THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU QUỐC TẾ

THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU QUỐC TẾ1. KHÁI NIỆM, PHÂN LOẠI VÀ ĐẶC ĐIỂM THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU QUỐC TẾ 1.1 Khái niệm và phân loạiTheo cách phân loại cơ bản thì thị trường trái phiếu quốc tế
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU QUỐC TẾ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU QUỐC TẾ1. KHÁI NIỆM, PHÂN LOẠI VÀ ĐẶC ĐIỂM THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾUQUỐC TẾ Khái niệm và phân loại1.1Theo cách phân loại cơ bản thì thị trường trái phiếu quốc tế gồm có thị trường tráiphiếu nước ngoài (Foreign bond market), thị trường trái phiếu Châu Âu (EurobondMarket). Nói đơn giản, thị trường trái phiếu quốc tế là nơi mà các chủ thể phát hànhvà chủ thể đầu tư đến từ nhiều quốc gia khác nhau. Khi một trái phiếu do ngườikhông cư trú phát hành vào một quốc gia mà được định giá bằng bản tệ của quốc giađó thì trái phiếu đó gọi là trái phiếu nước ngoài và tạo nên thị trường trái phiếu nướcngoài. Khi một trái phiếu được do người không cư trú phát hành vào một quốc gia màđược định giá bằng đồng tiền không phải nội tệ quốc gia đó thì gọi là trái phiếu ChâuÂu và tạo ra thị trường trái phiếu Châu Âu. Global bond là loại trái phiếu được pháthành đồng thời ở nhiều quốc gia khác nhau, được định giá bằng nhiều loại tiền tệ, lànội tệ của các quốc gia được phát hành. Do đó, có tài liệu phân loại Euro Bond là mộtphần của Global bond. Thị trường trái phiếu châu Âu (Euro-bonds)1.1.1Thị trường trái phiếu Châu Âu là thị trường mua bán trái phiếu do người không cư trú(công ty, ngân hàng, chính phủ và các tổ chức quốc tế) phát hành nằm ngoài nước pháthành đồng tiền được ghi trên trái phiếu.Trái phiếu Châu Âu (Euro-bonds) được bán ở các quốc gia khác hơn là quốc gia hơn làquốc gia mà đồng tiền của nó được sử dụng để đo giá trị trái phiếu. Mặc dù trung tâmthị trường trái phiếu Châu Âu là ở Châu Âu, nhưng nó không có ranh giới quốc gia.Chẳng hạn, một công ty Pháp phát hành trái phiếu tính bằng đồng bảng Anh ở ThụySỹ, Luxembourg và Frankfurt đều gọi là trái phiếu Châu Âu. Trái phiếu Châu Âu đượcbán cùng một lúc ở nhiều nước khác nhau, nó đã trở nên một loại trái phiếu bao trùmđể huy động vốn đồng thời từ các nền kinh tế thế giới.Thông thường trái phiếu Châu Âu được bán cùng một lúc ở nhiều trung tâm tài chínhthông qua các nhóm ngân hàng bảo lãnh đa quốc gia và được tổ chức đầu tư quốc tếmua. Các tổ chức này có tầm hoạt động vượt ra khỏi biên giới của các quốc gia pháthành. Khác với trái phiếu nước ngoài, việc phát hành traí phiếu Châu Âu cho phépchọn lựa loại đồng tiền nhờ đó người chủ nợ có thể yêu cầu để được hoàn trả bằngmột trong những loại đồng tiền khác nhau và như vậy giảm được rủi ro về trao đổingoại tệ hàm chứa trong loại trái phiếu nước ngoài được phát hành bằng một đồngtiền duy nhất. Tuy nhiên trên thực tế, lãi vay lẫn nợ gốc vẫn thường được thanh toánbằng đồng dollar Mỹ (USD). Thị trường trái phiếu nước ngoài (Foreign bond)1.1.2Là thị trường mua bán trái phiếu do người không cư trú (chính phủ, các công ty nướcngoài) phát hành tại một nước ghi bằng đồng tiền nước đó để thu hút vốn từ các nhàđầu tư nội địa. Ví dụ: Công ty BP (Anh) phát hành trái phiếu bằng đồng Yên ở Sở giaodịch chứng khoán Tokyo, hay như Chính phủ Trung Quốc đã có 2 đợt phát hành tráiphiếu Chính phủ trên thị trường chứng khoán New York vào năm 1994 với tổng mứcphát hành hơn 1 tỷ USD, hoặc giả như là trường hợp Đan Mạch quyết định phát hànhtrái phiếu bằng đồng Sterling ở thị trường chứng khoán Luân Đôn. Tất cả các loại tráiphiếu trên là trái phiếu nước ngoài.Có mười lăm thị trường trái phiếu nước ngoài trên thế giới (xem phụ lục), ví dụ nhưThị trường trái phiếu Yankee của Mỹ, Samurai của Nhật, Bulldog của UnitedKingdom. Đó là trái phiếu trên các thị trường trái phiếu công khai của các quốc gia kểtrên. Ngoài ra, còn có các thị trường không công khai, nơi mà nhà phát hành trái phiếukhông cần phải đăng ký với sở giao dịch và có thể được bán trực tiếp cho nhà đầu tư.Tuy nhiên, thị trường này có quy mô nhỏ và số lượng các nhà đầu tư tham gia cũng íthơn. Đặc điểm1.2 Thị trường Trái phiếu Châu Âu1.2.1Ích lợi chính của thị trường trái phiếu Châu Âu là tương đối ít bị điều chỉnh, thu nhậptừ thị trường này phần lớn không phải chịu thuế và việc phát hành chứng khoán mangtính linh hoạt hơn so với thị trường nội địa.Về loại đồng tiền thanh toán, doanh số phát hành trái phiếu Châu Âu bằng dollar làlớn nhất (trong năm 1996, trái phiếu châu Âu ghi bằng USD chiếm 43,78% trên tổngsố phát hành), tiếp theo là Bảng Anh, Mác Đức, Yên Nhật, và đơn vị tiền tệ của ChâuÂu ECU (European Currency Unit).Hầu hết các Eurobond được phát hành bởi những tổ chức có hệ số tín nhiệm cao, vídụ hệ số AAA và AA chiếm tới gần 80% tổng số các đợt phát hành. Những nhà pháthành Eurobond tích cực nhất là các chính phủ, các tổ chức quốc tế như Ngân hàng thếgiới, Ngân hàng đầu tư Châu Âu và các công ty đa quốc gia. Một số nhà phát hànhEurobond ghi bằng đồng tiền không được sử dụng vào mục đích cuối cùng, mà họchuyển đổi sang đồng tiền cần thiết khác thông qua nghiệp vụ Swap. Mức lãi suất củaEurobond phụ thuộc vào: điều kiện thị trường và hệ số tín nhiệm của nhà phát hành. ...