PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN – Phần 8

Các phương pháp định giá CP ● Phương pháp giá trị sổ sách+ Phương pháp giá trị sổ sách là gì? Phương pháp giá trị sổ sách là phương pháp ước tính giá trị CP dựa trên giá trị thực tế của doanh nghiệp hiện đang sử dụng vào sản xuất kinh doanh trừ đi tổng nợ phải trả của doanh nghiệp.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN – Phần 8 PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN – Phần 8 Các phương pháp định giá CP ● Phương pháp giá trị sổ sách + Phương pháp giá trị sổ sách là gì? Phương pháp giá trị sổ sách là phương pháp ước tính giá trị CP dựa trêngiá trị thực tế của doanh nghiệp hiện đang sử dụng vào sản xuất kinh doanh trừ đitổng nợ phải trả của doanh nghiệp.Giá trị Tổng giá trị tài sản của DN - Tổng nợ - Tổng vốn CPUĐ (nếucó)ss 1CP = --------------------------------------------------------------------- ----------thường Tổng số CP thường đang lưu hànhVí d ụ: Công ty Cổ phần Hải Kim đã phát hành hai loại cổ phiếu: - Cổ phiếu ưu đãi tích lũy và không tham dự: 10.000 cổ phiếu, mệnh giá20.000đ /cổ phiếu, cổ tức 13%/năm. - Cổ phiếu phổ thông: 80.000 cổ phiếu với mệnh giá 10.000đ /cổ phiếu Theo số liệu bảng cân đối kế toán ngày 31 tháng 12 năm N: Tổng giá trị tài sản của Công ty: 2.000.000.000 đồng, trong đó: - Tài sản lưu động: 850.000.000 đồng - Tài sản cố định: 1.150.000.000 đồng Tổng số nợ: 600.000.000 đồngYêu cầu: Xác định giá trị sổ sách 1 cổ phiếu thường của Công ty ngày 31/12/ N?Giải: (2.000.000.000 - 600.000.000 - 10.000 x 20.000) : 80.000 = 15.000đ Trường hợp cổ phần hóa DNNNGiá trị Phần vốn nhà nước thực tế của doanh nghiệp tại thời điểm CPHss 1CP = -------------------------------------------------------------------------------thường Tổng số CP thường được phép phát hànhVí d ụ:Theo bản cáo bạch của công ty Thủy điện Thác mơ có các số liệu sau:Số CP phát hành chào bán đấu giá là 70.000.000Tại thời điểm cổ phần hóa, giá trị phần vốn Nhà nước thực tế của công ty Thủyđiện Thác mơ là:1.432.742.646.692đGiá trị sổ sách 1 CP thường = 1.432.742.646.692đ : 70.000.000 = 20.467,7đ + Tại sao lại sử dụng phương pháp này để định giá CP? - Dễ tính toán - Dễ lấy thông tin - Dùng để kiểm tra cách tính toán của các phương pháp khác Trên thực tế giá trị sổ sách kế toán không phản ánh đúng giá trị thực của tàisản của doanh nghiệp nên giá trị tài sản ròng của doanh nghiệp có thẻ được tínhtheo giá trị thị trường của tất cả các tài sản. Việc tính giá trị tài sản ròng của doanhnghiệp theo sổ sách kế toán hay theo giá thị trường mới chỉ phản ánh giá trị hữuhình của tài sản., phần giá trị lợi thế (giá trị các yếu tố phi vật chất) cấu thành từtài sản vô hình thường chưa được quan tâm đến. Vì vậy khi định giá cổ phiếungười ta có thể sử dụng phương pháp kết hợp sau: giá trị tài sản ròng + giá trị lợi thế Giá cổ phiếu = -------------------------------------------------------------- số cổ phiếu đang lưu hành (hoặc dự định phát hành) Giá trị lợi thế của một doanh nghiệp có được là do những nguyên nhân chủyếu như: uy tín của doanh nghiệp về chất lượng sản phẩm hoặc cung ứng, vị trí địalí thuận lợi trong sản xuất và tiêu thụ, bí quyết công nghệ như bằng phát minh,sáng chế phục vụ quá trình nghiên cứu phát triển, nhằm cải tiến, mở rộng quátrình sản xuất kinh doanh hoặc quản lí doanh nghiệp, độc quyền sản xuất hoặc bánnhững sản phẩm độc quyền do doanh nghiệp phát minh ra, đặc quyền khai thác,nhãn hiệu thương mại… Giá trị lợi thế của doanh nghiệp được tính căn cứ vào tỉ suất lợi nhuận siêungạch bình quân của n năm liền kề (n thường được lấy = 5) với thời điểm xác địnhgiá trị doanh nghiệp. Tổng số lợi nhuận thực hiện của n năm liền kềTỉ suất lợi nhuận bình quân = -------------------------------------------------------------- Tổng vốn kinh doanh của doanh nghiệp n năm liềnkề Tỉ suất Tỉ suất lợi nhuận Tỉ suất lợi nhuận bình quân chung n bình quân n năm năm của doanh nghiệp cùng ngành. lợi nhuận = – của doanh nghiệpsiêu ngạch Giá trị Vốn SXKD của công ty theo sổ kế Tỉ suất lợi nhuận = x toán bình quân của n năm liền kề lợi thế siêu ngạch ● Phương pháp luồng tiền chiết khấu (1) Phương pháp chiết khấu luồng cổ tức ♦ Phương pháp tính Phương pháp chiết khấu luồng cổ tức là phương pháp ước tính giá trị cổphiếu, dựa trên độ lớn của các luồng cổ tức, được hiện tại hóa về một thời điểmxác định, mà doanh nghiệp mang lại cho các nhà đầu tư trong tương lai. Nếu nhà đầu tư nắm giữ ...