Liệu việc Sát nhập và thâu tóm (M&A) có phải là hoạt động

Khi những phát minh công nghệ được đem ra áp dụng trong ngành công nghiệp thì điều gì đó rất mới mẻ cũng đang diễn ra. Nói ngắn gọn đó là việc những doanh nghiệp khởi nghiệp bằng nguồn vốn mạo hiểm, trong quá trình phát triển của mình, đã bị các công ty lớn thâu tóm từ khá sớm, và chính các công ty lớn này sẽ mang đến cho những công ty khởi nghiệp con đường phát triển và khả năng nở về quy mô nhanh chóng. ...
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Liệu việc Sát nhập và thâu tóm (M&A) có phải là hoạt độngLiệu việc Sát nhập và thâu tóm (M&A)có phải là hoạt động Nghiên cứu vàPhát triển (R&D) mới hay không?Khi những phát minh công nghệ được đem ra áp dụng trongngành công nghiệp thì điều gì đó rất mới mẻ cũng đang diễn ra.Nói ngắn gọn đó là việc những doanh nghiệp khởi nghiệp bằngnguồn vốn mạo hiểm, trong quá trình phát triển của mình, đã bịcác công ty lớn thâu tóm từ khá sớm, và chính các công ty lớnnày sẽ mang đến cho những công ty khởi nghiệp con đường pháttriển và khả năng nở về quy mô nhanh chóng. Ngược lại, đối vớicác công ty lớn, các công ty khởi nghiệp sẽ giúp tạo ra một khốikinh tế hỗn hợp (mixed economy) bao hàm những phát minh mới.Công việc tự nghiên cứu và phát triển (R&D) cũng như tăngtrưởng tự thân (organic growth) của những công ty khởi nghiệpthường có độ chắc chắn cao hơn (nhưng thời gian thu hồi vốn lạilâu hơn). Không chỉ vậy, các công ty khởi nghiệp lại đang giữ mộtvị trí khởi đầu sớm hơn và mạo hiểm hơn trong ngành công nghệđang bùng nổ. Do đó một khối kinh tế hỗn hợp sẽ giúp cân bằnghai điều này với nhau: độ chắc chắn và tính mạo hiểm của nó.Đã có rất nhiều bài viết nói về việc giá trị thường bị mất đi nhưthế nào trong các vụ sáp nhập. Cũng rất chính đáng khi đưa ralập luận rằng việc đo đạc sự thành công của những cuộc sátnhập phải nằm ở chỗ chúng có làm tăng thêm những dòng tiềndài hạn không. Song việc xem xét một khung thời gian để đạtđược những dòng tiền đó, cũng như những nhân tố thúc đẩymang tính chiến lược cao hơn hay vượt ra ngoài phạm vi giá trịtài chính là rất quan trọng. Giá trị chiến lược cần phải sát sườnvới giá trị tài chính, nhưng không chỉ duy nhất giá trị tài chính làcần được tính tới.Và đây chính là lý do tại sao việc mua lại những công ty khởinghiệp lại có thể mang đến lợi nhuận, kể cả như các công ty nàyngay lập tức không góp thêm gì vào các khoản thu nhập haydòng tiền. Nếu như đó là các doanh nghiệp đang hoạt động ổnđịnh, thì họ sẽ hiểu được rõ ràng nhất cách thức mà các thịtrường cụ thể đang phát triển. Họ đứng trong mắt bão, hằng ngàyphải đối mặt với sự phát triển hết sức năng động của đủ loại thịtrường. Những nhà doanh nghiệp này cũng nghĩ theo một cáchkhác hẳn. Họ thấy thứ mà người khác không thấy. Họ cảm thấycần phải làm cho một điều gì đó xảy ra, đơn giản chỉ vì họ thấynhững thứ hoàn toàn chưa tồn tại, nhưng lại nên tồn tại. Đôi khiniềm tin mù quáng đó dẫn tới thảm họa, nhưng thường thì,những hiểu biết sâu sắc của doanh nghiệp sẽ đem lại bước ngoặttrong cách vận hành của nền kinh tế.Giá trị của bộ phận doanh nghiệpNếu một công ty lớn có được những hiểu biết sâu sắc và