Giáo trình Lập dự án đầu tư: Phần 2 - PGS.TS. Nguyễn Bạch Nguyệt (chủ biên)

Phần 2 Giáo trình Lập dự án đầu tư do PGS.TS. Nguyễn Bạch Nguyệt (chủ biên) biên soạn gồm nội dung chương 6 đến chương 10. Chương 6: Phân tích tài chính dự án đầu tư. Chương 7: Phân tích khía cạnh kinh tế - xã hội dự án đầu tư. Chương 8: So sánh lựa chọn phương án đầu tư. Chương 9: Ứng dụng Excel trong lập dự án. Chương 10: Một số vấn đề về quản lý dự án đầu tư.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Giáo trình Lập dự án đầu tư: Phần 2 - PGS.TS. Nguyễn Bạch Nguyệt (chủ biên) Ch−¬ng VI Ph©n tÝch t1i chÝnh dù ¸n ®Çu t− I. Môc ®Ých, vai trß v yªu cÇu cña ph©n tÝch t i chÝnh dù ¸n ®Çu t− 1. Môc ®Ých cña ph©n tÝch t i chÝnh Ph©n tÝch t&i chÝnh l& mét néi dung kinh tÕ quan träng trong qu¸ tr×nh so¹n th¶o dù ¸n; Ph©n tÝch t&i chÝnh nh»m ®¸nh gi¸ tÝnh kh¶ thi cña dù ¸n vÒ mÆt t&i chÝnh th«ng qua viÖc: Xem xÐt nhu cÇu v& sù ®¶m b¶o c¸c nguån lùc t&i chÝnh cho viÖc thùc hiÖn cã hiÖu qu¶ dù ¸n ®Çu t− (x¸c ®Þnh quy m« ®Çu t−, c¬ cÊu c¸c lo¹i vèn, c¸c nguån t&i trî cho dù ¸n). Dù tÝnh c¸c kho¶n chi phÝ, lîi Ých v& hiÖu qu¶ ho¹t ®éng cña dù ¸n trªn gãc ®é h¹ch to¸n kinh tÕ cña ®¬n vÞ thùc hiÖn dù ¸n. Cã nghÜa l& xem xÐt nh÷ng chi phÝ sÏ ph¶i thùc hiÖn kÓ tõ khi so¹n th¶o cho ®Õn khi kÕt thóc dù ¸n, xem xÐt nh÷ng lîi Ých m& ®¬n vÞ thùc hiÖn dù ¸n sÏ thu ®−îc do thùc hiÖn dù ¸n. Trªn c¬ së ®ã x¸c ®Þnh c¸c chØ tiªu ph¶n ¸nh hiÖu qu¶ t&i chÝnh cña dù ¸n. §¸nh gi¸ ®é an to&n vÒ mÆt t&i chÝnh cña dù ¸n ®Çu t−: §é an to&n vÒ mÆt t&i chÝnh ®−îc thÓ hiÖn: W An to&n vÒ nguån vèn huy ®éng; W An to&n vÒ kh¶ n¨ng thanh to¸n c¸c nghÜa vô t&i chÝnh ng¾n h¹n v& kh¶ n¨ng tr¶ nî; W An to&n cho c¸c kÕt qu¶ tÝnh to¸n hay nãi mét c¸ch kh¸c l& xem xÐt tÝnh ch¾c ch¾n cña c¸c chØ tiªu hiÖu qu¶ t&i chÝnh dù ¸n khi c¸c yÕu tè kh¸ch quan t¸c ®éng theo h−íng kh«ng cã lîi. 2. Vai trß cña ph©n tÝch t i chÝnh Ph©n tÝch t&i chÝnh cã vai trß quan träng kh«ng chØ ®èi víi chñ ®Çu t− m& cßn c¶ ®èi víi c¸c c¬ quan cã thÈm quyÒn quyÕt ®Þnh ®Çu t− cña Nh& n−íc, c¸c c¬ quan t&i trî vèn cho dù ¸n. 224 §èi víi chñ ®Çu t− Ph©n tÝch t&i chÝnh cung cÊp c¸c th«ng tin cÇn thiÕt ®Ó chñ ®Çu t− ®−a ra quyÕt ®Þnh cã nªn ®Çu t− kh«ng v× môc tiªu cña c¸c tæ chøc v& c¸c c¸ nh©n ®Çu t− l& viÖc lùa chän ®Çu t− v&o ®©u ®Ó ®em l¹i lîi nhuËn thÝch ®¸ng nhÊt. Ngay c¶ ®èi víi c¸c tæ chøc kinh doanh phi lîi nhuËn, ph©n tÝch t&i chÝnh còng l& mét trong c¸c néi dung ®−îc quan t©m. C¸c tæ chøc n&y còng muèn chän nh÷ng gi¶i ph¸p thuËn lîi dùa trªn c¬ së chi phÝ t&i chÝnh rÎ nhÊt nh»m ®¹t ®−îc môc tiªu c¬ b¶n cña m×nh. VÝ dô: trong lÜnh vùc cung cÊp dÞch vô y tÕ, c«ng viÖc qu¶n lý th−êng ®ßi hái c¸c ph−¬ng ph¸p ch¨m sãc v& n¬i c− tró cña bÖnh nh©n cã gi¸ rÎ nhÊt. Lùc l−îng quèc phßng lùa chän nh÷ng gi¶i ph¸p cã s½n dùa trªn c¬ së chi phÝ t&i chÝnh rÎ nhÊt nh»m ®¹t ®−îc môc tiªu c¬ b¶n cña m×nh, vÝ dô: nh− kh¶ n¨ng më chiÕn dÞch qu©n sù trªn kh«ng. §èi víi c¸c c¬ quan cã thÈm quyÒn quyÕt ®Þnh ®Çu t− cña Nh n−íc Ph©n tÝch t&i chÝnh l& mét trong nh÷ng c¨n cø ®Ó c¸c c¬ quan n&y xem xÐt cho phÐp ®Çu t− ®èi víi c¸c dù ¸n sö dông nguån vèn cña Nh& n−íc. §èi víi c¸c c¬ quan t i trî vèn cho dù ¸n Ph©n tÝch t&i chÝnh l& c¨n cø quan träng ®Ó quyÕt ®Þnh t&i trî vèn cho dù ¸n. Dù ¸n chØ cã kh¶ n¨ng tr¶ nî khi dù ¸n ®ã ph¶i ®−îc ®¸nh gi¸ l& kh¶ thi vÒ mÆt t&i chÝnh. Cã nghÜa l& dù ¸n ®ã ph¶i ®¹t ®−îc hiÖu qu¶ t&i chÝnh v& cã ®é an to&n cao vÒ mÆt t&i chÝnh. Ph©n tÝch t i chÝnh cßn l c¬ së ®Ó tiÕn h nh ph©n tÝch khÝa c¹nh kinh tÕ t x/ héi. C¶ hai néi dung ph©n tÝch trªn ®Òu ph¶i dùa trªn viÖc so s¸nh c¸c lîi Ých thu ®−îc v& c¸c kho¶n chi phÝ ph¶i bá ra. Song ph©n tÝch t&i chÝnh chØ tÝnh ®Õn nh÷ng chi phÝ v& nh÷ng lîi Ých s¸t thùc ®èi víi c¸c c¸ nh©n v& tæ chøc ®Çu t−. Cßn ph©n tÝch kinh tÕ W xH héi, c¸c kho¶n chi phÝ v& lîi Ých ®−îc xem xÐt trªn gi¸c ®é nÒn kinh tÕ, xH héi. Do ®ã dùa trªn nh÷ng chi phÝ v& lîi Ých trong ph©n tÝch t&i chÝnh tiÕn h&nh ®iÒu chØnh ®Ó ph¶n ¸nh nh÷ng chi phÝ còng nh− nh÷ng lîi Ých m& nÒn kinh tÕ v& xH héi ph¶i bá ra hay thu ®−îc. 225 3. Yªu cÇu cña ph©n tÝch t i chÝnh §Ó thùc hiÖn ®−îc môc ®Ých v& ph¸t huy ®−îc vai trß cña ph©n tÝch