Phương pháp thoái vốn - lý thuyết và thực tế áp dụng tại các doanh nghiệp nhà nước ở Việt Nam

Bài nghiên cứu đã hệ thống hóa các phương pháp thoái vốn tại DN và chỉ ra những điểm cần lưu ý khi áp dụng các phương pháp này trong việc thoái vốn nhà nước đầu tư tại DN nhà nước ở Việt Nam hiện nay.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Phương pháp thoái vốn - lý thuyết và thực tế áp dụng tại các doanh nghiệp nhà nước ở Việt Nam THOAÙI VOÁN DOANH NGHIEÄP NHAØ NÖÔÙC Soá 11 (196) - 2019 PHƯƠNG PHÁP THOÁI VỐN - LÝ THUYẾT VÀ THỰC TẾ ÁP DỤNG TẠI CÁC DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC Ở VIỆT NAM PGS.TS. Vũ Văn Ninh - PGS.TS. Phạm Thị Thanh Hòa* Hoạt động thoái vốn nhà nước đầu tư tại doanh nghiệp (DN) là nhiệm vụ trọng tâm trong thời gian hiện nay. Trên góc độ lý thuyết, thoái vốn có thể được thực hiện qua nhiều phương pháp khác nhau. Mỗi phương pháp có những ưu và nhược điểm riêng của mình. Việc áp dụng các phương pháp này vào thực tiễn thoái vốn nhà nước đầu tư tại DN ở Việt Nam hiện nay còn bộc lộ nhiều hạn chế. Bài nghiên cứu đã hệ thống hoá các phương pháp thoái vốn tại DN và chỉ ra những điểm cần lưu ý khi áp dụng các phương pháp này trong việc thoái vốn nhà nước đầu tư tại DN nhà nước ở Việt Nam hiện nay. • Từ khóa: doanh nghiệp nhà nước, thoái vốn nhà nước tại DN, phương pháp thoái vốn. lại lợi ích thì các nhà đầu tư tiếp tục đầu tư vốn The divestment of state capital invested in tại DN, nếu hoạt động đầu tư không mang lại lợi enterprises is one of the most important task in ích thì các nhà đầu tư sẽ rút vốn ra khỏi DN. Việc the present time. In a theoretical perspective, thoái vốn ra khỏi DN còn xuất phát từ nhiều lý do divestment can be carried out a variety of trong đó có lý do các nhà đầu tư muốn cơ cấu lại approaches. Each approach has its own danh mục đầu tư của mình. advantages and disadvantages. The application of these methods to the practice of divestment of Nhà nước là một chủ thể đầu tư nên nhà nước state investment in enterprises in Vietnam today cũng cần phải tái cơ cấu lại danh mục đầu tư của still reveals many limitations. This paper has mình. Trong những năm qua, tình trạng đầu tư dàn systematized approaches of divestment and point trải, kém hiệu quả, đầu tư ngoài ngành và ngoài out some notes when applying these approaches in the divestment of state invested in enterprises lĩnh vực kinh doanh chính của các DNNN giai in Vietnam. đoạn trước năm 2010 đã gây thất thoát, lãng phí ngân sách nhà nước. Việc tái cơ cấu danh mục đầu • Keywords: state-owned enterprises, the divestment of state capital, methods to the tư của nhà nước trong đó có thoái bớt một phần practice of divestment. vốn nhà nước đầu tư tại DN là cần thiết. Tuy nhiên, có một số câu hỏi được đặt ra là: (1) Có những phương pháp thoái vốn nào? (2) Để áp dụng được Ngày nhận bài: 4/10/2019 những phương pháp này cần phải có những điều Ngày chuyển phản biện: 6/10/2019 kiện gì? Bài nghiên cứu sau đây sẽ hệ thống hoá Ngày nhận phản biện: 19/10/2019 những phương pháp thoái vốn, thực tế áp dụng các Ngày chấp nhận đăng: 23/10/2019 phương pháp này và các điều kiện cần phải có để áp dụng thành công các phương pháp thoái vốn. 1. Giới thiệu 2. Các phương pháp thoái vốn Trong nền kinh tế thị trường, nhà nước cũng Thoái vốn là hoạt động trái ngược lại với hoạt là một chủ thể đầu tư như các nhà đầu tư cá nhân. động đầu tư, có thể được hiểu là quá trình bán tài Nhà nước đầu tư vốn vào các DN nhằm mục tiêu sản, bán một phần DN hoặc bán cả DN (Từ điển thu lợi nhuận hoặc vì mục tiêu công ích. Vốn nhà Tài chính, Cambridge). Thuật ngữ thoái vốn nhà nước đầu tư tại DN có thể được hiểu là giá trị các nước đầu tư tại DN xuất hiện vào năm 2011 khi tài sản hữu hình và vô hình thuộc sở hữu nhà nước Chính phủ yêu cầu các tập đoàn kinh tế, tổng công được đầu tư vào DN nhằm tạo ra lợi nhuận hoặc ty nhà nước cần phải có kế hoạch thoái vốn đầu các lợi ích quốc gia, lợi ích công cộng. Đứng trên tư ngoài ngành. Tuy nhiên, khái niệm thoái vốn góc độ nhà đầu tư, nếu hoạt động đầu tư mang chưa được quy định tại văn bản quy phạm pháp * Học viện Tài chính 12 Taïp chí nghieân cöùu Taøi chính keá toaùn Soá 11 (196) - 2019 THOAÙI VOÁN DOANH NGHIEÄP NHAØ NÖÔÙC luật nào. Có thể hiểu thoái vốn nhà nước đầu tư mua phần vốn đem ra đấu giá. Phương pháp này tại DN là hoạt động chuyển nhượng vốn, chuyển có ưu điểm là đảm bảo tính công khai minh bạch, nhượng quyền góp vốn của nhà nước đầu tư tại đảm bảo quyền tham gia của các nhà đầu tư trên DN, chuyển nhượng vốn nhà nước đầu tư thông thị trường. Có nhiều nhà đầu tư tham gia vào việc qua hợp đồng hợp tác kinh doanh cho các thành mua phần vốn chuyển nhượng giúp cho bên thoái phần kinh tế khác (Đặng Quyết Tiến, Lê Trung vốn tối đa hoá được lợi ích. Tuy nhiên, nhược Sơn, 2018). Như vậy, việc thoái vốn gồm hai bên: điểm của phương pháp này là bên bán chưa đánh bên bán vốn và bên nhận chuyển nhượng. Trên giá được khả năng hấp thụ của thị trường, chưa góc độ bên bán, để có thể thực hiện thoái vốn được đánh giá được hết khả năng của người mua. Nhiều thành công thì cần chú ý đến hai vấn đề đó là mức bất cập khác như: xác định mức giá khởi điểm, giá chuyển nhượng và các nhà đầu tư (bên mua). công bố thông tin chưa được minh bạch dẫn đến Vấn đề thứ nhất là cần phải xá ...