Luận văn: ĐIỀU KIỆN HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TƯƠNG LAI TẠI VIỆT NAM

Tham khảo luận văn - đề án luận văn: điều kiện hình thành và phát triển thị trường tương lai tại việt nam, luận văn - báo cáo, tài chính - kế toán - ngân hàng phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Luận văn: ĐIỀU KIỆN HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TƯƠNG LAI TẠI VIỆT NAMĐIỀU KIỆN HÌNH THÀNH VÀ PHÁTTRIỂN THỊ TRƢỜNG TƢƠNG LAI TẠIVIỆT NAMBáo cáo chuyên đề số 4/20118/2011Phạm Nguyễn HoàngPhòng Phân tích và Dự báo thị trườngTrung tâm NCKH-ĐTCK (UBCKNN) NỘI DUNG1) Một số ưu điểm của giao dịch tương lai……………………………42) Các điều kiện cần thiết để hình thành và xây dựng thị trường hợp đồng tương lai………………………………………………………..63) Khả năng thành lập thị trường giao dịch hợp đồng tương lai tài chính tại Việt Nam…………………………………………………10 2 Lịch sử phát triển thị trường chứng khoán thế giới cho thấy thị trường giaodịch tương lai1 thường bắt đầu từ các sản phẩm nông nghiệp, tiếp đến là nănglượng, nguyên vật liệu; sau đó là thị trường tương lai dành cho các sản phẩm tàichính như chứng khoán, ngoại hối, lãi suất, tỷ giá, chỉ số, và thậm chí là thị trườngtương lai của chính các sản phẩm phái sinh; ví dụ, cho đến tận đầu những năm1970 mới xuất hiện hợp đồng tương lai ngoại hối, trong khi thị trường tương laicác sản phẩm bơ và trứng đã xuất hiện cả trăm năm trước. Như vậy, thị trường hợpđồng tương lai hàng hóa thường xuất hiện trước thị trường hợp đồng tương lai sảnphẩm tài chính. Tại Việt Nam, dường như quy luật này đã được chứng kiến. Đã có một loạtcác sàn giao dịch tương lai dành cho các sản phẩm hàng hóa thông thường đã đượcxây dựng. Mặc dù vậy, một điểm chung dễ nhận thấy là hầu như tất cả các sàn giaodịch tương lai này đã phải đóng cửa một cách nhanh chóng sau một thời gian ngắnvì hiệu quả hoạt động không cao. Có thể kể đến như: Sàn giao dịch điều của Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Tp 1) HCM phối hợp với Hiệp hội Điều Việt Nam (năm 2002) Sàn giao dịch thủy sản Cần Giờ (năm 2002) 2) Trung tâm giao dịch cà phê Buôn Ma Thuột (BCEC, 2008) 3) Sàn giao dịch đường của Công ty cổ phần Giao dịch hàng hóa 4) Sài Gòn Thương Tín (Sacom-STE, 2010) Sở Giao dịch hàng hóa Việt Nam (Vietnam Commodity 5) Exchange - VNX), tiền thân là Sở Giao dịch hàng hóa Triệu Phong, giao dịch kỳ hạn dành cho ba mặt hàng được Bộ Công Thương cấp phép là cà phê, cao su và thép (2010)1 Trong phạm vi bài này, thị trường giao dịch tương lai được hiểu bao gồm cả thị trường kỳ hạn (forwards) và thịtrường hợp đồng tương lai (futures) 3 Sàn giao dịch vàng kỳ hạn (còn gọi là giao dịch vàng tài khoản) 6) mở tại các công ty chứng khoán và các ngân hàng thương mại (giai đoạn trước 31/3/2010). Có thể nhấn mạnh rằng hầu hết các sàn giao dịch này hoạt động một cáchảm đạm, chưa thu hút được nhiều đơn vị tham gia (trừ sàn giao dịch vàng kỳ hạn).Trong khi đó, nhiều đơn vị trong nước lại phải đi tìm kiếm nguồn hàng hoặc bánhàng qua các sàn giao dịch tương lai ở nước ngoài tại Mỹ, Nhật, châu Âu. Trướcnhu cầu này, một số sàn giao dịch kỳ hạn nước ngoài đã tiến hành các hoạt độngquảng bá và chào đón doanh nghiệp Việt Nam. Có nhiều nguyên nhân dẫn đến tình trạng này, bao gồm sự thiếu vắng cácđối tượng tham gia, trình tự, thủ tục không tiện lợi, chi phí cao, chứa đựng nhiềurủi ro, cơ chế quản lý không hiệu quả. Vậy phải chăng sự hình thành thị trườngtương lai ở Việt Nam sẽ không theo trình tự con đường phát triển phổ biến trên thếgiới? Trong bối cảnh đó, thị trường giao dịch hợp đồng tương lai dành cho sảnphẩm tài chính đang được các cơ quan quản lý nghiên cứu xây dựng với dự kiến ápdụng đầu tiên cho chỉ số chứng khoán. Tuy nhiên, tính khả thi của thị trường giaodịch hợp đồng tương lai chỉ số sẽ như thế nào và liệu có lặp lại “vết xe đổ” như cácthị trường hợp đồng tương lai hàng hóa ở Việt Nam nêu trên hay không, chúng tasẽ thảo luận trong các phần dưới. 1. Một số ưu điểm của giao dịch tương lai Để có thể thảo luận chi tiết hơn, trước hết chúng ta tìm hiểu một vài chứcnăng tiêu biểu của thị trường giao dịch hợp đồng tương lai. Chức năng hàng đầu của thị trường hợp đồng tương lai nói chung và hợpđồng tương lai nói riêng là giúp các đối tượng sở hữu hàng hóa phòng ngừa đượcrủi ro biến động giá tương lai của các loại hàng hóa này (còn gọi là sản phẩm gốchay hàng hóa cơ sở). Một ví dụ tiêu biểu cho chức năng này là nông dân mong 4muốn tránh được thiệt hại do giá giảm trong tương lai của các loại nông sản màanh ta có thể sản xuất ra trong tương lai. Nhằm mục tiêu đó, anh ta có thể ký hợpđồng kỳ hạn hoặc hợp đồng tương lai giao nông sản sau 3 ...