Luận văn: Tác động của việc giữ lại lợi nhuận đến giá trị các doanh nghiệp niêm yết ở việt nam trong giai đoạn 2007-2012

Mục đích nghiên cứu đề tài này nhằm: Nhận biết các nhân tố tác động đến việc giữ lại lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết ở Việt Nam, kiểm định sự tồn tại một mức lợi nhuận giữ lại tối ưu làm tối đa hóa giá trị doanh nghiệp, xem xét tác động của việc giữ lại lợi nhuận đến giá trị doanh nghiệp, đưa ra các khuyến nghị giúp doanh nghiệp điều chỉnh mức lợi nhuận giữ lại tối ưu nhằm làm tối đa hóa giá trị doanh nghiệp.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Luận văn: Tác động của việc giữ lại lợi nhuận đến giá trị các doanh nghiệp niêm yết ở việt nam trong giai đoạn 2007-2012 -i- TÓM TẮT CÔNG TRÌNH 1. LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI Trong những năm gần đây, ngày càng có nhiều sự quan tâm của giới nghiên cứu tài chính đến cấu trúc vốn của các công ty cổ phần. Thực tế và các kết quả nghiên cứu cho thấy rằng trong khi trên thế giới, lợi nhuận giữ lại là một nguồn tài trợ hữu dụng thì ở Việt Nam, các doanh nghiệp dường như không quan tâm đến lợi ích của việc giữ lại lợi nhuận như là một nguồn vốn tái đầu tư, hoặc nếu có sử dụng thì theo một phương thức bị động. Vì thế nhóm nghiên cứu thực hiện đề tài “Tác động của việc giữ lại lợi nhuận đến giá trị các doanh nghiệp niêm yết ở Việt Nam trong giai đoạn 2007-2012” để xem xét mối quan hệ giữa lợi nhuận giữ lại và giá trị của các công ty cổ phần ở Việt Nam. 2. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU  Nhận biết các nhân tố tác động đến việc giữ lại lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết ở Việt Nam  Kiểm định sự tồn tại một mức lợi nhuận giữ lại tối ưu làm tối đa hóa giá trị doanh nghiệp  Xem xét tác động của việc giữ lại lợi nhuận đến giá trị doanh nghiệp  Đưa ra các khuyến nghị giúp doanh nghiệp điều chỉnh mức lợi nhuận giữ lại tối ưu nhằm làm tối đa hóa giá trị doanh nghiệp 3. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU  Phương pháp nghiên cứu: Áp dụng nghiên cứu của Cristina M., Pedro J., và Pedro M. (2010) và sử dụng phương pháp luận của Harford (1999), Dittmar và Mahrt-Smith (2007) và Tong (2008), bài nghiên cứu tiến hành phân tích các nhân tố tác động đến việc giữ lại lợi nhuận của các doanh nghiệp ở Việt Nam bằng hồi quy theo hiệu ứng cố định (fixed effect), sau đó dùng phương pháp - ii - hồi quy GMM sai phân bậc nhất để phân tích tác động của việc giữ lại lợi nhuận đến giá trị doanh nghiệp.  Nguồn số liệu dự kiến: trong nghiên cứu này, chúng tôi sử dụng dữ liệu dạng bảng theo năm của 100 doanh nghiệp niêm yết trong giai đoạn 2007-2012. 4. NỘI DUNG NGHIÊN CỨU Bài nghiên cứu gồm 5 phần: Phần 1 trình bày các lý thuyết tổng quan. Phần 2 sơ lược lại các nghiên cứu trước đây và các vấn đề nghiên cứu. Phần 3 trình bày phương pháp nghiên cứu, mô hình nghiên cứu, dữ liệu. Phần 4 trình bày các kết quả nghiên cứu thực nghiệm thu được. Phần 5 chốt lại các kết quả chính và đưa ra các khuyến nghị. 5. ĐÓNG GÓP CỦA ĐỀ TÀI Đề tài đóng góp vào nghiên cứu về các nhân tố tác động đến việc giữ lại lợi nhuận và mối quan hệ giữa lợi nhuận giữ lại và giá trị doanh nghiệp, từ đó rút ra các kết luận và các khuyến nghị nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp Việt Nam. 6. HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA ĐỀ TÀI Các nghiên cứu sau này có thể xem xét và đưa vào các nhân tố phù hợp hơn đặc trưng riêng của thị trường Việt Nam, và lựa chọn các biến tốt hơn để đại diện cho các nhân tố đã được xem xét trong bài nghiên cứu này. Ngoài ra, việc mở rộng nghiên cứu các công ty tài chính cũng là một đề tài khá thú vị và đáng xem xét. - iii - MỤC LỤC CÔNG TRÌNH TÓM TẮT CÔNG TRÌNH................................................................................... i 1. LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI .................................................................................i 2. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU ..........................................................................i 3. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .................................................................i 4. NỘI DUNG NGHIÊN CỨU ........................................................................ ii 5. ĐÓNG GÓP CỦA ĐỀ TÀI ......................................................................... ii 6. HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA ĐỀ TÀI....................................................... ii MỤC LỤC CÔNG TRÌNH ................................................................................iii DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT .................................................................. v DANH MỤC CÁC BẢNG .................................................................................. vi DANH MỤC CÁC HÌNH ẢNH ......................................................................... vi ĐẶT VẤN ĐỀ ...................................................................................................... 1 NỘI DUNG NGHIÊN CỨU ................................................................................ 4 CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT ................................................................ 4 1.1. Các lý thuyết về việc giữ lại lợi nhuận ..................................................... 5 1.1.1. Lý thuyết đánh đổi............................................................................. 5 1.1.2. Lý thuyết trật tự phân hạng ............................................................... 5 1.1.3. Lý thuyết đại diện .............................................................................. 5 1.1.3.1. Giả thuyết dòng tiền tự do ........................................................... 7 1.1.3.2. Giả thuyết giảm thiểu rủi ro ........................................................ 8 1.2. Các động cơ giữ lại lợi nhuận .................................................................. 8 - iv - 1.2.1. Động cơ giao dịch ............................................................................. 8 1.2.2. Động cơ phòng ngừa ......................................................................... 9 1.2.3. Động cơ về thuế .............................................................................. 10 1.3. Lợi nhuận giữ lại và các điều kiện tài chính ........................................... 11 CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY .............. 13 CHƯ ...