Giáo trình chứng khoán cổ phiếu và thị trường (Hà Hưng Quốc Ph. D.) - 3

Tìm Hiểu Một Vài Loại Chứng Khoán Thông Dụng Khoán (Securities and Exchanges Commission) cũng như thủ tục đăng ký chứng khoán chưa ra đời. Mua bán trực tiếp một chứng khoán của một công ty ngoại quốc rất là phức tạp [và ngay cả bây giờ cũng vậy]. Cho nên, thay vì mua bán trực tiếp một cổ phiếu do công ty nước ngoài phát hành phiếu chứng nhận ký thác cổ phần của cổ phiếu đó được sử dụng để tiện hơn cho việc mua bán. Theo phương cách trên cổ phiếu do một công ty ngoại quốc...
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Giáo trình chứng khoán cổ phiếu và thị trường (Hà Hưng Quốc Ph. D.) - 3 Tìm Hieåu Moät Vaøi Loaïi Chöùng Khoaùn Thoâng DuïngKhoaùn (Securities and Exchanges Commission) cuõng nhöthuû tuïc ñaêng kyù chöùng khoaùn chöa ra ñôøi. Mua baùn tröïctieáp moät chöùng khoaùn cuûa moät coâng ty ngoaïi quoác raát laøphöùc taïp [vaø ngay caû baây giôø cuõng vaäy]. Cho neân, thayvì mua baùn tröïc tieáp moät coå phieáu do coâng ty nöôùc ngoaøiphaùt haønh phieáu chöùng nhaän kyù thaùc coå phaàn cuûa coåphieáu ñoù ñöôïc söû duïng ñeå tieän hôn cho vieäc mua baùn. Theo phöông caùch treân coå phieáu do moät coâng tyngoaïi quoác phaùt haønh ñöôïc ñem kyù thaùc vaøo moät ngaânhaøng coù taàm voùc quoác teá, Sau khi kieåm tra vaø chaáp nhaän,ngaân haøng naøy seõ phaùt haønh phieáu chöùng nhaän kyù thaùccoå phaàn cuûa coâng ty ñoù ñeå baùn ra treân thò tröôøng HoaKyø. Khi ngaân haøng chòu ñöùng ra phaùt haønh phieáu chöùngnhaän kyù thaùc coå phaàn, coå phieáu ñoù ñöôïc coi laø coù baûochöùng (sponsored). Ngaân haøng chæ baûo chöùng coå phieáutheo söï yeâu caàu cuûa coâng ty phaùt haønh. Ngöôïc laïi, ngaânhaøng coù theå huûy boû baûo chöùng theo söï yeâu caàu cuûa giôùiñaàu tö. Ngaøy nay taát caû phieáu chöùng nhaän kyù thaùc coåphaàn (sponsored ADRs) ñeàu coù ñaêng kyù vôùi UÛy BanChöùng Khoaùn & Thò Tröôøng Mua Baùn Chöùng Khoaùn. Vôùi chieàu höôùng ñaàu tö vaøo nhöõng coâng ty haûingoaïi cuûa giôùi ñaàu tö Hoa Kyø caøng ngaøy caøng nhieàu,phieáu chöùng nhaän kyù thaùc coå phaàn caøng ngaøy caøng trôûneân thònh haønh hôn. Giôùi ñaàu tö Hoa Kyø öa chuoängphieáu chöùng nhaän kyù thaùc coå phaàn, so vôùi mua tröïc tieápcoå phaàn cuûa coâng ty ngoaïi quoác (buying foreign sharesdirectly) vì nhöõng lyù do sau ñaây. Thöù nhaát, mua phieáuchöùng nhaän kyù thaùc coå phaàn raát deã daøng. Thöù hai, ñeåtraùnh bò phaït vaï vì voâ tình mua vaø baùn ra chöùng khoaùnkhoâng coù ñaêng kyù. Baùn ra coå phieáu do moät coâng tyngoaïi quoác phaùt haønh khoâng coù hoaëc chöa coù ñaêng kyùvôùi UÛÛy Ban Chöùng Khoaùn & Thò Tröôøng Chöùng Khoaùnseõ bò phaït döôùi ñieàu khoaûn “trôï giuùp phaân phoái chöùngkhoaùn khoâng coù ñaêng kyù” (as a distributor of unregis- 67COÅ PHIEÁU & THÒ TRÖÔØNG: TAÄP 1tered securities) theo luaät chöùng khoaùn ban haønh naêm1933 (Security Act of 1933). Thöù ba, ngöôøi naém giöõ phieáuchöùng nhaän kyù thaùc coå phaàn coù ñaày ñuû nhöõng chuû quyeàndaønh cho coå chuû cuûa coâng ty. Thöù tö, baùo caùo taøi chínhvaø nhöõng vaên kieän lieân heä ñeàu ñöôïc in baèng Anh ngöõ.Thöù naêm, lôïi nhuaän