Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Những nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam

Mục tiêu của luận văn là nghiên cứu cơ sở lý luận và thực tiễn về các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam (doanh nghiệp) năm 2011; khảo sát các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp; đánh giá thực tiễn cấu trúc vốn của các doanh nghiệp trong năm 2011; phân tích các bất cập từ kết quả nghiên cứu và gợi ý một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả tài trợ trong doanh nghiệp.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Những nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠOTRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ---------------------∞-------------------- VÕ VIỄN THẠCH LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH 2011 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠOTRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ---------------------∞-------------------- VÕ VIỄN THẠCH CHUYÊN NGÀNH: KINH TẾ TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS MAI THANH LOAN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH 2011 MỤC LỤCLời cám ơnLời cam đoanDanh mục các chữ viết tắtDanh mục các bảng, biểuDanh mục các biểu đồLời mở đầu 1 LỜI CÁM ƠN Tôi xin chân thành cám ơn cô giáo MAI THANH LOAN đã tận tình hướngdẫn tôi trong quá trình thực hiện luận văn tốt nghiệp này. Tôi xin gửi lời cám ơn đến các quý thầy cô đã truyền đạt kiến thức cho tôitrong thời gian học tập và nghiên cứu ở trường Đại học Kinh tế Tp.HCM. Tôi cũng xin gửi lời cám ơn đến các đơn vị mà tôi đã và đang công tác, nơi tôicó những trải nghiệm thực tế Những lời cám ơn sau cùng xin dành cho người thân trong gia đình của tôi đãluôn quan tâm và tạo điều kiện để tôi hoàn thành được luận văn tốt nghiệp này. Võ Viễn Thạch 2 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan rằng đây là công trình nghiên cứu của riêng tôi, có sự hỗ trợtừ cô giáo hướng dẫn. Các nội dung nghiên cứu và kết quả trong đề tài này là trungthực, khách quan và chưa từng được ai công bố trong bất cứ công trình nào. Võ Viễn Thạch 3 MỤC LỤCCHƢƠNG I: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ CẤU TRÚC VỐN TRONG DOANHNGHIỆP...................................................................................................................111.1. CẤU TRÚC VỐN..............................................................................................111.1.1. Khái niệm và những đặc trưng cơ bản của cấu trúc vốn.................................111.1.2. Nguyên tắc xây dựng cấu trúc vốn của doanh nghiệp...…………………….121.1.3. Cấu trúc vốn tối ưu………………………………………………… ……….151.2 ĐO LƢỜNG ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP…….………..161.3 CÁC LÝ THUYẾT VỀ CẤU TRÚC VỐN…………..…………..……………171.3.1. Lý thuyết cấu trúc vốn của Modigliani và Miller (“M&M”) ……………….171.3.2. Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn(the trade-off theory) …………..………….181.3.3. Lý thuyêt trật tự phân hạng (the pecking-order theory) ……….....…………211.3.4. Lý thuyết chi phí đại diện (the trade-off theory) …………..…………..……211.3.5. Lý thuyết tín hiệu (the signaling theory) …………..……..……..…………..241.4 MỘT SỐ NGHIÊN CỨU ĐIỂN HÌNH TRÊN THẾ GIỚI VỀ CÁC NHÂN TỐẢNH HƢỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN…………..…………..…………..………25Kết luận chương 1…………..…………..…………..…………..…………..……...29CHƢƠNG II: PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚCVỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP…………..…………..…………..…………302.1 TÁC ĐỘNG CỦA MỘT SỐ CÁC YẾU TỐ TRONG NỀN KINH TẾ ĐẾNVIỆC HÌNH THÀNH CẤU TRÚC VỐN…………..…………..………………….302.1.1 Ảnh hưởng của Thị trường chứng khoán…………..…………..…………….312.1.2 Thị trường trái phiếu chưa thật sự hấp dẫn. …………..…………..…………322.1.3 Hệ thống Ngân hàng thương mại Việt Nam ngày càng chuyên nghiệp……...342.1.4 Tình trạng lạm phát kéo dài …………..…………..…………..……………..362.2 MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNGĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊTRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM…………..…………..………………..372.2.1 Giới thiệu mô hình kinh tế lượng…………..…………..…………..………...372.2.2 Các giả thiết về sự tác động của của các nhân tố trên đến việc hình thành cấutrúc vốn…………..…………..…………..…………..…………..………………...39 42.2.2.1 Tương quan giữa đòn bẩy tài chính và Đòn bẩy hoạt động ……………….402.2.2.2 Tương quan giữa đòn bẩy tài chính và tốc độ tăng trưởng (Growth) ……..402.2.2.3 Tương quan giữa đòn bẩy tài chính và Khả năng thanh toán (Liquidity) …402.2.2.4 Tương quan giữa đòn bẩy tài chính và tỷ suất sinh lợi (Profitability) …….412.2.2.5 Tương quan giữa đòn bẩy tài chính và quy mô doanh nghiệp (Size)…..….412.2.2.6 Tương quan giữa đòn bẩy tài chính và Sở hữu Nhà Nước (State) ………...422.2.2.7 Tương quan giữa đòn bẩy tài chính và tài sản hữu hình (Tangibleassets)…432.2.2.8 Tương quan giữa đòn bẩy tài chính và thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp(Tax) …..…..…..…..…..…..…..…..…..…..…..…..…..…..…..…..…...…..…..…..432.2.3 Thu thập và xử lý dữ liệu…..…..…..…..…..…..…..…..…..…..…..…..…….442.2.3.1 Chọn mẫu quan sát…..…..…..…..…..…..…..…..…..…..…..…..…..……..442.2.3.2 Xử lý dữ liệu…..…..…..…..…..…..…..…..…..…..…..…..…..…..…..…...452.3 MÔ HÌNH HỒI QUY THỰC NGHIỆM…..…..………..…..…..…..…..……..452.3.1 Các chỉ tiêu thống kê mô tả của các biến: …..…..…..…..……..……...……..452.3.2 Ma trận hệ số tương quan: …..…..…....…..…....…..…....……..……...……..452.3.3 Mô hình hồi quy thực nghiệm: …..…...…..…..…..…..…...…..…..…..……..472.3.3.1 Hàm hồi quy thực nghiệm giữa LEV và các biến độc lập…..…..…..……..472.3.3.2 Hàm hồi quy thực nghiệm giữa STD và các biến độc lập…..…..…..……..472.3.3.3 Hàm hồi quy thực nghiệm giữa LTD và các biến độc lập…..…..…..……..482.3.4 Kiểm định giả thiết: …..…..…..…..…..…..…..…..…..…..…..…..…..……..482.3.4.1 Mô hình giới hạn 2.5 (LEV) .…..…...…..…..…..…..…..…..…..…..……..482.3.4.2 Mô hình giới hạn 2.7 (STD) .…..…. ...