Bài giảng Chương 3: Định giá chứng khoán

Bài giảng Chương 3: Định giá chứng khoán trình bày các phương pháp định giá chứng khoán trong doanh nghiệp bao gồm định giá cổ phiếu, trái phiếu. Mời các bạn cùng tham khảo bài giảng để nắm chi tiết nội dung kiến thức.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Chương 3: Định giá chứng khoán CHƯƠNG 3: ĐỊNH GIÁ  CHỨNG KHOÁN MỤC TIÊU ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN  Xác định giá trị lý thuyết  Để có giá so sánh với giá trị thị trường  Để có cơ sở ra quyết định: – Liệu có nên mua chứng khoán hay không • Nên mua nếu giá trị thị trường nhỏ hơn giá trị lý thuyết • Không nên mua nếu giá trị thị trường lớn hơn giá trị lý  thyết – Liệu có nên bán chứng khoán hay không • Nên bán nếu giá trị thị trường lớn hơn giá trị lý thuyết • Không nên bán nếu giá trị thị trường nhỏ hơn giá trị lý  thyết NỘI DUNG NGHIÊN CỨU 3.1 Định giá trái phiếu 3.2. Định giá cổ phiếu LOGO 3.1. Định giá trái phiếu 3.1.1. Những vấn đề chung về trái phiếu  Khái  niệm:  Trái  phiếu  là  một  hợp  đồng  nợ  dài  hạn  được  ký kết giữa chủ thể phát hành và người cho vay, đảm bảo 1  sự  chi  trả  lợi  tức  định  kỳ  và  hoàn  lại  vốn  gốc  cho  người  cầm trái phiếu ở thời điểm đáo hạn.  Đặc điểm: – Mệnh giá – Ngày đáo hạn – Lãi  suất huy động  Định giá trái phiếu: Giá trái phiếu bằng hiện giá dòng tiền thu nhập kỳ vọng từ  TP =>  chỉ  tính  dòng  tiền  có  được  từ  lúc  định  giá  đến  khi  đáo  hạn. Các yếu tố của một trái phiếu   Thời hạn  Tổ chức phát hành  Mệnh giá  Lãi suất của trái phiếu (coupon rate)  Cách thức trả lãi Mức độ rủi ro – Không trả lãi định kỳ – Trả lãi định kỳ Suất chiết khấu • Hàng năm  • Nửa năm Dòng tiền thu nhập từ trái phiếu LOGO Định giá trái phiếu không có kỳ hạn  Trái phiếu không có kỳ hạn : Trái phiếu không bao giờ đáo hạn.   Mô hình định giá: I I I I I P0 .... (1 r )1 (1 r ) 2 (1 r ) t 1 (1 r )t r Trong đó I= Lãi cố định hưởng mãi mãi I = MG x lãi suất trái phiếu r : Tỷ suất sinh lời đòi hỏi NĐT Loại trái phiếu này chưa phát hành ở Việt  Nam.  LOGO Định giá trái phiếu có kỳ hạn, trả lãi hàng năm  Mô hình định giá: I I I MG n I MG P0 1 2 .... (1 r ) (1 r ) (1 r ) n (1 r ) n t 1 (1 r ) t (1 r ) n Trong đó MG= Mệnh giá trái phiếu n = Số năm trái phiếu còn lưu hành cho đến khi đáo hạn r : Tỷ suất sinh lời đòi hỏi NĐT I: Lãi trái phiếu cố định hưởng hàng năm LOGO Định giá trái phiếu có kỳ hạn, trả lãi hàng năm Ví dụ: Một công ty phát hành ra trái phiếu có mệnh giá 5  trđ, phát hành ngày 10/10/2010 và đáo hạn ngày  10/10/2020, lãi suất huy động 15%/năm, mỗi năm trả lãi 1  lần. Xác định giá bán của trái phiếu trên thị trường vào  ngày 10/10/2011, nếu lãi suất theo thị trường là 10%/năm. www.themegallery.com LOGO Định giá trái phiếu trả lãi định kỳ 6 tháng  Mô hình định giá: I /2 I /2 I /2 MG P0 ... (1 r / 2)1 (1 r / 2) 2 (1 r / 2) 2 n (1 r / 2) 2 n  Ví dụ: Một  trái  phiếu  giá  10.000.000đ;  thời  hạn  10  năm;  lãi  suất  10%  năm;  trả  lãi  mỗi  năm  2  lần.  Nếu  lãi  suất  thị  trường  là  12%  năm thì giá bán trái phiếu này trên thị trường bằng bao nhiêu?  Nếu NĐT nắm giữ TP trong m năm và sau đó bán đi:  I I I Pb m I Pb P0 .... (1 r )1 (1 r ) 2 (1 r ) m (1 r ) m t 1 (1 r ) t (1 r ) m Lãi suất đầu tư trái phiếu  Lãi suất đáo hạn (YTM­ Yield to Maturity)  Là mức lãi suất nếu lấy đó làm l/s chiết khấu thì làm cho giá trị  hiện tại của các khoản thu phát sinh từ TP từ khi mua cho đến  khi đáo hạn bằng giá mua TP n I MG t Pm t 1 (1 YTM ) (1 YTM ) n Ví dụ: Ông A mua 1 trái phiếu có mệnh giá 1000$, thời hạn 14 năm  và được hưởng  lãi hàng năm là 15% với giá là 1.368,31$. Nếu  ông A giữ trái phiếu này đến khi đáo hạn, lợi suất đầu tư trái  phiếu này là bao nhiêu? Lãi suất đầu tư trái phiếu  Lãi suất trái phiếu thu hồi (YTC­ Yield to Call) n I Pn t Pm t 1 (1 YTC ) (1 YTC ) n n: thời gian cho đến khi trái phiếu được thu  hồi  Pn: Giá khi thu hồi trái phiếu  Ví dụ: Trái  phiếu  thời  hạn  10  năm,  lãi  suất  10%/năm,  trả  lãi  2  lần  một  năm,  mệnh  giá  1000$  đang  bán  với  giá  $1.063,386.  Trái  phiếu có thể đƣợc thu hồi sau 5 năm với giá thu hồi là $1 050.  Tính lợi suất trái phiếu khi thu hồi Lãi suất đầu tư trái phiếu  Lãi suất kỳ hạn (Re) Lãi TP + Mức lời/  ...