Hướng dẫn cách thẩm định một dự án đầu tư phần 10

Thẩm định dự án đầu tưBiến rủi ro (dự kiến có nhiều biến động trong thực tế) được xác định trong ví dụ này là: vốn đầu tư năm 0 và dòng ngân lưu ròng năm 1. Biến kết quả (biến dự báo) là NPV.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Hướng dẫn cách thẩm định một dự án đầu tư phần 10 Thẩm định dự án đầu tư Biến rủi ro (dự kiến có nhiều biến động trong thực tế) được xácđịnh trong ví dụ này là: vốn đầu tư năm 0 và dòng ngân lưu ròng năm1. Biến kết quả (biến dự báo) là NPV. • Bước 1: Trước tiên, khai báo biến rủi ro (biến giả thiết)bằng cách “đặt chuột” vào ô chứa biến rủi ro, theo ví dụ là ô B3. LênCell >> chọn Define Assumption… (xác định biến rủi ro). Bấm thanh Define Assumption…, ta có bảng sau: Bảng này có nhiều “phân phối xác suất” để ta chọn. Ví dụ tachọn phân phối bình thường (tức phân phối chuẩn - normaldistribution) >> OK, ta có bảng tiếp theo: 91 5/18/2009Prepared by NGUYEN TAN BINH Thẩm định dự án đầu tư Bảng này cho ta giá trị trung bình (Mean) và mặc định độ lệchchuẩn (Std Dev: Standard Deviation) là 10% so với giá trị trung bình.Tất nhiên ta có thể thay đổi theo ý muốn. Bấm OK để kết thúc khai báo. Tương tự, tiếp tục khai báo chocác biến rủi ro tiếp theo (nhiều biến cũng được). Với phiên bản Crystalball 2000, sau khi khai báo, ô chứa biếnrủi ro sẽ tự động tô nền màu xanh lá cây. • Bước 2: Tiếp theo, khai báo biến kết quả (biến dự báo) bằngcách “đặt chuột” vào ô chứa biến dự báo, theo ví dụ là ô B4. Lên Cell>> chọn Define Forecast… (xác định biến dự báo), như sau: Bấm thanh Define Forecast…, ta có bảng sau: 92 5/18/2009Prepared by NGUYEN TAN BINH Thẩm định dự án đầu tư Đặt tên biến, đơn vị tính (nếu cần) >> bấm OK để hoàn tất khaibáo. Có thể chọn nhiều biến dự báo, ví dụ chọn thêm biến dự báo làIRR chẳng hạn. Với phiên bản Crystalball 2000, sau khi khai báo, ô chứa biếndự báo sẽ tự động tô nền màu xanh dương. • Bước 3: Lên Run >> chọn Run Preferences, đánh số lầnchạy mô phỏng, ví dụ này là 1000 lần. Độ tin cậy mặc định là 95% (tấtnhiên bạn có thể chọn mức độ tin cậy khác: cao hoặc thấp hơn). Bấm OK. Lên lại Run >> bấm Run. Chương trình Crystalballbắt đầu “chạy” mô phỏng. Mỗi lần mô phỏng, một giá trị của biến rủiro sẽ xuất hiện một cách ngẫu nhiên, và kết quả NPV sẽ được tính lạivà cho ra một giá trị. Chương trình thực hiện 1000 lần như vậy (mất 93 5/18/2009Prepared by NGUYEN TAN BINH Thẩm định dự án đầu tưvài phút hoặc lâu hơn tùy vào tốc độ máy tính của bạn và tùy vào “sứcnặng” của bài toán hay dự án). Sau khi chạy mô phỏng xong, ta có bảng sau: Nút có hình tam giác Đây là bảng báo cáo đầu tiên do chương trình Crystalball cungcấp sau khi thực hiện 1000 lần mô phỏng (1000 trials). Làm gì vớibảng này đây? Ở hàng dưới cùng bạn sẽ thấy khoảng biến thiên từ trừ vô cực (-Infinity) đến cộng vô cực (+Infinity), cụ thể giá trị NPV thấp nhất là: -2089 (đơn vị tiền) và cao nhất là: 3383 (xem chỗ hai tam giác nhỏ ởhai đầu trục hoành). Tất nhiên xác suất để NPV rơi vào khoảng nàychắc chắn phải là 100% (xem ô Certainly = 100%). Giống như bạnđoán tuổi cô bạn gái mới quen vậy. Nếu bạn đoán khoảng từ 15 đến 51 94 5/18/2009Prepared by NGUYEN TAN BINH Thẩm định dự án đầu tưthì chắc chắn 100% sẽ trúng, nhưng bạn đoán khoảng… 26, 27 gì đóthì xác suất trúng sẽ thấp hơn (nếu không có thông tin nào thêm!).Nhưng kiểu đoán tuổi chắc trúng 100%, tức “độ tin cậy” cao như trênthì chẳng còn “ý nghĩa” gì nữa cả, thậm chí mất bạn đấy! • Bước 4: Hỏi để Crystalball trả lời. Ví dụ hỏi: Xác suất để dự án có NPV 0 là bao nhiêu? Để trảlời, bạn chỉ cần di chuyển tam giác bên trái về bên phải cho đến khicận trái bằng 0. Bạn sẽ đọc thấy xác suất này là 74.58%, như bảngdưới đây. 95 5/18/2009Prepared by NGUYEN TAN BINH Thẩm định dự án đầu tư Ví dụ hỏi: Xác suất để dự án có NPV đạt giá trị trong khoảng từ505 đến 2319 là bao nhiêu? Để trả lời, bạn chỉ cần di chuyển tam giácbên trái về bên phải cho đến khi cận trái bằng 505; và di chuyển tamgiác bên phải về bên trái cho đến khi cận phải bằng 2319. Bạn sẽ đọcthấy xác suất này là 50%, như bảng dưới đây. 96 5/18/2009Prepared by NGUYEN TAN BINH Thẩm định dự án đầu tư Tương tự, bạn cứ tiếp tục hỏi và cứ di chuyển tam giác đến nơ ...