Tìm vốn cho doanh nghiệp (phần 2)

Ngoài vốn vay ngân hàng, doanh nghiệp có thể tìm vốn qua hình thức phát hành cổ phiếu, trái phiếu, mua chịu hàng hóa, đi thuê tài chính hay liên doanh liên kết.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Tìm vốn cho doanh nghiệp (phần 2)Tìm vốn cho doanhnghiệp (phần 2)Ngoài vốn vay ngân hàng, doanh nghiệp có thể tìm vốn qua hìnhthức phát hành cổ phiếu, trái phiếu, mua chịu hàng hóa, đi thuêtài chính hay liên doanh liên kết.Doanh nghiệp vừa và nhỏ chiếm tới 97% tổng số doanh nghiệptại Việt Nam, đóng góp hơn 40% tổng sản phẩm quốc nội, nhưnglại gặp nhiều khó khăn trong việc tiếp cận các kênh huy động vốnchính thức, do quy mô nhỏ, uy tín chưa cao. Tuy nhiên, nếu biếtgõ đúng cửa, doanh nghiệp vẫn có cách để gỡ bài toán vốn.Phát hành cổ phiếuThị trường chứng khoán được xem là kênh huy động vốn quantrọng của các doanh nghiệp. Chỉ trong 5 tháng đầu năm 2010,theo thống kê của Công ty Truyền thông Tài chính Stox Plus, đãcó 38,5% doanh nghiệp niêm yết công bố kế hoạch phát hành cổphiếu, dự kiến sẽ huy động được 32.000 tỉ đồng.Tuy nhiên, việc phát hành cổ phiếu ồ ạt đã khiến thị trườngchứng khoán bị bội thực nguồn cung. Vì thế, kênh huy động nàyđã thực sự không còn thu hút trong thời gian gần đây. Mặc dùvậy, với đặc điểm vừa có thể gọi vốn từ cổ đông vừa có thể chàobán riêng lẻ cho đối tác, công nhân viên chức, việc phát hành cổphiếu vẫn được nhiều doanh nghiệp ưa chuộng.Phát hành trái phiếuTrong 6 tháng đầu năm 2010, thị trường đã chứng kiến các đợtphát hành trái phiếu thành công của nhiều doanh nghiệp nhưCông ty Cổ phần Long Hậu, Công ty Cổ phần Vincom, Tập đoànSông Đà, Tập đoàn Điện lực Việt Nam.Điều này đã cho thấy sức hấp dẫn của kênh phát hành trái phiếu.Bởi lẽ, doanh nghiệp có thể tránh bị pha loãng cổ phiếu, đượchưởng ưu đãi thuế đối với vốn vay và giảm chi phí sử dụng vốn.Đặc biệt, nếu phát hành trái phiếu chuyển đổi, doanh nghiệp chỉphải trả mức lãi suất rất thấp, thậm chí không phải trả lãi (như đợtphát hành trái phiếu chuyển đổi của Tập đoàn Hoàng Anh Gia Laivà Tập đoàn Hòa Phát vào cuối năm 2009).Để đảm bảo cho sự thành công của đợt phát hành, ông MạcQuang Huy, phụ trách quản lý tài sản và vốn của Ngân hàng Đầutư Nomura Australia, cho rằng, doanh nghiệp phải minh bạch vàuy tín. Bởi thế, trong số các doanh nghiệp đã phát hành thànhcông trái phiếu, có thể thấy đó hoặc là tập đoàn lớn thuộc sở hữunhà nước hoặc là các công ty niêm yết và có những dự án hấpdẫn.Trong khi đó, các doanh nghiệp vừa và nhỏ lại yếu về năng lựcquản lý, công nghệ lạc hậu, thiếu nhân lực, vốn ít, lại bị hạn chếtrong việc lập dự án, phương án sản xuất, hệ thống sổ sách kếtoán thiếu minh bạch. Vì thế, cơ hội tiếp cận kênh huy động vốnnày không cao.Đi thuê tài chínhĐi thuê tài chính là hoạt động đi vay thông qua việc thuê mướnmáy móc, thiết bị, phương tiện và các tài sản khác nhằm phục vụsản xuất kinh doanh. Ở Mỹ, cứ 10 doanh nghiệp thì có đến 8 thuêtài chính vì tính linh hoạt và tiện lợi của hình thức này.Khi thuê mướn tài sản, doanh nghiệp tránh được rủi ro do tài sảnmất giá. Ngoài ra, khi có nhu cầu thay đổi hoặc nâng cấp tài sản,doanh nghiệp có thể tùy cơ ứng biến bằng cách thuê bổ sunghoặc ngừng thuê. Doanh nghiệp chỉ trả chi phí cho thời gian sửdụng thiết bị thay vì phải chi trả toàn bộ giá trị thiết bị. Vì thế, việcđi thuê tài chính cho phép doanh nghiệp linh hoạt về vốn, thanhtoán, tận dụng được cơ hội kinh doanh và không làm ảnh hưởngtới hạn mức tín dụng của doanh nghiệp khi đi vay ngân hàng.Doanh nghiệp cũng hưởng được một khoản lợi về thuế so vớiviệc sở hữu tài sản…Tuy nhiên, ở Việt Nam hình thức này lại chưa phổ biến. Nguyênnhân là giá cho thuê tài chính (phí khấu hao tài sản, phí bảohiểm...) còn cao. Ngoài ra, hành lang pháp lý về cho thuê tàichính vẫn chưa hoàn thiện.Mua chịu hàng hóaĐây là hình thức chiếm dụng vốn giữa các doanh nghiệp vớinhau thông qua việc mua chịu hàng hóa và trả chậm. Việc chiếmdụng này có thể phải trả phí (lãi, chiết khấu) hoặc không tùy vàomối quan hệ giữa các bên. Tuy nhiên, khi tận dụng được nguồnvốn này, thay vì ngay lập tức phải thanh toán đủ số tiền muanguyên vật liệu, hàng hóa, doanh nghiệp chỉ cần trả trước mộtphần. Như vậy, hình thức này cho phép doanh nghiệp sử dụngquỹ tiền mặt của mình cho những mục đích khác hoặc có thể cónguyên vật liệu kịp thời để phục vụ sản xuất kinh doanh, dù lúcđó chưa đủ vốn.Tuy nhiên, doanh nghiệp không thể chiếm dụng quá lâu mộtkhoản nợ nào đó vì như thế sẽ làm ảnh hưởng đến uy tín doanhnghiệp hoặc có thể bị kiện tụng. Vốn chiếm dụng cũng chỉ mangtính tạm thời, giữa các doanh nghiệp quen biết, có sự tín nhiệmlẫn nhau. Và quy mô tín dụng của hình thức này cũng giới hạntrong khả năng vốn hàng hóa mà đối tác có.Liên doanh liên kếtDoanh nghiệp cũng có thể gọi vốn qua liên doanh liên kết. Đây làhình thức huy động hiệu quả và phù hợp với mọi doanh nghiệp.Tuy nhiên, theo quan sát của ông Lê Thẩm Dương, Trưởng khoaQuản trị Kinh doanh, Đại học Ngân hàng TP.HCM, hình thức nàychưa thành công tại Việt Nam. Lý do là mối liên kết giữa cácdoa ...