Tiểu luận: Các lý thuyết về cấu trúc kỳ hạn của lãi suất

Đề tài lý thuyết dự tính, lý thuyết thị trường phân cách, lý thuyết môi trường không ưu tiên nêu lý thuyết dự tính, lý thuyết thị trường phân cách, lý thuyết môi trường không ưu tiên. Các lý thuyết về cấu trúc kỳ hạn của lãi suất là các lý thuyết giải thích cho sự đa dạng của các đường lãi suất.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Tiểu luận: Các lý thuyết về cấu trúc kỳ hạn của lãi suất TÀI CHÍNH TIỀN TỆCác lý thuyết về cấu trúc kỳ hạn của lãi suấtGVHD: TRẦN HÙNG SƠN Nhóm 17 - K10407B GIỚI THIỆUNỘI DUNG LÝ THUYẾT DỰ TÍNH LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG PHÂN CÁCH LÝ THUYẾT MÔI TRƯỜNG KHÔNG ƯU TIÊNI. GIỚI THIỆU là các lý thuyết giải thích cho sự đa dạng của các đường lãi suất. Lãi suất của các trái phiếu có thời gian đáo hạn khác nhau thường biến động đồng thời với nhauNhững hiện Khi lãi suất ngắn hạn thấp ,đường lãi tượng suất thường có dạng dốc lên trên. Khithường lãi suất ngắn hạn cao, đường lãi suấtthấy về thường có dạng dốc xuốnglãi suất Trong thực tế đường lãi suất bình thường dốc lên thường hay gặp nhất II. LÝ THUYẾT DỰ TÍNHNgười nắm giữ trái phiếu không quan tâm tớithời hạn của trái phiếu mà chỉ quan tâmđến tỷ suất lợi nhuận dự tính của nó so vớicác trái phiếu có thời gian đáo hạn khác.=> Tính chất thay thế hoàn hảo Bằng trung bình nhân của lãi suất của trái phiếu ngắn hạn mà người ta dự tính sẽ xảy ra trong suốt thời gian đáo hạn của trái phiếu dài hạn. Lãi suất của mộttrái phiếu dài hạn Bằng trung bình cộng của các trái phiếu ngắn hạn mà người ta dự tính sẽ xảy ra Lã suâ dà hạ là Lãi suất dài hạn là trung bình của các lãi bình củ cá lã suâ ngă hạ suất ngắn hạn dự tính sẽ xảy ra. sẽ xả Xét 2 trường hợp Mua trái phiếu loại Mua 1 trái 1 năm, khi trái phiếu đáo hạn => phiếu loại 2 nhận tiền vốn và lãi năm và nắm đầu tư vào 1 trái giữ cho tới phiếu 1 năm khác khi đáo hạn.=>(1+i1t )(1+ie1,t+1 ) => (1+i2t)2Với i1t : lãi suất hiện tại kì hạn 1 năm. ie1,t+1 :lãi suất 1 năm dự tính trong năm sau. i2t : lãi suất hiện tại kì hạn 2 năm. trung bình nhân: i2t=√ (1+i1t )(1+ie1,t+1 ) – 1 2 pp tính trung bình cộng i2t = (i1t +ie1,t+1 )/2Ví dụ: Ông A mua trái phiếu thời hạn 1 năm. Lãi suất năm nay là 8% và năm tới dự tính là 9% . Vậy lãi suất của trái phiếu 2 năm theo lý thuyết dự tính mà ông thu về được là:C1: i2t= (1+8%)(1+9%) - 1 =8.499%C2: i2t= (8%+9%)/2 = 8.5%Vậy nếu i2t khác 8.5%, ví dụ bằng 8.8% đây là hiện tượng mua bán song hành arbitrage. Hiện tượng mua bán chênh lệch giá (Arbitrage). là cùng lúc tiến hành mua và bán một số loại tài sản tài chính khác nhau => kết quả cuối cùng là thu về một lượng lợi nhuận. Rủi ro không đáng kể hoặc = 0ĐIỀU KIỆN Lợi nhuận này lớn hơn lượng thu về từ đầu tư vào các tài sản tài chính phi rủi roVí dụ: Nếu hai ngân hàng yết giá mua và bán mà giá mua của ngân hàng này lại cao hơn giá bán của ngân hàng kia => cơ hội arbitrage xuất hiện:-ngân hàng A yết giá 1USD = 20.00 VND 20.050 VND-ngân hàng B yết giá 1USD = 20.070 VND 20.085 VNDDo giá mua của NH B(20.070) cao hơn giá Một khi nhậnbán của NH A (20.050) biết được tình huống này -> Mua USD của A một hoặc cả hai với tỷ giá 20.050 -> ngân hàng sẽ bán cho NH B với tỷ nhanh chóng thay giá 20.070 đổi tỷ giá để cơ Kiếm lợi nhuận 20 hội arbitrage VND/ 1 USD, mà sớm biến mất. biế mấ không tạo ra 1 trạng thái hối đoái ròng.lý thuyết dự tính giải thích tốt hiện tượng nào? Khi lãi suất ngắn Lãi suất (lợi suất hạn thấp, đườngđáo hạn) của các lãi suất dốc lêntrái phiếu có thời trên.gian đáo hạn khácnhau thường biến Khi lãi suất ngắn động đồng thời hạn cao, đường lãi suất thường dốc với nhau. xuống. III. LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG PHÂN CÁCHGiả thuyết chí nh :Các trái phiếu có thời gian đáo hạn khác nhau hoàn toàn không thay thế cho nhau. Giải thích• Các nhà đầu tư ưa thích loại trái phiếu có thời gian đáo hạn nhất định và chỉ quan tâm đến lãi suất của loại trái phiếu đó.• Họ chọn một loại thời gian đáo hạn nhất định vì nếu: thời gian đáo hạn = thời gian nắm giữ dự tính => tránh được rủi ro về lợi nhuận dự tính. Lý thuyết thị trường phân cách giải thích tốt hiện tượng nào? ...