Mối quan hệ phi tuyến giữa cấu trúc vốn và giá trị doanh nghiệp của các công ty logistics niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Nghiên cứu "Mối quan hệ phi tuyến giữa cấu trúc vốn và giá trị doanh nghiệp của các công ty logistics niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam" được thực hiện nhằm điều tra mối quan hệ phi tuyến giữa cấu trúc vốn và giá trị doanh nghiệp của các công ty logistics niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2016-2020.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Mối quan hệ phi tuyến giữa cấu trúc vốn và giá trị doanh nghiệp của các công ty logistics niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam 276 MỐI QUAN HỆ PHI TUYẾN GIỮA CẤU TRÚC VỐN VÀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP CỦA CÁC CÔNG TY LOGISTICS NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Non-linear relationship between capital structure and firm value of logistics companies listed on stock market in VietVam ThS. Lương Thị Thúy Diễm Khoa Kinh tế & Kế toán, Trường Đại học Quy Nhơn Email: luongthithuydiem@qnu.edu.vn Tóm tắt Nghiên cứu này được thực hiện nhằm điều tra mối quan hệ phi tuyến giữa cấu trúc vốn (CTV) và giá trị doanh nghiệp (GTDN) của các công ty logistics niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2016-2020. Kết quả nghiên cứu cho thấy hệ số tổng nợ không có mối quan hệ phi tuyến với GTDN đại diện bởi cả ROE và Tobin’s Q. Hệ số nợ ngắn hạn không có mối quan hệ phi tuyến với ROE nhưng có mối quan hệ phi tuyến với Tobin’s Q. Ngược lại, hệ số nợ dài hạn không có mối quan hệ phi tuyến với Tobin’s Q nhưng có mối quan hệ phi tuyến với ROE. Đồng thời, các công ty logistics niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam được khuyến nghị chỉ nên sử dụng tối đa 47,04% nợ ngắn hạn và 17,28% nợ dài hạn trong CTV. Từ khóa: cấu trúc vốn, công ty logistics, giá trị doanh nghiệp Abstract This study is conducted to investigate the non-linear relationship between capital structure and firm value of logistics companies listed on Vietnam stock market in the period 2016-2020. Research results show that total debt ratio has no nonlinear relationship with firm value represented by both ROE and Tobin’s Q. The short-term debt ratio has no nonlinear relationship with ROE but has a nonlinear relationship with Tobin’s Q. In contrast, the long-term debt ratio has no nonlinear relationship with Tobin’s Q but has a nonlinear relationship with ROE. At the same time, logistics companies listed on Vietnam’s stock market are recommended to use a maximum of 47,04% short- term debt and 17,28% long-term debt in their capital structure. Key words: capital structure, logistics companies, firm value 1. Đặt vấn đề Mối quan hệ giữa CTV và GTDN đã rất quen thuộc với các nhà nghiên cứu trên thế giới và Việt Nam. Trong đó, tác động tuyến tính của CTV đến GTDN cho ra nhiều kết quả phong phú trong các nghiên cứu thực nghiệm bao gồm CTV không tác động đến GTDN, CTV có tác động tích cực đến GTDN, CTV có tác động tiêu cực đến GTDN, CTV vừa tác động tích cực vừa tác động tiêu cực đến GTDN. Bên cạnh đó, nhiều tác giả cũng đã chứng minh được rằng giữa CTV và GTDN có mối quan hệ phi tuyến. Mối quan hệ phi tuyến trong các nghiên cứu này có nghĩa là tại các mức nợ (ngưỡng CTV) khác nhau thì sẽ có chiều hướng tác động khác nhau đến GTDN. Từ đó, các tác giả đưa ra các kết luận rằng có một mức nợ (ngưỡng nợ) tối ưu mà doanh nghiệp chỉ nên sử dụng nợ tối đa bằng mức nợ đó để đạt được GTDN tốt nhất. Mối quan hệ phi tuyến này ngày càng được các nhà nghiên cứu trong và ngoài nước quan tâm điều tra. Logistics Việt Nam vẫn luôn được đánh giá là lĩnh vực đầy tiềm năng và triển vọng, do đó, rất nhiều tập đoàn logistics hùng mạnh trên thế giới đã và đang từng bước xâm nhập, chiếm lĩnh thị trường nước ta. Các tập đoàn này không chỉ cung cấp đầy đủ các loại dịch vụ từ vận tải quốc tế đến vận tải nội địa mà còn có mạng lưới quốc tế rộng, tài chính mạnh và hệ thống công nghệ thông tin hiện đại. Theo Thống kê của Hiệp hội doanh nghiệp Dịch vụ logistics Việt Nam, trong số các doanh nghiệp logistics đang hoạt động, có đến 80% là các doanh nghiệp logistics nội địa nhưng chỉ chiếm 20% thị phần logistics tại Việt Nam, 80% thị phần còn lại thuộc về các doanh @ Trường Đại học Đà Lạt 277 nghiệp logistics có vốn đầu tư nước ngoài. Thực tế cho thấy các dịch vụ tích hợp, mang tính liên vận quốc tế đều do các công ty logistics nước ngoài đảm trách còn các doanh nghiệp logistics Việt Nam chỉ thực hiện được một phần rất nhỏ trong chuỗi các hoạt động nói trên, hoặc chỉ là nhà thầu phụ cho các nhà đầu tư logistics nước ngoài. Những năm vừa qua, bên cạnh nhiều doanh nghiệp logistics mới được thành lập thì số lượng các doanh nghiệp kinh doanh không hiệu quả và rút lui khỏi thị trường cũng không phải là ít vì sự phát triển phần lớn mang tính tự phát, quy mô nhỏ lẻ, thiếu định hướng, thiếu vốn, không đủ năng lực để cạnh tranh lâu dài. Năm 2021, dịch bệnh Covid – 19 bùng phát tại Đông Nam Á, t ...