nét mớimẻ của một doanh nghiệp, thì công ty này sẽ có cơ hội dẫn trướccác đối thủ của mình và sở hữu bước ngoặt đó. Đã bao lầnchúng ta thấy rằng những lần trục trặc và ngừng hoạt động củathị trường ( market disruption and market dislocation) lại mangđến lợi nhuận tích lũy cho những công ty đầu tiên sẵn sàng chấpnhận thay đổi. Nói cách khác, nếu như một thực thể có khả năngbị ảnh hưởng nhiều nhất từ một nhân tố gây trục trặc thị trườngnào đó(market disrupter) lại tiếp nhận chính nhân tố này, và chấpnhận thay vì ngăn cản nó phát triển, thì “trục trặc” đó lại có thể giatăng giá trị cực lớn. Đặc biệt là khi đem ra so sánh với lựa chọnthay thế khác.Ví dụ như Google chẳng hạn. Có một thời người ta đề cập tớiGoogle như một cỗ máy tìm kiếm, nhưng ngày nay nó thườngđược gọi là một công ty truyền thông. Thực ra, kể từ khi trình làngvào năm 2004 thì Google ( GOOG) đã trở thành một trong nhữngcông ty truyền thông lớn nhất của thế giới. GOOG đã làm như thếnào để đạt được đến vị trí đó? Họ đã tham gia vào một thị trườngđông đảo với một phương tiện công nghệ tốt hơn hẳn. Lợi thế“không công bằng” của GOOG chính là việc áp dụng công nghệcủa họ vào việc tập hợp thông tin cho những người sử dụng, đặcbiệt là những thuật toán tìm kiếm. Xây dựng được một lực lượngkhách hàng là điều mà tất cả các công ty truyền thông đều đãluôn thực hiện, nhưng Google thực hiện theo một cách khác hẳn,và sử dụng những suy nghĩ cũng rất khác. Đó chính là cách suynghĩ của một doanh nghiệp. Hãy tưởng tượng xem những côngty truyền thông lỗi thời sẽ ra sao nếu có được thứ công nghệ nộibộ này.Một phần lý do giải thích tại sao các công ty lớn mua lại nhữngcông ty khởi nghiệp là vì họ muốn có thêm một loại “nhân tố ditruyền” (ADN) mới vào “tổ hợp gen” của họ và tạo ra những suynghĩ mới mẻ về cách thức hoạt động của công ty. Đôi khi cũngxảy ra phản ứng loại trừ từ bản thân công ty, nhưng có rất nhiềutrường hợp các vụ sát nhập lại thành công. Ở trường hợp thànhcông nhất trong số đó, thì văn hóa của công ty khởi nghiệp đãảnh hưởng tích cực tới văn hóa tổng hợp của tổng công ty mẹ.Một ví dụ cho việc này là cuộc sát nhập công ty World GlobalStyle Network (WGSN) vào hẵng xuất bản Emap tại London xảyra năm 2004. Công ty WGSN cũng giống như hẵng Bloombergtrong ngành công nghiệp thời trang vậy, hẵng này cung cấpnhững thông tin trên mạng rất đáng tin cậy về các tin tức thời sự,những xu hướng thời trang cũng như các nghiên cứu. Emap đãmua công ty này với giá 280 triệu đôla, và công việc kinh doanhcủa WGSN cũng vì thế mà tăng lên gấp đôi. Đổi lại Emap đãnhận được nhiều hơn cả một trang web cập nhật và dễ hiểu.Giám đốc điều hành Dharmash Mistry cho biết, quả thực WGSNđã đem đến cho Emap một phi vụ làm ăn mới mẻ đầy chắc chắnkhi Emap đang lâm vào một hoàn cảnh khó khăn.Thông tin bất cân xứng (Information Asymmetry)Liệu bên mua có thường bị bất lợi trong một cuộc sát nhập kiểunày không? Trong nhiều trường hợp, điều này thường xảy ra.Việc thông tin bất cân xứng luôn xảy ra do công ty khởi nghiệpnằm ở gần tầng dưới cùng của thị trường, rất khó định giá đượccác công ty này. Cách tốt nhất để bù đắp cho việc này là :”hẹn hòtrước khi cưới”. Khi ...