Quyết định đầu tư dài hạn của doanh nghiệp

Nắm được khái niệm đầu tư dài hạn và phân loại dự án đầu tưBiết cách xác định dòng tiền của dự ánSử dụng được phương pháp thẩm định dự án đầu tư, nắm được ưu, nhược điểm của từng phương phápLàm được các bài tập về thẩm định dự án đầu tư
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Quyết định đầu tư dài hạn của doanh nghiệp Chương4 Quyết định đầu tư dài hạn của doanh nghiệp Giảng viên: Đào Thị Thương Email: thuongdt@ftu.edu.vn Mục tiêu Nắm được khái niệm đầu tư dài hạn và phân loại dự án đầu tư Biết cách xác định dòng tiền của dự án Sử dụng được phương pháp thẩm định dự án đầu tư, nắm được ưu, nhược điểm của từng phương pháp Làm được các bài tập về thẩm định dự án đầu tư NDI. Tổng quan về đầu tư dài hạnII. Xác định dòng tiền của dự ánIII. Thẩm định tài chính dự án đầu tưIV. Bài tập I.TôngquanĐtưdàihan1.1. Khái niệm Đầu tư dài hạn của doanh nghiệp là quá trình sử dụng vốn để hình thành nên các tài sản cần thiết nhằm mục đích tối đa hóa giá trị doanh nghiệp trong khoảng thời gian dài trong tương lai.1.2.Phânloại Theo cơ cấu vốn đầu tư: Đầu tư xây dựng cơ bản: • Đầu tư cho xây lắp • Đầu tư cho thiết bị • Đầu tư xây dựng cơ bản khác Đầu tư về vốn lưu động ròng • Nguyên vật liệu, hàng hóa… Đầu tư liên doanh và đầu tư về tài sản tài chính, bất động sản đầu tư. • Cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản đầu tư1.2.Phânloại Theo mục tiêu đầu tư: Đầu tư thành lập doanh nghiệp Đầu tư cho việc tăng năng lực sản xuất Đầu tư thay đổi thiết bị Đầu tư ra bên ngoài Theo mối quan hệ giữa các DA đầu tư: Dự án độc lập: Quyết định chấp thuận hay từ chối một dự án sẽ không chịu ảnh hưởng bởi quyết định chấp thuận hay từ chối dự án kia Dự án phụ thuộc: việc từ chối hay đầu tư dự án này đồng nghĩa với từ chối dự án còn lại Dự án loại trừ: việc chấp nhận một dự án thì những dự án khác sẽ bị loại bỏ1.3.Cácbướcraquyếtđịnhđầutưdàihạn B1: Đưa ra đề xuất về dự án đầu tư B2: Xác định dòng tiền của dự án đầu tư B3: Xác định tỷ lệ chiết khấu (tính toán chi phí sử dụng vốn) B4: Thẩm định dự án đầu tư B5: Đánh giá dự án sau khi kết thúcCácyếutốảnhhưởngđếnđầutưdàihạn Chính sách của Nhà nước Thị trường và sự cạnh tranh Lãi suất và thuế suất Sự tiến bộ của khoa học và công nghệ Mức độ rủi ro của dự án đầu tư Khả năng tài chính của doanh nghiệpII.Xácđịnhdòngtiềncủadựánđầutư2.1. Khái niệm dòng tiền Dòng tiền của dự án được hiểu là các khoản chi và thu kỳ vọng xuất hiện tại các mốc thời gian khác nhau trong suốt chu kỳ của dự án. Dòng tiền ròng = Dòng tiền vào – Dòng tiền ra Dòng tiền vào (khoản thu) được coi là dòng tiền dương Dòng tiền ra (khoản chi) được coi là dòng tiền âm2.2.Cácnguyêntắcxácđịnhdòngtiền Nguyên tắc dựa trên cơ sở dòng tiền thuần Nguyên tắc xác định dòng tiền trên cơ sở sau thuế Nguyên tắc xác định dòng tiền trên cơ sở dòng tiền tăng thêm Nguyên tắc sử dụng dòng tiền chưa trả lãi vayNguyêntắcdựatrêncơsởdòngtiềnthuần (NetCashFlow) NCF = CF(in) – CF(out)Nguyêntắcxácđịnhdòngtiềntrêncơsởsauthuế(Aftertaxcashflow) Vì đầu tư ban đầu của một dự án đòi hỏi chi phí bằng tiền mặt không thuế nên thu nhập từ dự án cũng phải được xác định cùng đơn vị, tức là dòng tiền sau thuế.Dòngtiềnđượctínhtoántrêncơsởdòngtiềnphùhợp/dòngtiềntăngthêm(incrementalcashflowrelevantcashflow) Xem xét việc thực hiện dự án sẽ tác động thế nào đến toàn bộ dòng tiền của doanh nghiệp: Dòng tiền tăng thêm = Dòng tiền có dự án - Dòng tiền không có dự án Ví dụ 2.1: DN X đang vận hành một chiếc máy có tuổi thọ kỳ vọng là 5 năm. Thu nhập thuần ước tính của máy là 13.000 USD/năm, giá trị của máy ở thời điểm hiện tại là 8.000 USD và giá trị còn lại của máy ở thời điểm kết thúc năm thứ 5 bằng 0. Hiện DN đang xem xét mua một máy mới, thay thế cho máy trên. Tuổi thọ của máy mới là 5 năm. Thu nhập thuần của máy mới là 18.000 USD/năm. Giá bán hiện tại của máy mới là 35.000 USD và giá trị còn lại ở cuối năm th ứ 5 là 0Dòngtiềnđượctínhtoántrêncơsởtăngthêm(incrementalcashflowrelevantcashflow) Năm 0 Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5Máy mới (có dự án)Máy cũ(không có dự án)Dòng tiềntăng thêmXemxét1sôchiphíkhitínhdòngtiêntăngthêm Khi thực hiện dự án sẽ có thể xuất hiện một số chi phí như: Chi phí chung Chi phí chìm Chi phí cơ hội Những tác động gián tiếp khác Những chi phí này ảnh hưởng như thế nào đến việc ước lượng dòng tiền của dự án?Chiphíchunglà những chi phí họatđộng không liên quan trựctiếp đến bất cứ dịch vụ Chỉ nên hạch toán vàohay sản phẩm cụ thể nàocủa doanh nghiệp, bao một dự án đầu tư nếugồm: chi phí quản lý chúng xảy ra do hệchung, chi phí hành chính, ...