Thị trường chứng khoán: Cẩn trọng bong bóng

Chứng khoán vẫn liên tục thăng hoa bất chấp những ngưỡng cản tưởng như rất khó vượt qua.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Thị trường chứng khoán: Cẩn trọng "bong bóng" Thị trường chứng khoán:Cẩn trọng bong bóngChứng khoán vẫn liên tục thăng hoa bất chấp những ngưỡng cảntưởng như rất khó vượt qua.Thậm chí, có những phiên thị trường tăng điểm đột biến cho dùkhông nhận được bất kỳ yếu tố hỗ trợ nội tại nào như phiên giaodịch ngày 25/5 vừa qua. Đã lâu lắm rồi, sự phấn khích trong tâmlý của nhà đầu tư nội mới được thể hiện như thời điểm hiệnnay. Các chuyên gia chứng khoán liên tục đưa ra những cảnhbáo về sự tăng nóng của TTCK và những lời khuyên nhà đầu tưnên thận trọng trong các hoạt động mua bán. Tuy nhiên, thịtrường đang bất chấp tất cả.Say mồiNhững đỉnh cao mới liên tục được thiết lập kể từ khi VN-Indexchạm đáy 235 điểm vào ngày 24/2/2009. Dường như các nhàđầu tư chỉ nhìn thấy các đỉnh mới mà không nhìn thấy nhữngvùng đáy đang ẩn nấp.Điển hình như phiên giao dịch đầu tuần này, cho dù không có mộtthông tin tốt nào hỗ trợ cho thị trường nhưng sự đột biến vẫndiễn ra trên cả hai sàn sau phiên điều chỉnh cuối tuần trước.Tại HoSE có 174/182 mã tăng giá đưa VN-Index lên 17,17 điểmso với phiên giao dịch cuối tuần trước, tương đương với 4,24%,đóng cửa ở mức 421,75 điểm. Tổng khối lượng giao dịch toàn thịtrường là 45.666.510 đơn vị, với tổng giá trị giao dịch là1.256,119 tỷ đồng.Tổng số lệnh đặt mua phiên này là 38.782 lệnh với tổng khốilượng đặt mua 107.186.070 chứng khoán, so với ngày giao dịchtrước tăng 0,09%. Tổng số lệnh đặt bán phiên này là 17.524 lệnhvới tổng khối lượng đặt bán 49.492.430 đơn vị, so với phiêntrước giảm -53,91%.Tình hình cũng diễn ra tương tự trên HaSTC. Chỉ số này tăng đến5,14%, tương đương 7,27 điểm, đóng cửa ở mức 148,63 điểmvới 173/183 mã tăng giá.Ông King Yoong Cheah - Giám đốc Bộ phận nghiên cứu của CtyChứng khoán Kim Eng VN cho biết: Tính từ đầu năm đến nay,VN-Index đã tăng 33,6%, chỉ thua một vài chỉ số chính tại ĐàiLoan (46,7%), Ấn Độ (44,2%), Trung Quốc (43,3%), Sri Lanka(41,1%) và Indonesia (39,5%). Kể từ mức đáy thấp 235,5 điểmvào ngày 24/2, VN-Index đã đạt mức tăng trưởng đáng kinh ngạclên tới 79,1%.Có thể thấy nguồn vốn nội đang tạo ra sự khởi sắc thực sự trênthị trường khi họ chiếm đến 85% giá trị giao dịch của toàn thịtrường. Nhà đầu tư nước ngoài không còn là đối tượng địnhhướng với lượng giao dịch trung bình chiếm khoảng 15% còn lại.Như vậy, tâm lý hưng phấn của nhà đầu tư nội là nhân tố chínhtạo ra sự đột biến về tính thanh khoản cho thị trường.Tuy nhiên, theo Phòng phân tích FPTS, tâm lý hưng phấn hỗ trợthị trường tăng điểm trong thời gian qua khó có thể bền vững nếukhông có các thông tin hỗ trợ từ phía các yếu tố nền tảng.Cạm bẫySau khi tăng một mạch lên đến 79,1% tính từ mức đáy 235 điểm,VN-Index hầu như chưa có sự điều chỉnh đáng kể nào. Điều nàytiềm ẩn rủi ro trong ngắn hạn.Thị trường chỉ có thể tăng