voâ kyø vaø giaù cuûa coå phieáu ñöôïc tínhbaèng USD.Tham Khaûo Theo ñònh nghóa cuûa Securities Exchange Act of 1934,1achöùng khoaùn laø: “Any note, stock, treasury stock, bond,debenture, certificate of interest or participation in anyprofit-sharing agreement or in any oil, gas, or other min-eral royalty or lease, any collateral trust certificate,preorganization certificate or subscription, transferableshare, investment contract, voting-trust certificate, cer-tificate of deposit, for a security, any put, call, straddle,option, or privilege on any security, certificate of deposit,or group or index of securities (including any interesttherein or based on the value thereof), or any put, call,straddle, option, or privilege entered into on a nationalsecurities exchange relating to foreign currency, or in gen-eral, any instrument commonly known as a ‘security’; orany certificate of interest or participation in, temporary orinterim certificate for, receipt for, or warrant or right tosubscribe to or purchase, any of the foregoing; but shallnot include currency or any note, draft, bill of exchange,or banker’s acceptance which has a maturity at the timeof issuance of not exceeding nine months, exclusive ofdays of grace, or any renewal thereof the maturity of whichis likewise limited.” Coâng ty cuûa tieåu bang ôû ñaây coù yù noùi laø coâng ty ñaêng kyù168 Tìm Hieåu Moät Vaøi Loaïi Chöùng Khoaùn Thoâng Duïngthaønh laäp taïi tieåu bang ñoù (chöù khoâng coù yù noùi tieåu bangnaém chuû quyeàn). Janet Lowe, 1996, Value Investing Made Easy, tr.422 Donald Fisher and Ronald Jordan, 1987, Security Analy-3sis and Porfolio Management, tr.276 Merton Miller and Franco Modigliani, 10/1961, Tr.411-4433 Myron Gordon, 5/1963, tr.243-2695 Richard Teweles & Edward Bradley & Ted Teweles,61992, The Stock Market, tr.29 Eugene F. Fama, Lawrence Fisher, Michael Jensen and7Richard Roll, The Adjustment of Stock Prices to New In-formation, International Economic Review, January 1969,tr.1-21 69COÅ PHIEÁU & THÒ TRÖÔØNG: TAÄP 170Coå PhieáuÖu ÑaúngC oå phieáu öu ñaúng laø moät coâng cuï huy ñoäng voán caogiaù hôn moät soá coâng cuï khaùc. Thí duï nhö so vôùi traùiphieáu, coå phieáu öu ñaúng phaân phoái lôïi nhuaän thöôøng kyø(preferred dividends) vôùi lôïi thu doanh thöông sau khi tröøthueá (after-tax profits) trong khi traùi phieáu traû lôïi nhuaänñònh kyø (interests) vôùi lôïi thu doanh thöông tröôùc khi tröøthueá (pre-tax profits). Chæ vôùi ñieàu naøy, neáu caû hai chomoät möùc lôïi nhuaän ngang nhau, huy ñoäng voán vôùi coângcuï coå phieáu öu ñaúng tính ra seõ maéc hôn laø vôùi coâng cuïtraùi phieáu. Tuy vaäy coù nhöõng coâng ty vaãn choïn coâng cuï coåphieáu öu ñaúng ñeå huy ñoäng voán thay vì söû duïng moätcoâng cuï khaùc, nhaát laø nhöõng coâng ty non treû caàn nguoàntaøi chính töø nhöõng nhaø taøi trôï voán phaùt trieån cho nhöõngcoâng ty nhieàu trieån voïng (venture capital investors). Coùtheå laø vì nhöõng coâng ty naøy khoâng muoán hoaëc khoâng theåhuy ñoäng voán qua coâng cuï vay möôïn nhö laø phaùt haønhtraùi phieáu hoaëc tìm ñeán ngaân haøng vaø cuõng khoâng muoánhoaëc khoâng theå huy ñoäng ...