Thẩm định tài chính dự án đầu tư

Xácđịnh dòng tiền của dự án, Thẩm định tài chính dự án đầu tư trong các điều kiện thu xếp vốn khác nhau, Cácphương pháp thẩm định dự án, Xếp hạng và lựa chọn dự án trong điều kiện vốn đầu tư hữu hạn
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Thẩm định tài chính dự án đầu tư Thẩm định tài chính dự án đầu tư 1 NỘI DUNG CHÍNH • Xác định dòng tiền của dự án • Thẩm định tài chính dự án đầu tư trong các điều kiện thu xếp vốn khác nhau • Các phương pháp thẩm định dự án • Xếp hạng và lựa chọn dự án trong điều kiện vốn đầu tư hữu hạn 2 1 IMPORTANT CASH FLOW CONCEPTS C-2 cC¸c kh¸I niÖm quan träng vÒ dßng tiÒn Dßng tiÒn t¨ng thªm (Incremental cash flow): tÊt c¶ mäi sù thay ®æi trong dßng tiÒn mÆt trong t−¬ng lai cña c«ng ty do kÕt qu¶ trùc tiÕp cña dù ¸n ChÝ phÝ kh«ng kh«i phôc ®−îc (sunk costs): mét lo¹i chi phÝ ®∙ x¶y ra vµ kh«ng thÓ lÊy l¹i ®−îc do vËy kh«ng ®−îc xem xet ®Õn trong quyÕt ®Þnh ®Çu t− Chi phÝ c¬ héi (opportunity cost): mét dù ¸n kh¸c cã gi¸ trÞ nhÊt ®∙ bÞ bá qua nÕu thùc hiÖn mét dù ¸n nµo ®ã Kh«i phôc vèn l−u ®éng : cÇn tÝnh gi¸ trÞ cña vèn l−u ®éng t¹i thêi ®iÓm kÕt thóc dù ¸n ChÝ phÝ tµi chÝnh: chi phÝ l∙i vµ tr¶ dÇn kho¶n vay kh«ng trõ khái dßng tiÒn khi ®¸nh gi¸ hiÖu qu¶ cña toµn bé dù ¸n. C©n nh¾c xem mét sè chi phÝ cè ®Þnh cã thùc sù lµ dßng chi phÝ ph¸t sinh thªm kh«ng. 3 C-2 IMPORTANT CASH FLOW CONCEPTS C C¸c t×nh huèng trong tÝnh to¸n dßng tiÒn dù ¸n Dù ¸n míi Dù ¸n më réng Dù ¸n thay thÕ 4 2 C-2 IMPORTANT CASH FLOW CONCEPTS Vèn ®Çu t−- dßng tiÒn ra Toµn bé chi phÝ mua s¾m tµi s¶n vµ ®−a tµi s¶n vµo ho¹t ®éng. Gåm cã: Gi¸ b¸n cña m¸y Chi phÝ vËn chuyÓn Chi phÝ l¾p ®Æt Chi phÝ ®µo t¹o Vèn l−u ®éng t¨ng thªm ®Ó vËn hµnh m¸y míi 5 Dòng tiền vào – Số tiền khấu hao trong kỳ – Lợi nhuận sau thuế – Thu hồi vốn lưu động – Gía trị TSCĐ thu hồi khi dự án kết thúc 6 3 Nghiên cứu tình huống Một dự án sẽ chấm dứt hoạt động sau 5 năm hoạt động khi ở đây có một thế hệ sản phẩm mới ra đời thay thế sản phẩm mà nó đang sản xuất. Hiện trạng TSCĐ và dự kiến đầu tư vào TSCĐ trong 5 năm tới như sau: 1. TSCĐ là máy móc thiết bị nguyên giá 650 triệu, có thời gian khấu khao 10 năm, đã sử dụng 2 được năm, dự kiến sau 5 năm nữa sẽ bán đi được 275 triệu. 2. Nhà cửa có nguyên giá 480 triệu, có thời gian khấu hao 10 năm, đã khấu hao 3 năm. Dự kiến vào đầu năm thứ 2 tới sẽ đầu tư nâng cấp với chi phí 30 triệu đồng. Sau 5 năm khi dự án giải thể, nhà cửa có giá bán 80 triệu. Hãy tính dòng tiền của dự án, biết doanh nghiệp đang áp dụng phương pháp khấu hao đều và phải nộp thuế TNDN có thuế suất 28%. 7 Năm thứ 1 2 3 4 5 Khấu hao máy móc 65 65 65 65 65 thiết bị Bán 275 Lãi, lỗ 80 Thuế -22,4 Đầu tư -30 Khấu hao đầu tư 5 5 5 5 Khấu hao nhà cửa 48 48 48 48 48 Bán 80 Lãi, lỗ - 26 Thuế 7.28 8 Dòng tiền 83 118 118 118 537.88 4 Các phương pháp thẩm định dự án • Phương pháp thời gian thu hồi vốn (PBP) • Phương pháp giá trị hiện tại ròng (NPV) • Phương pháp tỷ suất sinh lời nội bộ (IRR) • Phương pháp chỉ số sinh lời (PI) • Phương pháp thời gian thu hồi vốn có chiết khấu (DPBP) 9 B-5 Thêi h¹n hoµn vèn Kho¶ng thêi gian cÇn thiÕt cho mét dù ¸n ®Ó t¹o ra dßng tiÒn m¨t ®ñ hoµn l¹i vèn ®Çu t− Nguyªn t¾c Mét kho¶n ®Çu t− sÏ ®−îc chÊp nhËn nÕu thêi gian hoµn vèn ng¾n h¬n mét sè n¨m ®−îc quy ®Þnh tõ tr−íc 10 5 Phương pháp thời hạn hoàn vốn Tr−êng hîp thø nhÊt: ...