tài trợ bằng nợ cóthể giúp doanh nghiệp gia tăng khả năng sinh lợi, thế nhưng nhà đầu tư nào cũngbiết đến mặt trái của nợ. Khi mọi thứ không diễn biến như các kế hoạch, thì nợ cóthể khiến doanh nghiệp gặp vấn đề nghiêm trọng. Thế còn vị thế tiền mặt của doanh nghiệp thì sao? Qúa nhiều nợ chắc chắnlà một điều không tốt, liệu điều đó có đúng với tiền mặt? Trước tiên, có vẻ như nhà đầu tư luôn tìm kiếm các doanh nghiệp có lượngtiền mặt dồi dào thể hiện trên bảng cân đối kế toán, bởi vì họ tin rằng nhiều tiềnmặt sẽ giúp doanh nghiệp xử lý một cách dễ dàng nếu các kế hoạch kinh doanhđang xấu đi và nó cũng cho doanh nghiệp nhiều sự lựa chọn hơn trong việc tìmkiếm các cơ hội đầu tư trong tương lai. Thật không may, chẳng có gì là đơn giản, tiền mặt cũng vậy. Lượng tiềnmặt trên bảng cân đối kế toán của mỗi doanh nghiệp sẽ được nhà đầu tư hiểu vớinhiều các tác động tín hiệu khác nhau: gồm cả tín hiệu tốt và tín hiệu xấu. Dĩnhiên là nếu hiểu rõ được nguồn hình thành các khoản tiền mặt cho doanh nghiệp,loại hình doanh nghiệp và các kế hoạch mà các nhà quản trị đang dự định thựchiện sẽ giúp nhà đầu tư có cái nhìn chuẩn xác hơn. Các lý thuyết tài chính doanh nghiệp nói rằng mỗi doanh nghiệp nên có mộtmức tiền mặt thích hợp cho doanh nghiệp mình, một lượng đủ để thanh toán lãivay, các chi phí và chi tiêu vốn, ngoài ra còn phải dự trữ thêm một ít nữa để doanhnghiệp kịp xử lý trong những tình huống khẩn cấp. Nhà đầu tư có thể tính toán chỉsố thanh toán hiện hành và chỉ số thanh toán nhanh của doanh nghiệp để xác địnhkhả năng doanh nghiệp có thể đáp ứng các nghĩa vụ tài chính đến hạn hay không?Dĩ nhiên là các nghĩa vụ này phải trả bằng tiền mặt. Theo lý luận, nếu doanh nghiệp có bất cứ một lượng tiền mặt nào cao hơnmức cần thiết đó thì lượng tiền mặt đó nên được phân phối lại cho các cổ đôngthông qua cổ tức hoặc mua lại cổ phần. Sau đó, nếu các nhà quản trị tìm thấy cáccơ hội đầu tư mới, họ có thể ra thị trường vốn phát hành cổ phần để huy độnglượng vốn cần thiết. Thực tế thì việc doanh nghiệp có nhiều tiền mặt cũng có những điểm tốt.Nhà đầu tư không phải là người bên trong doanh nghiệp nên thông thường nếunhìn thấy khoản mục tiền mặt trên bảng cân đối kế toán nhiều bao giờ cũng yêntâm hơn so với các doanh nghiệp có lượng tiền mặt ít hơn. Nhất là khi qua cácquý, hoặc qua các năm, lượng tiền mặt tăng lên đều đặn và ổn định, nó là một tínhiệu cho thấy doanh nghiệp đang hoạt động rất tốt, đang phát triển rất mạnh. Tiềnmặt tích lũy quá nhanh đến mức các nhà quản trị không kịp có thời gian để lên kếhoạch sử dụng chúng sao cho có hiệu quả nhất. Microsoft là một thí dụ. Trong ngành công nghiệp sản xuất phần mềm, cólẽ tên tuổi của Microsoft đã nổi tiếng toàn thế giới. Microsoft hoạt động quá tốtđến mức dòng tiền mặt hằng năm luôn nhiều hơn 40 tỷ USD. Do doanh thu vẫntiếp tục tăng trưởng mạnh và tiền mặt cứ thế tăng lên nhanh chóng. Các doanhnghiệp thành công khác trong các ngành như sản xuất phần mềm và dịch vụ, giảitrí và truyền thông thường không bị đòi hỏi về chi tiêu vốn nhiều như các công tytrong các ngành thâm dụng vốn. Vì vậy, tiền mặt của các doanh nghiệp ấy cứ thế tăng lên. Trong khi đó, cácdoanh nghiệp phải chi tiêu vốn nhiều như các nhà sản xuất thép, phải thườngxuyên đầu tư rất nhiều cho các trang thiết bị,dâyimages1253806_money.jpgchuyền sản xuất và nguyên vật liệu sản xuất. Cácdoanh nghiệp trong các ngành thâm dụng vốn như vậy thường cần duy trì lượngtiền mặt cần thiết trong một thời gian dài hơn bởi vì vòng quay tiền mặt của chúngkhông thể nhanh như các doanh nghiệp trong các ngành khác. Hơn thế nữa, nhà đầu tư nên biết rằng các doanh nghiệp trong các ngànhsản xuất, dịch vụ có tính chu kỳ thì cần duy trì lượng tiền mặt nhiều để vượt quagiai đoạn đi xuống của chu kỳ sản xuất. Ví dụ như Boeing hay BMW, lượng cầuđối với các mặt hàng này thường tăng cao trong một thời điểm nhất định của chukỳ kinh doanh và sau đó họ lại phải đối mặt với giai đoạn khác của chu kỳ khiếncho lượng tiền mặt bị sụt giảm nhanh chóng. Do đó, đối với các doanh nghiệp nhưvậy thì họ cần có một lượng tiền mặt dự trữ nhiều hơn mức cần thiết để đáp ứngcho các nghĩa vụ ngắn hạn của họ. Nói như thế không có nghĩa là bao giờ có nhiều tiền mặt hơn mức lý thuyếtđưa ra cũng tốt. Một mức tiền mặt cao thể hiện trong bảng cân đối kế toán có thểkhiến cho nhà đầ ...