Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Giải pháp phát triển hoạt động mua lại doanh nghiệp Việt Nam bằng vốn vay (LBOs) của quỹ đầu tư tư nhân

Đề tài cung cấp những thông tin về thị trường vốn sở hữu tư nhân và mô tả hoạt động mua lại hiện nay của các quỹ đầu tư tư nhân trong thị trường M&A trên thế giới và chủ yếu là ở VN; đề xuất xây dựng mô hình cấu trúc và đánh giá LBOs; đề xuất một số giải pháp để hỗ trợ phát triển cho hoạt động LBO của quỹ đầu tư tư nhân tại VN.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Giải pháp phát triển hoạt động mua lại doanh nghiệp Việt Nam bằng vốn vay (LBOs) của quỹ đầu tư tư nhân 1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH ------------------------------ HỒ THỊ PHƯỢNG QUỲNHGIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG MUA LẠI DOANH NGHIỆP VIỆT NAM BẰNG VỐN VAY (LBOs) CỦA QUỸ ĐẦU TƯ TƯ NHÂN Chuyên ngành: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Mã số: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS PHẠM VĂN NĂNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH – NĂM 2009 2 LỜI CAM ĐOANTôi cam đoan rằng đề tài “Mua lại doanh nghiệp Việt Nam bằng vốn vay của quỹđầu tư tư nhân” do chính tôi thực hiện. Các số liệu được thu thập, kết quả phân tích,dẫn chứng trong đề tài là trung thực. Không có sự trùng lặp, sao chép từ bất kỳ đềtài, luận án hay công trình nghiên cứu khoa học nào của các tác giả khác. Kết quảnghiên cứu được trình bày trong luận văn này chưa từng được công bố tại bất kỳcông trình nào khác. Ngày 29 tháng 10 năm 2009 Tác giả luận văn Hồ Thị Phượng Quỳnh 3 LỜI CẢM ƠN Tôi xin chân thành cảm ơn quý Thầy Cô trường Đại học Kinhtế Thành Phố Hồ Chí Minh đã truyền đạt những kiến thức quý báu trong suốt những năm học tại trường. Xin đặc biệt cảm ơn PGS.TS Phạm Văn Năng và PGS.TSNguyễn Thị Liên Hoa đã tận tình hướng dẫn và góp ý cho tôi trong suốt quá trình thực hiện luận văn. Xin chân thành cảm ơn quý Thầy Cô trong Hội đồng bảo vệ luận văn đã dành thời gian quý báu để đọc và chấm luận văn này. Xin cảm ơn trường Cao Đẳng Kinh tế Kỹ Thuật Kiên Giang đã tạo điều kiện cho tôi hoàn thành luận văn. 4 KÝ HIỆU CÁC TỪ VIẾT TẮTCT Công tyCTCP Công ty cổ phầnCPT Cổ phần thườngIPO Phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúngM&A Mua lại và sáp nhậpLBOs Mua lại bằng vốn vayLIBOR Lãi suất liên ngân hàng Luân ĐônPE Vốn sở hữu tư nhânUSD Đồng đôla MỹVN Việt NamWTO Tổ chức thương mại quốc tế 5 DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂUBảng 1.1: Các nguồn tài trợ LBO ........................................................................16Bảng 1.2: Lợi nhuận cho cổ đông trước khi LBO ................................................21Bảng 1.3: Lợi nhuận cho cổ đông sau khi LBO ...................................................21Bảng 1.4: 10 thương vụ LBO lớn nhất thế giới ....................................................29Bảng 2.1: Luật và một số văn bản dưới luật có liên quan đến hoạt động mua bán và sáp nhập ...........................................................................35Bảng 2.2: Số lượng doanh nghiệp tư nhân theo Luật doanh nghiệp sửa đổi, bổ sung ..................................................................................38Bảng 2.3: Các hình thức giao dịch M&A qua 70 thương vụ điển hình (2003 – 2008) ......................................................................40Bảng 2.4: Top 10 quỹ đầu tư tại Việt Nam năm 2008 ..........................................42Bảng 2.5: Mối quan tâm của các quỹ đầu tư nước ngoài đối với công ty mục tiêu ở Việt Nam...............................................................44Bảng 2.6: Tiêu chí lựa chọn công ty mục tiêu của quỹ.........................................45Bảng 2.7: Vốn đầu tư cổ phần tư nhân cho các thương vụ M&A (LBO) điển hình giai đoạn 2003 – 2008..........................................................48Bảng 3.1: Tóm tắt mô hình LBO đầu ra...............................................................66Bảng 3.2: Tính toán tỉ suất thu hồi nội bộ ............................................................68Bảng 3.3: Hiện giá dòng tiền vốn cổ phần điều chỉnh - Sử dụng phương pháp đo lường rủi ro khả biến ......................................................................70Bảng 3.4: Các giả định tài trợ ..............................................................................71Bảng 3.5: Tác động của đòn bẩy đến lợi nhuận của cổ đông ...............................73 6 DANH MỤC CÁC HÌNHHình 1.1: Các dạng thâu tóm ............................................................................. ...