điểm bền vững sau khi đã có nhữngphiên điều chỉnh để tạo lực. Và, dấu hiệu đảo chiều đang hiệnhữu rõ trong các chỉ báo phân tích kỹ thuật.Mặt khác, đối với một nền kinh tế có độ mở lớn như VN, khi màkim ngạch xuất nhập khẩu đạt trên 150%/GDP, thì sự hồi phụccủa nền kinh tế thế giới sẽ có ảnh hưởng quan trọng đến sự hồiphục trong nước.Các dấu hiệu trên toàn cầu cho thấy nền kinh tế có thể chạm đáykhủng hoảng nhưng nhưng các chỉ số tốt vẫn chưa đảm bảođược sự hồi phục bền vững.Các số liệu kinh tế của các quốc gia vẫn tiếp tục gây thất vọng,hiệu ứng domino của việc hai hãng ôtô Chrysler và General Motorcó nguy cơ phá sản, dịch cúm Q/H1N1, sự thoái vốn từ các quỹđầu tư và những biến động của thị trường trong quý 2, dầu đedoạ tăng lên 75 USD/thùng... và, nhất là khả năng lạm phát sẽtăng cao trong thời gian tới do hiệu ứng của các gói kích thíchkinh tế cũng như sự tăng giá của các loại hàng hoá nguyên liệudo nguồn cung giảm trong thời gian qua.Trong thời điểm hiện tại, ông Ken Tai Chee Ming, chiến lược giaPhân tích kỹ thuật cao cấp của Tập đoàn Chứng khoán Kim Engcho rằng nhà đầu tư VN cần thận trọng và nên đóng dần cáctrạng thái mua đã sinh lời trong thời gian qua nhằm phòng ngừarủi ro.Theo ông Ken Tai, cả 2 chỉ số VN-Index và HaSTC-Index đềuđang hình thành các phân kỳ giảm giá so với các đường chỉ báokỹ thuật như Stochastic và RSI vì thế sự đảo chiều trên 2 chỉ sốnày là có thể xảy ra bất cứ lúc nào. Ngoài ra, cũng cần chú ý đếnđặc điểm của TTCK là rất khó bán khi thị trường đi xuống.Đồng quan điểm với ông Ken Tai, Tổng Giám đốc HSC, ôngJohan Nyvene cũng cho rằng, trong thời điểm hiện tại nhà đầu tưcũng nên thận trọng với việc mua vào. Dẫu xu hướng dài hạn vẫnthể hiện sự lạc quan nhất định nhưng thị trường đang ở giai đoạnhưng phấn xét trên phương diện định giá và sự phục hồi ngoạnmục của thị trường có thể không kéo dài quá lâu.Mùa công bố kết quả kinh doanh quý 1 đã kết thúc, luồng thôngtin hiện tại rất ít cũng như thiếu các động lực ngắn hạn để chỉ sốcó thể tiếp tục tăng mạnh trong tương lai gần.Tuy nhiên, xét về trung và dài hạn, TTCK vẫn ẩn chứa nhiều cơhội lớn. Các kết quả kinh doanh quý 1/2009 của một số DN đãcông bố cho thấy lợi nhuận kinh doanh khả quan hơn dự đoán rấtnhiều.Những DN thua lỗ lớn chủ yếu là do trích lập dự phòng rủi ro dođầu tư tài chính, còn mức suy giảm trong hoạt động kinh doanhchính không đáng kể. Doanh thu thuần và lợi nhuận gộp của cácDN so sánh trong thời kỳ trước và trong khủng hoảng không cósự thay đổi quá đột biến.Tính thanh khoản nội địa đã giúp sự tăng giá của các loại tài sảnnhư hàng hoá, chứng khoán, vốn, bất động sản rất vững chắc.Sự tăng giá của các loại tài sản tại VN hiện nay là nhờ thanhkhoản nội địa đang rất dồi dào nhờ sự tăng trưởng kinh tế mạnhmẽ.Nhận định về triển vọng thị trường VN, ông King Yoong Cheahnói: Chúng tôi cho rằng những đặc điểm mang tính phòng thủnhưng cũng đầy hấp dẫn của thị trường vốn VN sẽ khiến thịtrường này đáng quan tâm hơn đối vớ ...