Phân tích tác động của lạm phát

Cùng với sự phát triển chung của đất nước, quy mô và số lượng các NHTM ngày càng tăng và đóng vai trò quan trọng trong sự phát triển chung của nền kinh tế nước ta. Với vai trò vửa là người cho vay vừa là người đi vay.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Phân tích tác động của lạm phát PHÂN TÍCH TÁC Đ NG L M PHÁT Ths. Nguy n T n Phong N i dung nghiên c u 1 Khái ni m cơ b n 2 Su t chi t kh u th c và danh nghĩa 3 Tác ñ ng tr c ti p c a l m phát 4 Tác ñ ng gián ti p c a l m phát Project appraisal 120 Ths. Nguy n T n Phong Tài li u tham kh o [1] PGS TS Nguy n Quang Thu (Ch biên), Thi t l p và th m ñ nh d án ñ u tư (Chương 7), NXB Th ng kê, 2009 [2] Glenn P.Jenkins và Arnold C.Harberger, Sách hư ng d n Phân tích chi phí và l i ích cho các quy t ñ nh ñ u tư (Chương 6), B n d ch c a Chương trình Fulbright Vi t Nam Project appraisal 121 Ths. Nguy n T n Phong Khái ni m cơ b n • L m phát là khái ni m dùng ñ di n t s gia tăng c a giá c hàng hóa và d ch v c a th i ñi m hi n hành so v i th i ñi m trư c ñó −L m phát là hi n tư ng bình thư ng −Tuy nhiên, n u trong vi c th m ñ nh d án ñ u tư mà không phân tích ñ n l m phát thì ñây là ñi u hoàn toàn sai l m. B i vì h u như l m phát tác ñ ng tiêu c c ñ n k t qu c a d án thông qua: Tác ñ ng tr c ti p Hay tác ñ ng gián ti p Project appraisal 122 Ths. Nguy n T n Phong Giá danh nghĩa • Nominal price – PN: −Là m c giá mà có th quan sát ñư c trên th trư ng t i m i th i ñi m c th , hay còn g i là giá hi n hành. −Giá danh nghĩa thay ñ i, do: L m phát Tác ñ ng cung c u (s thay ñ i tương ñ i v giá) Project appraisal 123 Ths. Nguy n T n Phong M c giá và ch s giá • M c giá (Price level – PL) c a m t n n kinh t là m c giá trung bình có tr ng s c a m t t p h p ch n l c các m c giá danh nghĩa c a r hàng hóa • Ch s giá (Price index – Ptind) − Đơn thu n ñ chu n hóa m c giá sao cho trong năm g c ch s này b ng 1 − Công th c tính: Project appraisal 124 Ths. Nguy n T n Phong … • N u: − T c ñ l m phát d ki n ñ u nhau là 8% qua các năm thì ch s l m phát ñư c tính như sau: Năm 0 1 2 3 Ch s l m phát 1.0 1.080 1.166 1.260 − T c ñ l m phát không ñ u Khi ñó: Năm 0 1 2 3 %l m phát 8% 8% 10% 12% Ch s l m phát 1.0 1.08 1.188 1.331 Project appraisal 125 Ths. Nguy n T n Phong Giá th c • Real price – PR: Là m c giá danh nghĩa sau khi ñã kh l m phát. − N u như các ñi u ki n cơ b n v cung c u hàng hóa không thay ñ i thì giá th c là giá không ñ i qua các năm. M i quan h gi a PN, PR và g như sau: Project appraisal 126 Ths. Nguy n T n Phong … − N u như có s thay ñ i cung c u hàng hóa thì giá th c s thay ñ i theo th i gian. S thay ñ i trong giá th c hàng năm ñư c tính Khi ñó, giá danh nghĩa c a hàng hóa X th i ñi m t ñư c xác ñ nh như sau: Project appraisal 127 Ths. Nguy n T n Phong T giá h i đoái • Thông thư ng trong d án s ñư c cung c p: − T giá h i ñoái hi n th i − Ch s l m phát tương ñ i Trên cơ s ñó, ph i d ñoán t giá h i ñoái kỳ v ng (hay còn g i là t giá h i ñoái danh nghĩa) theo công th c sau: Et+1 = Et * IR Trong ñó: Et=#D/F: t giá h i ñoái th i ñi m t IR=ID/IF: ch s l m phát tương ñ i là t l gi a ch s l m phát trong nư c v i ch s l m phát nư c ngoài Project appraisal 128 Ths. Nguy n T n Phong Tác đ ng l m phát Giá hi n hành Su t Su t L m chi t kh u chi t kh u phát danh nghĩa Kh th c l m Ngân lưu phát Giá Ngân lưu danh nghĩa danh nghĩa th c NPV Project appraisal 129 Ths. Nguy n T n Phong L m phát v i SCK • Lãi su t danh nghĩa ch u tác ñ ng b i ba thành ph n chính, ñó là: lãi su t th c, r i ro và l m phát. Trên cơ s ñó, lãi su t danh nghĩa ñư c tính b ng công th c: − Công th c tính: i = r + g +r*g − Trong ñó: i là lãi su t danh nghĩa r là lãi su t th c C n lưu ý r ng, su t chi t kh u ñư c tính tương t . Và s d ng su t chi t kh u danh (th c) nghĩa ñ chi t kh u dòng ngân lưu danh nghĩa (th c) Project appraisal 130 Ths. Nguy n T n Phong Thí d 6.1 • Hãy thi t l p dòng ngân lưu và dùng ch tiêu NPV ñ th m ñ nh d án sau: −T ng VĐT (t=0) : 1.000 −NCF ñ u nhau trong hai năm là 800 −Th i gian ho t ñ ng : 2 năm −Giá tr thanh lý : 0 −Vay ngân hàng 400 v i lãi su t 8% −Chi phí s d ng VCPT : Ke = 20% −T c ñ l m phát kỳ v ng g = 6%năm Project appraisal 131 Ths. Nguy n T n Phong Tác ñ ng c a l m phát Tác ñ ng Tác ñ ng tr c ti p gián ti p • Tài trcho ñ u tư • Chi phí lãi vay • T n qu ti n m t • Kh u hao • Kho n ph i thu • T n kho • Kho n ph i tr Project appraisal 132 Ths. Nguy n T n Phong T ng h p s tác đ ng S tác ñ ng tr c ti p và gián ti p c a l m phát ñ n dòng ngân lưu ñư c t ng h p trong b ng sau: Kho n m c Tích c c Tiêu c c C hai Tài tr v n T n qu ti n m t Kho n ph i thu Kho n ph i tr Lãi vay Kh u hao T n kho Project appraisal ...