Một số lợi ích đối với các công ty nước ngoài khi niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ

Khoảng giữa năm 2006 CAVICO bỗng trở thành một hiện tượng thu hút sự chú ý của công chúng đầu tư khi công bố kế hoạch trở thành doanh nghiệp Việt Nam đầu tiên niêm yết cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Cho tới thời điểm tháng 7/2007 thì sự thực là CAVICO đang được giao dịch trên thị trường chứng khoán Mỹ nhưng là thị trường OTC. Chưa biết các bước chiến lược tiếp theo của CAVICO như thế nào, nhưng rõ ràng là họ đã có được một cơ hội quảng bá hình ảnh khá......
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Một số lợi ích đối với các công ty nước ngoài khi niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ Một số lợi ích đối với các công ty nước ngoài khi niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ Khoảng giữa năm 2006 CAVICO bỗng trở thành một hiện tượng thu hút sự chú ý của công chúng đầu tư khi công bố kế hoạch trở thành doanh nghiệp Việt Nam đầu tiên niêm yết cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Cho tới thời điểm tháng 7/2007 thì sự thực là CAVICO đang được giao dịch trên thị trường chứng khoán Mỹ nhưng là thị trường OTC. Chưa biết các bước chiến lược tiếp theo của CAVICO như thế nào, nhưng rõ ràng là họ đã có được một cơ hội quảng bá hình ảnh khá ngoạn mục Tuy nhiên, ngoài việc quảng bá hình ảnh như vậy thì việc niêm yết cổ phiếu trên thị trường Mỹ còn có thể mang lại những lợi ích gì nữa? Bài viết này sẽ đề cập tới một số lợi ích đối với các công ty nước ngoài khi có cổ phiếu niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ (bao gồm tất cả các sàn giao dịch chính thức và phi chính thức). Trước hết xin bắt đầu với một số thông tin khái quát về các hình thức niêm yết cổ phiếu của các công ty nước ngoài trên thị trường chứng khoán lớn nhất thế giới này. Các hình thức niêm yết của các công ty nước ngoài trên thị trường chứng khoán Mỹ Hầu hết các công ty nước ngoài niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ sử dụng một công cụ tài chính gọi là ADRs – American Depository Receipts. Cổ phiếu của các doanh nghiệp này không được bán trực tiếp cho các nhà đầu tư Mỹ mà do một số ngân hàng (gọi là depository bank) nắm giữ. Các ngân hàng này sau đó phát hành các ADRs và bán cho các nhà đầu tư. Mỗi ADR tương đương với một giấy chứng nhận sở hữu một số lượng cổ phiếu nhất định. Như vậy thực chất các nhà đầu tư không mua cổ phiếu mà chỉ mua các chứng chỉ sở hữu cổ phiếu của các doanh nghiệp nước ngoài. Có 3 loại ADRs được chia theo cấp độ. * Cấp độ 1 (Level I ADR) bao gồm các cổ phiếu được giao dịch trên thị trường OTC. Ở cấp độ này, các công ty không phải tuân thủ các quy định khắt khe như khi niêm yết trên các thị trường chính thức, trong đó quan trọng nhất là không phải tuân thủ các chuẩn mực kế toán Mỹ (U.S. GAAP). Tuy nhiên, tính thanh khoản của các cổ phiếu này cũng thấp hơn. * Cấp độ 2 (Level II ADR) bao gồm các cổ phiếu niêm yết trên thị trường chứng khoán chính thức, ví dụ như NYSE hay AMEX, nhưng công ty niêm yết không được phát hành cổ phiếu mới trên thị trường. Ở cấp độ này, các công ty không phải tuân thủ hoàn toàn nhưng phải chuyển đổi một số nội dung báo cáo tài chính theo U.S. GAAP(reconciliation). * Cấp độ 3 (Level 3 ADR) là