t&i chÝnh, yªu cÇu ®Æt ra trong ph©n tÝch t&i chÝnh l&: Nguån sè liÖu sö dông ph©n tÝch t&i chÝnh ph¶i ®Çy ®ñ v& ®¶m b¶o ®é tin cËy cao ®¸p øng môc tiªu ph©n tÝch. Ph¶i sö dông ph−¬ng ph¸p ph©n tÝch phï hîp v& hÖ thèng c¸c chØ tiªu ®Ó ph¶n ¸nh ®Çy ®ñ c¸c khÝa c¹nh t&i chÝnh cña dù ¸n. Ph¶i ®−a ra ®−îc nhiÒu ph−¬ng ¸n ®Ó tõ ®ã lùa chän ph−¬ng ¸n tèi −u KÕt qu¶ cña qu¸ tr×nh ph©n tÝch n&y l& c¨n cø ®Ó chñ ®Çu t− quyÕt ®Þnh cã nªn ®Çu t− hay kh«ng? Bëi mèi quan t©m chñ yÕu cña c¸c tæ chøc v& c¸ nh©n ®Çu t− l& ®Çu t− v&o dù ¸n ®H cho cã mang l¹i lîi nhuËn thÝch ®¸ng hoÆc cã ®em l¹i nhiÒu lîi nhuËn h¬n so víi viÖc ®Çu t− v&o c¸c dù ¸n kh¸c hay kh«ng. Ngo&i ra ph©n tÝch t&i chÝnh cßn l& c¬ së ®Ó tiÕn h&nh ph©n tÝch kinh tÕ xH héi. II. Mét sè vÊn ®Ò cÇn xem xÐt khi tiÕn h nh ph©n tÝch t i chÝnh dù ¸n ®Çu t− 1. Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn TiÒn cã gi¸ trÞ vÒ mÆt thêi gian do ¶nh h−ëng cña c¸c yÕu tè sau: Thø nhÊt: Do ¶nh h−ëng cña yÕu tè l¹m ph¸t. Do ¶nh h−ëng cña yÕu tè l¹m ph¸t nªn cïng mét l−îng tiÒn nh−ng l−îng h&ng ho¸ cïng lo¹i mua ®−îc ë giai ®o¹n sau nhá h¬n giai ®o¹n tr−íc. §iÒu n&y biÓu thÞ sù thay ®æi gi¸ trÞ cña tiÒn theo thêi gian (gi¸ trÞ cña tiÒn gi¶m). Ch¼ng h¹n n¨m 1991 ®Ó mua 1 t¹ xi m¨ng cÇn ph¶i chi 54.000®. N¨m 1993 víi 54.000® chØ cã thÓ mua ®−îc 83kg xi m¨ng (v× gi¸ 1 t¹ xi m¨ng n¨m 1993 l& 65.000®). Nh− vËy l−îng xi m¨ng mua ®−îc cña 54.000® ë n¨m 1993 gi¶m ®i 17% ((100kg W 83kg)/100kg) so víi n¨m 1991. 17% n&y biÓu thÞ sù thay ®æi gi¸ trÞ cña tiÒn ViÖt Nam theo thêi gian (gi¸ trÞ cña tiÒn gi¶m 17%). Thø hai: Do ¶nh h−ëng cña c¸c yÕu tè ngÉu nhiªn. 226 Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn biÓu hiÖn ë nh÷ng gi¸ trÞ gia t¨ng hoÆc gi¶m ®i theo thêi gian do ¶nh h−ëng cña c¸c yÕu tè ngÉu nhiªn (may m¾n hoÆc rñi ro). Ch¼ng h¹n trong s¶n xuÊt n«ng nghiÖp, gi¸ trÞ tiÒn dïng ®Ó s¶n xuÊt l−¬ng thùc trong nh÷ng n¨m thêi tiÕt thuËn lîi cao h¬n (v× nguån lîi thu ®−îc nhiÒu h¬n) nh÷ng n¨m cã thiªn tai. Thø ba: Do thuéc tÝnh vËn ®éng v& kh¶ n¨ng sinh lîi cña tiÒn. Trong nÒn kinh t ...