Thuyết trình: Lợi nhuận và cấu trúc tài chính

Thuyết trình: Lợi nhuận và cấu trúc tài chính nhằm trình bày mối quan hệ giữa lợi nhuận và cấu trúc tài chính doanh nghiệp. Ảnh hưởng của quy mô doanh nghiệp và điều kiện thị trường đến cấu trúc tài chính, từ đó rút ra kết luận.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Thuyết trình: Lợi nhuận và cấu trúc tài chính#Vũ Thị Anh Đào Phạm Vũ Bảo NguyênPhan Văn Nhựt Trần Thị Hoa Phi Phạm T. Quỳnh Phạm T. Kim Oanh NươngTrương T. Thanh Hồ Lũy Muối Nhàn Nguyễn T. Thanh Nhàn ##NỘI DUNG 1. Đặt vấn đề 2. Nội dung nghiên cứu Mối quan hệ giữa lợi nhuận và cấu trúc tài chính doanh nghiệp Ảnh hưởng của quy mô doanh nghiệp và điều kiện thị trường đến cấu trúc tài chính 3. Kết luận # ĐẶT VẤN ĐỀLý thuyếtđánh đổicấu trúcvốn tĩnh(statictrade-offtheory ofcapitalstructure) # ĐẶT VẤN ĐỀLý thuyếtđánh đổicấu trúcvốn tĩnh(statictrade-offtheory ofcapitalstructure) # Mô ̀hinh hôi ̀ quy đon ̀ bây ̉ tai ̀ ́chinh ##Quy mô doanh Điều kiện nghiệp thị trường ##Mối quan hệ giữa lợi nhuận và cấu trúc TCDNLý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn tĩnhFama và French, 2002Ảnh hưởng của tấm chắn thuế,chi phí đại diện và chi phí phásản, các doanh nghiệp đã tăng sử dụng nợ. #Mối quan hệ giữa lợi nhuận và cấu trúc TCDNLý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn tĩnh Thực tế quan sát cũng cho thấyLợi nhuận cao nhất Lợi nhuận thấp nhất * Tăng vay nợ nhiều nhất * Phát hành VCP * Mua lại VCP # Trong khi đó Mô hinh hôi quy đon bây tai chinh ̀ ̀ ̀ ̉ ̀ ́Meyers, 1993Lợi nhuân và đon bây tai chinh: nghich biên ̣ ̀ ̉ ̀ ́ ̣ ́Lợi nhuân tac đông đên phat hanh nợ: đông biên ̣ ́ ̣ ́ ́ ̀ ̀ ́Phat hanh VCP và lợi nhuân: nghich biên ́ ̀ ̣ ̣ ́Thị giá tac đông đên sự thay đôi nợ: đông biên ́ ̣ ́ ̉ ̀ ́Quy mô doanh nghiêp tac đông đên thay đôi nợ ̣ ́ ̣ ́ ̉và VCP: đông biên. ̀ ́ #QUAN ĐIỂM CỦA TÁC GIẢ NGHIÊN CỨU Việc sử dụng mô hình hồi quy đ bác bỏ quan đểm của lý ể i thuyết đánh đổ tĩnh là i không chính xác # QUAN ĐIỂM CỦA TÁC GIẢ NGHIÊN CỨU x: lợi nhuân ̣ D(x): thay đổi ) ủa nợ L= D( x c l ( x + E ( x̣ ) theoDợi)nhuânTheo quan điểm dựa trên lý thuyêt đanh đôi: ́ ́ ̉D’(x)>0: lợi nhuân đông biên tỷ lệ nợ ̣ ̀ ́ #QUAN ĐIỂM CỦA TÁC GIẢ NGHIÊN CỨU D( x)Sử dụng tỷ lệ đòn bẩy: L= D( x ) + E ( x)Mô hinh hôi quy: Lit = a + βxit + εit ̀ ̀β< 0 D’(x) < 0 lợi nhuân nghich biên tỷ lệ nợ ̣ ̣ ́ #QUAN ĐIỂM CỦA TÁC GIẢ NGHIÊN CỨU Hồi quy của tỷ lệ đòn bẩy D( x) L= D( x ) + E ( x) # QUAN ĐIỂM CỦA TÁC GIẢ NGHIÊN CỨUTác động của lợi nhuận (x) lên tỷ lệ đònbẩy (L) không phải là D’(x) mà là L’(x).Khi D’(x) >0 thì L’(x) có thể nhỏ hơn khôngβ < 0: không thể kết luận lợi nhuân ̣nghich biên nợ ̣ ́ Có gì không đúng ??? # QUAN ĐIỂM CỦA TÁC GIẢ NGHIÊN CỨU Có gì không đúng ???Thông thường, sự thay đổ của tỷ lệ đ i òn bẩy đượ giải thích là do D thay đổ c i.Tuy nhiên, phân tích dữ liệu cho thấycó nhiều biến đổ qua các năm của iđ bẩy (L) là do E. òn # QUAN ĐIỂM CỦA TÁC GIẢ NGHIÊN CỨU Có gì không đúng ???Ví du, phân tích cho thấy công ty chỉ phat hanh $8 triêu ̣ ́ ̀ ̣ cổ phân nhưng sự thay đôi trong gia ...