cấp độ cao nhất, các công ty được niêm yết cũng như phát hành cổ phiếu mới trên thị trường. Các công ty có cổ phiếu niêm yết theo cấp độ 3 phải tuân thủ toàn bộ các quy định cần thiết cho việc niêm yết và phát hành giống như các công ty Mỹ (bao gồm việc tuân thủ toàn bộ U.S. GAAP). Ngoài ra còn một loại hình thứ 4 gọi là Rule 144A, theo đó cổ phiếu của các công ty được phát hành hạn chế cho một số nhà đầu tư là tổ chức có đủ điều kiện (Qualified Institutional Buyers – QIBs). Khi sử dụng hình thức này các công ty không phải tuân thủ các quy định về báo cáo tài chính theo U.S. GAAP và chỉ phải đáp ứng một số quy định tối thiểu của SEC. Nhược điểm của hình thức này là tính thanh khoản của cổ phiếu thấp. Như vậy có thể thấy doanh nghiệp nước ngoài có rất nhiều lựa chọn để cổ phiếu của mình có thể được giao dịch trên thị trường chứng khoán Mỹ. Hình thức giao dịch càng có nhiều tính ưu việt thì càng phải đáp ứng các yêu cầu khắt khe hơn, và theo đó chi phí cũng lớn hơn. Tùy thuộc vào chiến lược cụ thể của mình mà các doanh nghiệp có thể lựa chọn hình thức phù hợp nhất. Phần tiếp theo của bài viết sẽ đề cập tới một số lợi ích của việc niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ. Doanh nghiệp nước ngoài được lợi gì khi niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ (cross-list)? Mục đích của các công ty khi cross-list trên thị trường Mỹ. Động cơ khiến các doanh nghiệp nước ngoài muốn niêm yết cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Mỹ thì có nhiều. Có thể tổng hợp thành một số mục đích chính như sau (theo kết quả điều tra của Fanto và Karmel (1997) đối với 95 công ty từ hơn 20 nước có cổ phiêu giao dịch trên thị trường Mỹ): * Niêm yết trên thị trường Mỹ là một phần chiến lược kinh doanh của doanh nghiệp: việc niêm yết cổ phiếu trên thị trường Mỹ sẽ tạo thuận lợi cho các công ty nước ngoài muốn thôn tính các công ty Mỹ, đặc biệt khi việc thôn tính được thực hiện thông qua phát hành cổ phiếu. Niêm yết cổ phiếu trên thị trường Mỹ cũng là một cách để các công ty nước ngoài thể hiện cam kết phát triển thị trường sản phẩm tại Mỹ, quảng bá hình ảnh công ty cũng như sản phẩm với mức chi phí thấp. Trong một số trường hợp khác, cross-list có thể là theo yêu cầu các đối tác chiến lược Mỹ nhằm tạo niềm tin và để thuận lợi hơn cho hoạt động hợp tác kinh doanh. Cuối cùng, một số công ty nước ngoài vốn có nhiều cổ đông là các nhà đầu tư Mỹ, và khi mạng lưới cổ đông này phát triển đến một quy mô nhất định thì việc đưa cổ phiếu sang niêm yết trực tiếp tại Mỹ có thể trở nên cần thiết. * Tận dụng những ưu thế riêng có của thị trường chứng khoán Mỹ: với ưu thế của một thị trường chứng khoán lớn và uy tín hàng đầu thế giới, tính thanh khoản cao, niêm yết trên thị trường này cho phép các công ty có thể huy động vốn với giá rẻ hơn, huy động số vốn lớn một cách dễ dàng hơn. Uy tín và hình ảnh của công ty trên thị trường quốc tế cũng như nội địa cũng được cải thiện đáng kể. * Do đặc thù ngành đòi hỏi phải niêm yết trên thị trường Mỹ: đối với các doanh nghiệp trong một số ngành đặc thù như công nghệ cao, công nghệ sinh học thì thông thường để phân tích, đánh giá tiềm năng của họ đòi hỏi phải có các chuyên gia am hiểu về các ngành đó, cũng như có các doanh nghiệp tương tự để làm cơ sở so sánh. Sự thiếu vắng các c ...