Luận án Tiến sĩ Kinh tế: Cơ cấu nguồn vốn của các công ty thuỷ sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Luận án làm rõ và đánh giá thực trạng cơ cấu nguồn vốn; những nhân tố ảnh hưởng đến cơ cấu nguồn vốn; đánh giá tác động của cơ cấu nguồn vốn đến chi phí sử dụng vốn bình quân; xác định hệ số nợ mục tiêu, phương thức huy động vốn và cách thức tổ chức nguồn vốn cho các công ty thuỷ sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Luận án Tiến sĩ Kinh tế: Cơ cấu nguồn vốn của các công ty thuỷ sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam` Ngườihướngdẫnkhoahọc: 1.PGS,TS.VŨVĂNNINH 2.TS.TRẦNTIẾNCƯỜNG2 LỜICAMĐOAN Tôixincamđoanbảnluậnánlàcôngtrìnhnghiêncứuriêngcủatôi. Cácsố liệu,kếtquả nêutrongluậnánlàtrungthựcvàcónguồngốcrõ ràng. Tácgiảluậnán NguyễnThuHà4 LỜICẢMƠN LuậnánđượchoànthànhvớisựgiúpđỡnhiệttìnhcủaBangiámđốc HọcviệnTàichính,củatậpthểlãnhđạovàcácthầycôKhoasauđạihọc, KhoaTàichínhDN,BộmônTàichínhDNHọcviệnTàichính,đặcbiệtlà cônglaohướngdẫntậntình,chuđáocủatậpthể giáoviênhướngdẫn: PGS,TSVũVănNinhvàTS.TrầnTiếnCường.Emxinđượcgửitớicác thầy,côlờicảmơntrântrọngnhất. Xintrântrọngcảmơnsựgiúpđỡnhiệttìnhvànhữngtưliệuquýbáu đượccungcấptừcácnhàquảnlýdoanhnghiệp,cáccánbộtạicácdoanh nghiệpngànhThuỷsản. Xinchânthànhcảm ơngiađình,bạnbè,đồngnghiệpđãluônđộng viên,ủnghộvàchiasẻnhữngkhókhănđểtácgiảhoànthànhtốtluậnán. Tácgiảluậnán NguyễnThuHà5 MỤCLỤC6 DANHMỤCTỪVIẾTTẮT chủsởhữu : CSH cơcấunguồnvốn : CCNV côngtythuỷsản : CTTS doanhnghiệp : DN hoạtđộngkinhdoanh : HĐKD ngânhàng : NH nhómdoanhnghiệp : NDN niêmyết : NY tàisảncốđịnh : TSCĐ thịtrườngchứngkhoán : TTCK tỷsuấtsinhlời : TSSL vốnchủsởhữu : VCSH chiphísửdụngvốnbìnhquân : WACC7 DANHMỤCBẢNG8 DANHMỤCHÌNH,SƠĐỒ9 PHẦNMỞĐẦU1.Lýdochọnđềtàinghiêncứu Cơcấunguồnvốnlàmộtchủđềnghiêncứuđã,đang,vàsẽtiếptục thuhútsựchúýcủarấtnhiềuhọcgiảtrongvàngoàinước.NghiêncứuvềCCNVtrênthế giớicólịchsử từ khálâuvớihaicâuhỏixuyênsuốtvề (i) tácđộngcủaCCNVđếngiátrị DN;(ii)cótồntạimộtCCNVtối ưuhay không?Cáchtiếpcậnlợinhuậnrònghoạtđộng(NetOperatingIncome) đượcđề xuấtbởiDurandchorằngthị trườngsẽ xemxétDNnhư làmột tổngthểvàchiếtkhấuởmộtmứcTSSLđòihỏinhấtđịnh.Dovậy,CCNV khôngcótácđộngđếngiátrị DN.Tráilại,quanđiểmtruyềnthốngvềCCNVchorằngtồntạimộtCCNVtối ưutạiđó,WACCđượctốithiểuhoávàgiátrịDNđượctốiđahoá.LýthuyếtcủaModigliani&Miller(1958, 1963)làsự kếthợpcủahaiquanđiểmtrênkhichorằngsự tácđộngcủaCCNVđếngiátrị DNphụ thuộcvàotínhhiệuquả củathị trườngvốn.Theođó,mệnhđề1củaM&MchorằngCCNVkhôngcótácđộngđếngiá trị DNkhinhữnggiả địnhvề thị trườngvốnđượcđảmbảo.Tuynhiên,trongđiềukiệncóthuế thunhậpDNvàchiphíphásản,CCNVsẽ cótácđộngđếngiátrị DNvàtồntạimộtCCNVtối ưugiúptốiđahoágiátrịdoanhnghiệp.Trêncơ sở nhữnglýthuyếtnềntảngnày,cácnhànghiêncứutiếptụctìmkiếmvàpháttriểnnhữnglýthuyếtmớinhằmlàmrõtácđộngcủaCCNVđếngiátrị DNcũngnhư đánhgiásự phùhợpcủacáclýthuyếttrongtừngbốicảnhnghiêncứu.Mặcdùcacnghienc ́ ̂ ưuv ́ ề CCNV ̛ ́ ựđôngnhâtquanđiêmsongđãđchuacos ̀ ́ ̉ ặtnênmóngchocácnhàqu ̀ ảntrịtàichínhDNtrongviệcxâydựngmộtCCNVphùhợpcũngnhưlygiaihanh ́ ̉ ̀ vilựachoncáchìnhth ̣ ứctàitrợvốncủanhàquảntrị.MộtCCNVhợplýlàtiềnđềđểDNđảmbảoantoàntàichính,giatănggiátrịDN,vàtốiđahoá10giátrịchoCSH.Tuynhiên,trảlờicâuhỏi“ThếnàolàmộtCCNVhợplý?” khôngphảilàđiềuđơngiảnvớicácnhàquảntrịtàichínhDN.Mộtkhuyến nghịphùhợpvềCCNVcầnđượcđưaratrêncơsởxemxétcácnhântốbêntrongcũngnhư bênngoàiDN.Nhàquảntrị cầnđánhgiáđúngthựctrạngCCNVhiệntạicủaDNcũngnhưsửdụngcácthôngtinphùhợpđểhoạchđịnhCCNVmụctiêuchoDN. CCNVcũngđangtrở thànhvấnđề đượcđôngđảocácnhànghiêncứutạiViệtNamquantâm.Ngoàiviệckiểmchứngsự phùhợpcủatừnglýthuyếtvớiđiềukiệncủaViệtNam,cácn ...