Luận văn: Phát triển thị trường UPCoM ở Việt Nam

Thị trường UPCoM (Unlisted Public Company Market) của Việt Nam được xây dựng trên nền tảng thị trường OTC nhưng phù hợp với điều kiện kinh tế, chính trị ở Việt Nam, và là bước đệm để tiến tới xây dựng một thị trường OTC hiện đại tại Việt Nam. Vì vậy lý luận tổng quan về thị trường UPCoM được dựa trên lý luận tổng quan về thị trường OTC.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Luận văn: Phát triển thị trường UPCoM ở Việt Nam Luận vănPhát triển thị trường UPCoM ở Việt Nam 1 CHƯƠNG 1 TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG UPCoM Thị trường UPCoM (Unlisted Public Company Market) của Việt Nam đượcxây dựng trên nền tảng thị trường OTC nhưng phù hợp với điều kiện kinh tế, chínhtrị ở Việt Nam, và là bước đệm để tiến tới xây dựng một thị trường OTC hiện đạitại Việt Nam. Vì vậy lý luận tổng quan về thị trường UPCoM được dựa trên lý luậntổng quan về thị trường OTC. Để UPCoM đạt được mục tiêu đề ra chúng ta cần hiểu rõ và nắm vững cơ sởlý luận, đồng thời nghiên cứu mô hình thị trường OTC của một số nước trên thế giớinhằm rút ra bài học kinh nghiệm cho việc phát triển thị trường UPCoM ở Việt Nam. 1.1. TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHI TẬPTRUNG (THỊ TRƯỜNG OTC) 1.1.1. Khái niệm về thị trường chứng khoán (TTCK) phi tập trung TTCK phi tập trung là loại TTCK xuất hiện sớm nhất trong lịch sử hìnhthành và phát triển TTCK. Việc mua, bán chứng khoán chủ yếu được thực hiệnthông qua các quầy của ngân hàng, các công ty chứng khoán (CTCK). Phương thứcgiao dịch chủ yếu là mua bán trực tiếp thủ công, thương lượng giá. Khi TTCK pháttriển, hoạt động của thị trường được thực hiện bởi một mạng lưới các nhà môi giớivà tự doanh chứng khoán mua bán với nhau và với các nhà đầu tư ở các địa điểmphân tán khác nhau mà không có trung tâm giao dịch. Các loại chứng khoán giaodịch trên thị trường này là chứng khoán chưa niêm yết, chủ yếu là của doanh nghiệpvừa và nhỏ. Việc giao dịch được thực hiện thông qua mạng điện thoại, internet; giácả chứng khoán giao dịch được xác định dựa trên cơ sở thỏa thuận, thương lượng.Chính vì vậy, TTCK phi tập trung còn được gọi là “thị trường qua quầy” - thịtrường OTC (Over the counter market). TTCK phi tập trung được đặt dưới sự quản lý, điều hành của các tổ chức dopháp luật quy định và chịu sự quản lý của nhà nước. 2 Với sự phát triển của kỹ thuật tin học, TTCK phi tập trung phát triển rấtmạnh và nhanh, trở thành một loại hình TTCK hiện đại. 1.1.2. Cơ chế vận hành của thị trường chứng khoán phi tập trung 1.1.2.1. Phương thức xác lập giá trên thị trường OTC Phương thức xác lập giá trên thị trường OTC chủ yếu thực hiện thông quaphương thức thương lượng và thỏa thuận song phương giữa bên mua và bên bán,khác với cơ chế đấu giá tập trung tại Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK). Hìnhthức khớp lệnh trên thị trường OTC rất ít phổ biến và thường chỉ áp dụng đối vớicác lệnh nhỏ. Giá chứng khoán được hình thành qua thương lượng và thỏa thuậnriêng biệt nên sẽ phụ thuộc vào từng nhà kinh doanh, đối tác trong giao dịch và nhưvậy sẽ có nhiều mức giá khác nhau đối với mỗi chứng khoán tại một thời điểm. Tuynhiên với sự tham gia của các nhà tạo lập thị trường và cơ chế báo giá tập trung quamạng máy tính điện tử như hiện nay đã dẫn đến sự cạnh tranh mạnh mẽ giữa cácnhà kinh doanh chứng khoán. Vì vậy, khoảng cách chênh lệch giữa các mức giáđược thu hẹp do diễn ra sự đấu giá giữa các nhà tạo lập thị trường với nhau, nhà đầutư chỉ có việc lựa chọn giá tốt nhất trong các báo giá của các nhà tạo lập thị trường. 1.1.2.2. Hình thức tổ chức thị trường OTC Thị trường OTC được tổ chức theo hình thức không có địa điểm giao dịchmang tính tập trung giữa bên mua và bán. Việc mua bán chứng khoán được diễn ratại các địa điểm thuận tiện cho người mua và bán như tại các ngân hàng, CTCK… 1.1.2.3. Hàng hóa giao dịch trên thị trường OTC Hàng hóa giao dịch trên thị trường phần lớn là các chứng khoán chưa đủ điềukiện niêm yết trên SGDCK song đáp ứng được các điều kiện về tính thanh khoản vàyêu cầu tài chính tối thiểu của thị trường OTC, trong đó chủ yếu là chứng khoán củacác công ty vừa và nhỏ, các công ty mới được thành lập, công ty công nghệ cao vàcó tiềm năng phát triển. Ngoài ra còn có các loại chứng khoán đã niêm yết trênSGDCK. Như vậy, chứng khoán niêm yết và giao dịch trên thị trường OTC rất đadạng và có độ rủi ro cao hơn so với các chứng khoán niêm yết trên SGDCK. 3 1.1.2.4. Hệ thống giao dịch của thị trường OTC Thị trường OTC sử dụng hệ thống mạng máy tính điện tử diện rộng liên kếttất cả các đối tượng tham gia thị trường. Vì vậy, thị trường OTC còn được gọi là thịtrường mạng hay thị trường báo giá điện tử. Hệ thống mạng của thị trường được cácđối tượng tham gia thị trường sử dụng để đặt lệnh giao dịch, đàm phán thươnglượng giá, truy cập và thông báo các thông tin liên quan đến giao dịch chứngkhoán… Chức năng của hệ thống mạng được sử dụng rộng rãi trong giao dịch muabán và quản lý trên thị trường OTC. 1.1.2.5. Cơ chế thanh toán trên thị trường OTC Cơ chế thanh toán trên thị trường OTC rất linh hoạt và đa dạng do phần l ...