Thuyết trình: Nhận diện và định giá các quyền chọn

Đề tài Nhận diện và định giá các quyền chọn nêu quyền chọn mua, quyền chọn bán và cổ phần, thuật giả kim tài chính với các quyền chọn, điều gì ấn định giá trị của quyền chọn? Một mô hình định giá quyền chọn, công thức Black-Scholes. Các công ty sử dụng các quyền chọn để giảm thiểu rủi ro.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Thuyết trình: Nhận diện và định giá các quyền chọn Chương 23 NHẬN DIỆN VÀ ĐỊNH GIÁ CÁC QUYỀN CHỌNGiảng viên: TS VŨ VIỆT QUẢNGLớp TCDN Đêm 3 _ K22Nhóm 13: Ngô Thanh Danh Trương Vương Bảo Ngọc Võ Thị Thanh NhànNỘI DUNG CHÍNH1. Quyền chọn mua, quyền chọn bán và cổ phần2. Thuật giả kim tài chính với các quyền chọn3. Điều gì ấn định giá trị của quyền chọn?4. Một mô hình định giá quyền chọn5. Công thức Black-ScholesDẪN NHẬP Các công ty sử dụng các quyền chọn để giảm thiểu rủi ro. Mua quyền chọn = chi tiền hôm nay cho các cơ hội đầu tư thêm sau này. Cung cấp sự linh hoạt trong việc thay đổi các điều khoản phát hành.Lưu ý  Khi công ty vay tiền, công ty đã tạo ra 1 quyền chọn. Người cho vay thụ đắc công ty và cổ đông được quyền chọn mua lại tài sản của công ty bằng cách trả nợ (lựa chọn trả nợ hay không).  Trong chương này sẽ sử dụng các quyền chọn chứng khoán để trình bày cách các quyền chọn hoạt động và được định giá. 1. QUYỀN CHỌN MUA, QUYỀN CHỌN BÁN VÀ CỔ PHẦN Vị thế mua Vị thế bán Quyền chọn kiểu châu Âu và quyền chọn kiểu MỹVị thế mua  Quyền chọn mua: quyền để mua cổ phần với giá thực hiện và ngày thực hiện được ấn định.  Giá trị quyền mua = giá thị trường – giá thực hiện Giá trị quyền chọn mua 85$ 85$ Giá cổ phầnVị thế mua  Quyền chọn bán: quyền để bán cổ phần với giá thực hiện và ngày thực hiện được ấn định trước.  giá trị quyền bán = giá thực hiện- giá thị trường Giá trị quyền chọn bán 85$ 85$ Giá cổ phầnVị thế mua Cổ phần: giá trị đầu tư vào cổ phần luôn bằng giá thị trường của cổ phần Giá cổ phần 85$ 85$ Giá cổ phầnVị thế bán◦ Quyền chọn mua: người bán quyền chọn mua phải giao cổ phần với mức giá thực hiện được ấn định vào ngày thực hiện được ấn định nếu bên mua quyền yêu cầu◦ Quyền chọn bán: người bán quyền sẽ phải mua cổ phần với giá thực hiện và ngày thực hiện được ấn định trước nếu được bên mua quyền yêu cầu.◦ Bán khống: bán số cổ phần mà mình không thực sự sở hữu sau đó phải mua để trả lại. 85$ Giá cổ phần 85$ Giá cổ phần-85$ -85$ Giá trị vị thế bán quyền chọn mua Giá trị vị thế bán quyền chọn bán (a) (b) Giá cổ phần 85$ -85$ Giá trị vị thế người bán cổ phần (c)Quyền chọn theo kiểu châu Âu và quyền chọn theo kiểu Mỹ Kiểu châu Âu: chỉ được thực hiện vào ngày đáo hạn được ấn định. Kiểu Mỹ: có thể thực hiện tại bất kì thời điểm nào trước ngày đáo hạn. 2. THUẬT GIẢ KIM TÀI CHÍNH VỚI CÁC QUYỀN CHỌN  Chiến lược 1 ◦ Mua cổ phần + bán quyền chọn mua: chịu thiệt khi khi giá sụt nhưng không được lợi khi giá tăngThành quả Thành quả Thành quảMua cổ phần Bán quyền chọn mua Mua cổ phần + = 85$ Giá cp tương lai 85$ Giá cp tương lai 85$ Giá cp tương lai Chiến lược 2  Mua cổ phần + mua quyền chọn bán: được lợi khi giá tăng và tránh bị lỗ khi giá xuốngThành quả Thành quả Thành quả Bảo vệ phần hướngMua cổ phần Mua quyền chọn bán xuống + = 85$ Giá cp tương lai 85$ Giá cp tương lai 85$ Giá cp tương lai Chiến lược 3  Kí thác NH chi trả + mua quyền chọn mua: được lợi khi giá tăng và tránh bị lỗ khi giá xuống.Thành quả Thành quả Thành quả Bảo vệ phần hướngKý thác NH chi trả 85$ Mua quyền chọn mua xuống + = 85$ Giá cp tương lai 85$ Giá cp tương lai 85$ Giá cp tương laiNgang bằng quyền chọn Mối tương quan:  Giá trị quyền mua + hiện giá của giá thực hiện = giá trị quyền bán + giá cổ phần giá trị quyền bán = giá trị quyền mua + hiện giá ...