Pháp luật về chào bán riêng lẻ trái phiếu doanh nghiệp: Bất cập và kiến nghị hoàn thiện

Trong phạm vi bài viết này, tác giả trình bày, phân tích thực trạng pháp luật về chào bán riêng lẻ trái phiếu doanh nghiệp, nhất là những điểm bất cập trong các quy định của pháp luật về hoạt động chào bán riêng lẻ trái phiếu doanh nghiệp, và đưa ra các kiến nghị hoàn thiện, góp phần giúp cho việc phát hành chứng khoán thực sự là một kênh huy động vốn hiệu quả cho doanh nghiệp, tạo thêm nhiều hàng hóa cho thị trường chứng khoán và bảo vệ quyền lợi của những nhà đầu tư mua trái phiếu này.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Pháp luật về chào bán riêng lẻ trái phiếu doanh nghiệp: Bất cập và kiến nghị hoàn thiện THỰC TIỄN PHÁP LUẬT PHÁP LUẬT VỀ CHÀO BÁN RIÊNG LẺ TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP: BấT CẬP VÀ KIẾN NGHỊ HOÀN THIỆN Phan Phương Nam TS.­Phó­Trưởng­Khoa­Luật­Thương­Mại,­Đại­học­Luật­Thành­phố­Hồ­Chí­Minh. Thông tin bài viết: Tóm tắt: Từ khóa: Trái phiếu, trái phiếu Việc huy động vốn thông qua việc chào bán trái phiếu doanh nghiệp là doanh nghiệp, chào bán chứng một kênh huy động vốn mà nhiều doanh nghiệp lựa chọn với những ưu khoán riêng lẻ. điểm riêng của nó. Tuy nhiên, hoạt động huy động vốn thông qua hình Lịch sử bài viết: thức chào bán trái phiếu cũng đã và đang đặt ra nhiều vấn đề liên quan Nhận bài : 29/10/2020 đến người mua trái phiếu và sự phát triển của thị trường chứng khoán. Trong phạm vi bài viết này, tác giả trình bày, phân tích thực trạng pháp Biên tập : 04/11/2020 luật về chào bán riêng lẻ trái phiếu doanh nghiệp, nhất là những điểm bất Duyệt bài : 05/11/2020 cập trong các quy định của pháp luật về hoạt động chào bán riêng lẻ trái phiếu doanh nghiệp, và đưa ra các kiến nghị hoàn thiện, góp phần giúp cho việc phát hành chứng khoán thực sự là một kênh huy động vốn hiệu Article Infomation: quả cho doanh nghiệp, tạo thêm nhiều hàng hóa cho thị trường chứng Key words: Bonds, corporate khoán và bảo vệ quyền lợi của những nhà đầu tư mua trái phiếu này. bonds, private placement of bonds/shares. Abstract: Article History: Capital mobilization through the offering of the corporate bonds is a common option of capital mobilization applied by the corporates as its Received : 29 Oct. 2020 advantages. However, capital mobilization through corporate bond Edited : 04 Nov. 2020 offering has also raised several matters related to bondholders and the Approved : 05 Nov. 2020 development of the stock market. Under the scope of this article, the author provides discussions and analysis of the current legal regulations on the private placement of bonds, especially inadequacies in the law provisions on the private placement of bonds, and also provides recommendations for further improvements so that it can help the bond offering as an really effective method of capital mobilization for the corporates, creating more securities for the stock market and protecting the interests of bondholders. 1. Thực trạng pháp luật về chào bán riêng Điều 17 Luật DNNN năm 2003 đều tái lẻ trái phiếu doanh nghiệp khẳng định quyền được phát hành trái phiếu Ngày 17/09/1994, Chính Phủ đã ban của DNNN. Luật Công ty năm 1990, Luật hành Nghị định số 120-CP kèm theo Quy Doanh nghiệp năm 1999 lần lượt xác định chế tạm thời về việc phát hành trái phiếu, cổ công ty trách nhiệm hữu hạn (TNHH), công ty cổ phần (CTCP) có quyền phát hành trái phiếu doanh nghiệp nhà nước (DNNN). Đây phiếu để huy động vốn. Tiếp đó, Nghị định là văn bản cơ bản đầu tiên đề cập đến trái số 52/2006/NĐ-CP của Chính phủ về phát phiếu doanh nghiệp với những quy định ban hành trái phiếu doanh nghiệp ra đời thay thế đầu về điều kiện phát hành trái phiếu, loại các quy định trước đây về trái phiếu của trái phiếu và lãi suất chi trả của trái phiếu do doanh nghiệp. Văn bản này tiếp tục được DNNN phát hành. Sau đó, điểm b khoản 1 thay thế bởi Nghị định số 90/2011/NĐ-CP Điều 8 Luật DNNN năm 1995 và khoản 1 về phát hành trái phiếu doanh nghiệp. Hiện NGHIÊN CỨU Số 21 (421) - T11/2020 LẬP PHÁP 41 THỰC TIỄN PHÁP LUẬT nay, Nghị định số 163/2018/NĐ-CP (Nghị hành” để chỉ đến hoạt động huy động vốn định số 163) quy định về phát hành trái thông qua công cụ chứng khoán như: phát phiếu doanh nghiệp và Nghị định số hành chứng khoán, phát hành cổ phiếu, phát 81/2020/NĐ-CP (Nghị định số 81) sửa đổi, hành trái phiếu… Tuy nhiên, kể từ khi Luật bổ sung một số điều của Nghị định số 163 Chứng khoán năm 2006 có hiệu lực, thuật quy định về phát hành trái phiếu doanh ngữ phát hành đã được thay thế bằng “chào nghiệp đang là những nghị định quy định bán”. Do vậy, việc Nghị định số 163 và Nghị trực tiếp về nội dung này. định số 80 dùng thuật ngữ “phát hành” là Trải qua quá trình phát triển, những quy chưa tương thích với các văn bản khác trong định về chào bán trái phiếu nói chung và lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng chào bán trái phiếu riêng lẻ nói riêng của khoán (TTCK). doanh nghiệp đã và đang có nhiều sự thay đổi Thứ hai, định nghĩa về “trái phiếu theo hướng hoàn thiện nhằm giúp cho hoạt doanh nghiệp phát hành riêng lẻ” chưa động chào bán trái phiếu trở thành một nội hoàn thiện. Khoản 2 Điều 4 Nghị định số dung quan trọng trong hoạt động huy động 163 xác định: “Trái phiếu doanh nghiệp phát vốn của doanh nghiệp. Theo đó, kể từ khi hành r ...