Tác động của nắm giữ tiền đến hiệu quả tài chính có điều tiết bởi sở hữu Nhà nước tại các doanh nghiệp Việt Nam

Mục tiêu của bài viết là đánh giá vai trò điều tiết của sở hữu nhà nước đối với tác động của nắm giữ tiền đến hiệu quả tài chính tại các doanh nghiệp Việt Nam. Mẫu nghiên cứu là 399 doanh nghiệp phi tài chính niêm yết tại Việt Nam trong giai đoạn 2015 - 2020, được lựa chọn theo phương pháp chọn mẫu có mục đích.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Tác động của nắm giữ tiền đến hiệu quả tài chính có điều tiết bởi sở hữu Nhà nước tại các doanh nghiệp Việt Nam Tác động của nắm giữ tiền đến hiệu quả tài chính có điều tiết bởi sở hữu Nhà nước tại các doanh nghiệp Việt Nam Lê Hoàng Vinh - Lê Thị Thanh Hồng Trường Đại học Kinh tế - Luật, Đại học Quốc gia TP. HCM Ngày nhận: 29/09/2021 Ngày nhận bản sửa: 15/10/2021 Ngày duyệt đăng: 03/11/2021 Tóm tắt: Mục tiêu của bài viết là đánh giá vai trò điều tiết của sở hữu nhà nước đối với tác động của nắm giữ tiền đến hiệu quả tài chính tại các doanh nghiệp Việt Nam. Mẫu nghiên cứu là 399 doanh nghiệp phi tài chính niêm yết tại Việt Nam trong giai đoạn 2015 - 2020, được lựa chọn theo phương pháp chọn mẫu có mục đích. Dữ liệu nghiên cứu được thu thập từ báo cáo tài chính và thống kê giao dịch cổ phiếu của hệ thống FiinPro thuộc Công ty cổ phần tập đoàn FiinGroup. Căn cứ kết quả ước lượng theo các phương pháp ước lượng cơ bản cho dữ liệu bảng, nhóm tác giả xác định FEM phù hợp hơn Pooled OLS và REM; tuy nhiên mô hình này lại có hiện tượng tự tương quan và phương sai sai số thay đổi, vì vậy nhóm tác giả khắc phục bằng phương pháp ước lượng GLS. Kết quả ước lượng theo GLS đúc kết rằng Impact of cash holdings on financial performance at Vietnamese firms with state ownership as a moderating variable Abstract: The aim of this paper is to access the moderating role of state ownership on the impact of cash holdings on financial performance at Vietnamese firms. The research sample is 399 non- financial firms listed in Vietnam in the period 2015-2020, selected by the purposive sampling method. The research data is collected from financial statements and stock trading statistics of FiinGroup Corporation’s FiinPro system. With the estimated results according to the basic methods for panel data analysis, we determined that FEM is more suitable than Pooled OLS and REM; however, the model has autocorrelation and heteroskedasticity problem. As a result, we used the GLS estimation method to fix them. The final result concludes that cash holdings and state ownership have positive effects on financial performances of firms, and state ownership plays a moderating role to increase the impact of cash holdings on financial performance; accordingly, the article recommends cash management from a financial view in non-financial firms with state ownership as a moderating variable. Keywords: Cash holdings; Financial performance; State ownership Le, Hoang Vinh Email: vinhlh@uel.edu.vn Le, Thi Thanh Hong Email: hongltt19604@sdh.uel.edu.vn Organization of all: University of Economics and Law, Vietnam National University - Ho Chi Minh City Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng © Học viện Ngân hàng Số 236+237 - Tháng 1 & 2. 2022 28 ISSN 1859 - 011X LÊ HOÀNG VINH - LÊ THỊ THANH HỒNG lượng tiền nắm giữ và sở hữu nhà nước tác động cùng chiều đến hiệu quả tài chính, và sở hữu nhà nước đóng vai trò điều tiết gia tăng tác động của nắm giữ tiền đến hiệu quả tài chính tại các doanh nghiệp. Theo đó, bài viết gợi ý và khuyến nghị dưới góc độ tài chính về quản trị tiền tại các doanh nghiệp có sở hữu nhà nước. Từ khóa: Nắm giữ tiền, Hiệu quả tài chính, Sở hữu nhà nước 1. Giới thiệu chiều. Mở rộng hơn, các nghiên cứu còn đánh giá vai trò điều tiết của các yếu tố Tiền được xem như là máu để nuôi có liên quan đối với tác động của nắm giữ sống doanh nghiệp (Lee, 1986; Atrill & tiền đến hiệu quả tài chính, chẳng hạn chất McLaney, 2017), nếu tỷ trọng lượng tiền lượng thể chế và hệ thống tài chính (Rocca nắm giữ trong tổng tài sản càng lớn thì & cộng sự, 2019), quyết định đầu tư và tỷ doanh nghiệp càng gia tăng thêm sự ổn số nợ (Kristanto & cộng sự, 2019), vấn đề định, đảm bảo khả năng chi trả các khoản quản trị và sở hữu (Yun & cộng sự, 2020; nợ vay đến hạn, chi trả lãi vay, hay các Kristanto & cộng sự, 2019). trách nhiệm tài chính khác. Mức độ nắm Với bối cảnh các doanh nghiệp phi tài chính giữ tiền tùy vào đặc điểm riêng của từng niêm yết tại Việt Nam, Nhà nước vẫn đóng doanh nghiệp nhằm tối ưu hóa hiệu quả tài vai trò đáng kể với tỷ lệ sở hữu tại các doanh chính, được giải thích bởi lý thuyết đánh nghiệp trong mẫu nghiên cứu của bài viết đổi của Myers (1977), lý thuyết trật tự phân trung bình là 25,73%. Vì vậy, trong phạm hạng của Myers & Majiluf (1984) và lý vi bài viết này, nhóm tác giả sẽ đánh giá tác thuyết dòng tiền tự do của Jensen (1986). động của nắm giữ tiền đến hiệu quả tài chính Ngoài ra, mô hình lý thuyết quản trị tiền đối với trường hợp các doanh nghiệp phi tài được đề xuất bởi Baumol (1952), Miller chính niêm yết tại Việt Nam, mở rộng hơn & Orr (1966) cũng đã cung cấp công cụ so với các bằng chứng thực nghiệm trên cơ chỉ ra rằng các doanh nghiệp cần phải xác sở phân tích vai trò điều tiết mối quan hệ tác định lượng tiền nắm giữ nhằm tối thiểu hóa động này bởi yếu tố sở hữu nhà nước. chi phí liên quan cũng như đảm bảo thanh khoản và động cơ khác, góp phần đạt hiệu 2. Cơ sở lý thuyết, bằng chứng thực quả quản trị tài chính của doanh nghiệp. ...